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　　暴漲回歸理性鋼礦展開震蕩

　　過去一周黑色版塊行情成為全國(guó)金融市場(chǎng)的熱門話題，此前疲弱不堪的鋼鐵、鐵礦石價(jià)格一兩個(gè)交易日內(nèi)的飆升速度令人咋舌，也同樣令人詫異不解。炒作因素和基本面配合促成本輪反彈，現(xiàn)貨急漲過快導(dǎo)致期貨市場(chǎng)連續(xù)漲停板，給金融市場(chǎng)造成不小的沖擊。風(fēng)暴過后市場(chǎng)逐漸回歸理性，短期之內(nèi)展開震蕩調(diào)整的概率加大。

　　礦減產(chǎn)向冶煉傳導(dǎo)預(yù)期，鋅價(jià)反彈

　　外礦減產(chǎn)預(yù)期逐步兌現(xiàn)，但鋅礦短缺目前仍存留在預(yù)期階段，若冶煉廠進(jìn)一步減產(chǎn)或?qū)⒆C實(shí)礦減產(chǎn)帶來整體供應(yīng)收縮。

　　雖然我們認(rèn)為目前礦庫存高位及國(guó)內(nèi)礦加工利潤(rùn)維持背景下，冶煉企業(yè)開工率仍會(huì)維持高位，但部分進(jìn)口依存高的企業(yè)面臨減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，礦收緊供應(yīng)或開始階段性向冶煉端轉(zhuǎn)移，并最終影響鋅整體產(chǎn)出。

　　庫存維持在一年半高位，但進(jìn)口放緩?fù)瑫r(shí)鋅減產(chǎn)背景下，若鋅進(jìn)入去庫存，鋅價(jià)有望繼續(xù)反彈。

　　操作建議鋅反套介入并持有，有望在5月前后鋅比值回歸進(jìn)口盈利，單邊滬鋅輕倉(cāng)多單介入或觀望。

　　最近一周，國(guó)內(nèi)鋼市及鐵礦石市場(chǎng)都經(jīng)歷了一次罕見的“過山車”行情，價(jià)格被猛拉至高位后，市場(chǎng)馬上出現(xiàn)恐高情緒，成交萎縮，價(jià)格回調(diào)。雖然總體價(jià)位仍有不小的漲幅，但市場(chǎng)普遍認(rèn)為后市缺乏持續(xù)的支撐力。

　　最近一周，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨鋼價(jià)綜合指數(shù)報(bào)收于91.22點(diǎn)，一周上漲14.31%。具體來看，鋼材期貨漲停后回落，鋼坯價(jià)格亦是大漲大跌，受此影響，鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格也是大起大落。在一周的前期，市場(chǎng)交投十分活躍，但在期貨市場(chǎng)回調(diào)的影響下，鋼市“恐高”情緒蔓延，加之成交萎縮，鋼價(jià)出現(xiàn)回調(diào)。好在目前鋼市的整體庫存水平仍然偏低，所以下一步的調(diào)整不至于過于偏離理性軌道。

　　鐵礦石市場(chǎng)亦是大起大落

　　據(jù)“西本新干線”的最新報(bào)告，在國(guó)產(chǎn)礦市場(chǎng)上，河北地區(qū)鐵精粉價(jià)格大幅上漲。部分礦山正在陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，后期國(guó)產(chǎn)礦的供應(yīng)將有所增多，市場(chǎng)采購(gòu)的觀望氛圍正在加重，國(guó)產(chǎn)礦的走勢(shì)將穩(wěn)中有跌。進(jìn)口礦價(jià)大漲后出現(xiàn)下跌，普氏指數(shù)在周初曾一天暴漲10.7美元，達(dá)到每噸64.2美元的價(jià)位，單日漲幅達(dá)20%。不過在暴漲之后，馬上連續(xù)3個(gè)交易日出現(xiàn)下跌。截至3月10日，普氏指數(shù)報(bào)收于每噸57.35美元，一周上漲3.85美元。盡管近期鐵礦石市場(chǎng)罕見地有了一點(diǎn)暖意，但一些國(guó)際主流投行均認(rèn)為，礦價(jià)上漲缺乏基本面的支撐，對(duì)后期市場(chǎng)繼續(xù)看空。