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3-(4-chlorophenyl)-4-phenyl-4,5-dihydro-1H-pyrazole 2-(chloromethyl)-3-methylpyridinehydrochloride 1-(2-bromo-4-methylphenyl)ethanone 3-chloroisoquinoline-4-carbonitrile 5,8-dichloropyrido[3,2-d]pyridazine 2-bromomalononitrile 2-(4-(bromomethyl)phenyl)benzo[d]thiazole 1-(bromomethyl)-3-methoxy-2-nitrobenzene 6-bromo-1H-[1,2,3]triazolo[4,5-b]pyridine 4-iodo-2-((trimethylsilyloxy)methyl)thiazole 6-iodoimidazo[1,2-a]pyridine-3-carbonitrile 2-(4-chlorophenyl)-2-morpholinoacetonitrile 4-chloro-7H-pyrrolo[2,3-d]pyrimidine 4-chloroisothiazole 5-bromo-6-chloro-1H-indole 7-chloro-3H-imidazo[4,5-b]pyridine ethyl3-(4-formylphenyl)propanoate 2,3-dibromobenzaldehyde 1-(5H-chromeno[2,3-b]pyridin-7-yl)ethanone 5H-chromeno[2,3-b]pyridin-5-one 3-chloroisoquinoline-4-carbaldehyde (E)-2-(3-oxoprop-1-enyl)benzaldehyde methyl4-formyl-3-nitrobenzoate 5,6-dimethoxy-2,2-dimethyl-2,3-dihydro-1H-inden-1-one 1-methylbicyclo[4.1.0]heptan-3-one 3-nitro-4-(trifluoromethoxy)benzaldehyde 2-hydroxyquinoline-6-carbaldehyde 2-nitro-3-(trifluoromethyl)benzaldehyde 1-(2-fluoro-4-methoxyphenyl)propan-2-one tert-butyl3-fluoro-4-oxopiperidine-1-carboxylate tert-butyl3-oxopropylcarbamate 2,2-dimethylcyclohexanone 9H-carbazole-3-carbaldehyde N,N-dimethyl-2-oxoacetamide 2-methylpent-4-yn-2-ol 3-tert-butyl-4-hydroxybenzonitrile 4-bromo-2-tert-butylphenol 1,3-dibutoxypropan-2-ol methyl4-hydroxyquinoline-6-carboxylate methyl3-cyano-4-hydroxybenzoate 4-chloro-6-methoxyquinolin-7-ol 3,4-dihydro-2H-benzo[b][1,4]oxazin-7-ol 2-(2-aminothiazol-5-yl)ethanolhydrochloride (R)-ethyl2-chloropropanoate (S)-4-amino-5-(4,4-dimethylcyclohexylamino)-5-oxopentanoicacid (1s,4s)-4-hydroxycyclohexanecarboxylicacid (S)-2-(tetrahydrofuran-3-yloxy)aceticacid (1S,4R)-1-methyl-4-(prop-1-en-2-yl)cyclohex-2-enol (R)-4-(hydroxymethyl)oxazolidin-2-one (S)-4-(hydroxymethyl)oxazolidin-2-one 化工資訊 4月中旬，包括豆粕在內(nèi)的商品市場出現(xiàn)了較大幅度的上漲，且也持續(xù)了一段時間。豆粕的上漲，在很大程度上已經(jīng)脫離了基本面，在天氣炒作以及資金的助推下反彈強(qiáng)勁。我們知道，全球大豆供應(yīng)依然是寬松的，國內(nèi)進(jìn)口大豆規(guī)模也是比較大的，5-7月份到港大豆數(shù)量龐大，或高達(dá)2500萬噸，由于阿根廷裝運(yùn)因過量降雨而速度慢于預(yù)期，4月以及5月大豆到港量可能稍低于預(yù)期，但這只是把到港壓力后移，而并不是消除，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨未來市場整體供大于求本質(zhì)并沒有變化。此外，需求方面未實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)，生豬存欄量及能繁母豬存欄量等養(yǎng)殖市場指標(biāo)性數(shù)據(jù)依然處于相對地位水平運(yùn)行，對飼料的消耗進(jìn)度較為緩慢。綜合來看，在基本面未實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)的情況下，需警惕豆粕下跌風(fēng)險(xiǎn)。
美豆走強(qiáng)提振大連豆粕企穩(wěn)向好
阿根廷出現(xiàn)暴雨天氣引來市場對其收割進(jìn)度的擔(dān)憂，以及巴西雷亞爾的走強(qiáng)，基金積極炒作增持多單，共同利好CBOT大豆市場，美豆近期不斷走強(qiáng)。美豆的強(qiáng)勢，在一定程度上亦提振了大連豆粕走勢。但值得注意的是，阿根廷天氣已有所改善，美豆于上周五已出現(xiàn)了調(diào)整，大連豆粕市場也出現(xiàn)了回調(diào)，具體走勢如所示。美豆以及豆粕后期走勢是否能夠持續(xù)強(qiáng)勢，主要還是依賴于天氣因素以及資金的關(guān)注度。
油廠壓榨利潤豐厚，開機(jī)率提升
當(dāng)前，油廠進(jìn)口大豆壓榨利潤是豐厚的，截至4月22日，山東進(jìn)口大豆壓榨利潤為228.25元/噸，江蘇進(jìn)口大豆壓榨利潤為231.85元/噸，廣東進(jìn)口大豆壓榨利潤為252.40元/噸。油廠在壓榨利潤的驅(qū)動下，開機(jī)率將有望增加，截至目前，油廠開機(jī)率為49.6%，較3月18日的42%有所回升，其走勢如圖3所示。油廠只要有壓榨利潤以及大豆貨源充足的情況下，其開機(jī)率就將維持在高位水平。我們知道，5-7月份到港大豆數(shù)量龐大，或高達(dá)2500萬噸，由于阿根廷因過量降雨裝運(yùn)速度慢于預(yù)期，4月及5月大豆到港量可能稍低于預(yù)期，但依然維持在高位水平。當(dāng)前，進(jìn)口大豆的港口庫存亦維持在高位，截至4月22日，我國進(jìn)口大豆港口庫存為6833140噸，其走勢如圖4所示，港口大豆處在高位水平，在一定程度上對豆粕價格形成制約。國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨未來市場整體供大于求本質(zhì)并沒有變化，5月中下旬油廠的庫存壓力將可能重新累積。因此，預(yù)計(jì)后期大豆集中到港壓力顯現(xiàn)之后，豆粕價格仍將回落。
需求改善仍需時日，對豆粕行情提振作用有限
當(dāng)前，國內(nèi)生豬養(yǎng)殖業(yè)恢復(fù)較為較慢，盡管3月份生豬存欄量較2月份有所回升，但仍處于地位水平，數(shù)據(jù)顯示，3月份我國生豬存欄量為37001萬頭，較2月份的36671萬頭環(huán)比增加了0.9%，但較2015年3月份的38700萬頭同比減少了4.4%。生豬存欄量水平依然處于歷史低位水平，對飼料需求大幅萎縮。但隨著養(yǎng)殖效益的向好，養(yǎng)殖戶的補(bǔ)欄意愿和積極性都會增加，生豬存欄量有向好發(fā)展的可能，但就目前情況來看，依然需要一段時間的改善，短期內(nèi)需求端對行情的提振作用是有限的。3月份，我國能繁母豬存欄量較2月份持平為3760萬頭，但較2015年3月份的4040萬頭同比依然減少了6.9%。能繁母豬存欄量處于低位水平，表明市場供應(yīng)仔豬能力不強(qiáng)，從而導(dǎo)致了仔豬供應(yīng)量少價堅(jiān)，即意味著生豬存欄量補(bǔ)充來源收窄，不利于生豬存欄量的規(guī)模性擴(kuò)大。
此外，由于受到春節(jié)前后寒潮的影響，今年水產(chǎn)養(yǎng)殖啟動時間遲于往年，水產(chǎn)養(yǎng)殖終端需求啟動較為緩慢。盡管近期菜粕行情上漲較為強(qiáng)勁，但沿海進(jìn)口菜籽壓榨的菜粕成交清淡。玉米方面，收儲政策取消，其現(xiàn)貨價格在低位徘徊，這些因素均在一定程度上影響飼料原料市場信心。全國菜粕平均價格及錦州港玉米平艙價格走勢如圖6所示。
總體來看，在供需基本面尚未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)的情況下，豆粕上漲的幅度以及可持續(xù)性有待觀察，后市依然要重點(diǎn)關(guān)注阿根廷的天氣情況以及資金動向，警惕豆粕下跌風(fēng)險(xiǎn)。
