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3-(4-chlorophenyl)-4-phenyl-4,5-dihydro-1H-pyrazole 2-(chloromethyl)-3-methylpyridinehydrochloride 1-(2-bromo-4-methylphenyl)ethanone 3-chloroisoquinoline-4-carbonitrile 5,8-dichloropyrido[3,2-d]pyridazine 2-bromomalononitrile 2-(4-(bromomethyl)phenyl)benzo[d]thiazole 1-(bromomethyl)-3-methoxy-2-nitrobenzene 6-bromo-1H-[1,2,3]triazolo[4,5-b]pyridine 4-iodo-2-((trimethylsilyloxy)methyl)thiazole 6-iodoimidazo[1,2-a]pyridine-3-carbonitrile 2-(4-chlorophenyl)-2-morpholinoacetonitrile 4-chloro-7H-pyrrolo[2,3-d]pyrimidine 4-chloroisothiazole 5-bromo-6-chloro-1H-indole 7-chloro-3H-imidazo[4,5-b]pyridine ethyl3-(4-formylphenyl)propanoate 2,3-dibromobenzaldehyde 1-(5H-chromeno[2,3-b]pyridin-7-yl)ethanone 5H-chromeno[2,3-b]pyridin-5-one 3-chloroisoquinoline-4-carbaldehyde (E)-2-(3-oxoprop-1-enyl)benzaldehyde methyl4-formyl-3-nitrobenzoate 5,6-dimethoxy-2,2-dimethyl-2,3-dihydro-1H-inden-1-one 1-methylbicyclo[4.1.0]heptan-3-one 3-nitro-4-(trifluoromethoxy)benzaldehyde 2-hydroxyquinoline-6-carbaldehyde 2-nitro-3-(trifluoromethyl)benzaldehyde 1-(2-fluoro-4-methoxyphenyl)propan-2-one tert-butyl3-fluoro-4-oxopiperidine-1-carboxylate tert-butyl3-oxopropylcarbamate 2,2-dimethylcyclohexanone 9H-carbazole-3-carbaldehyde N,N-dimethyl-2-oxoacetamide 2-methylpent-4-yn-2-ol 3-tert-butyl-4-hydroxybenzonitrile 4-bromo-2-tert-butylphenol 1,3-dibutoxypropan-2-ol methyl4-hydroxyquinoline-6-carboxylate methyl3-cyano-4-hydroxybenzoate 4-chloro-6-methoxyquinolin-7-ol 3,4-dihydro-2H-benzo[b][1,4]oxazin-7-ol 2-(2-aminothiazol-5-yl)ethanolhydrochloride (R)-ethyl2-chloropropanoate (S)-4-amino-5-(4,4-dimethylcyclohexylamino)-5-oxopentanoicacid (1s,4s)-4-hydroxycyclohexanecarboxylicacid (S)-2-(tetrahydrofuran-3-yloxy)aceticacid (1S,4R)-1-methyl-4-(prop-1-en-2-yl)cyclohex-2-enol (R)-4-(hydroxymethyl)oxazolidin-2-one (S)-4-(hydroxymethyl)oxazolidin-2-one 化工資訊 2016年5月11日凌晨，美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的5月豆類市場(chǎng)供需報(bào)告數(shù)據(jù)利多，公布之后，隔夜COBT大豆期貨狂拉近50美分，其中主力7月合約直逼1100美分大關(guān)。美豆暴漲，大連豆粕也不甘示弱，今晨開盤之后，主力M1609合約直接漲停，并一直持續(xù)至下午收盤。整體來看，無論是技術(shù)面，還是基本面，都有足夠的理由維持豆粕繼續(xù)上漲，并且上行動(dòng)力十足。不過，亢龍有悔盈不可久，筆者認(rèn)為，豆粕現(xiàn)階段過快的漲速對(duì)其本身來說并不算是好事。下面簡(jiǎn)述理由。
美國農(nóng)業(yè)部公布數(shù)據(jù)顯示，美國2015/16年度大豆種植面積預(yù)估為8270萬英畝，4月預(yù)估為8270萬英畝；大豆產(chǎn)量預(yù)估為39.29億蒲式耳，4月預(yù)估為39.29億蒲式耳；大豆單產(chǎn)預(yù)估為每英畝48蒲式耳，4月預(yù)估為每英畝48蒲式耳；大豆壓榨預(yù)估為18.8億蒲式耳，4月預(yù)估為18.7億蒲式耳；大豆出口預(yù)估為17.4億蒲式耳，4月預(yù)估為17.05億蒲式耳。大豆年末庫存預(yù)估為4億蒲式耳，4月預(yù)估為4.45億蒲式耳。并且，美國農(nóng)業(yè)部還公布了阿根廷2015/16年度大豆產(chǎn)量預(yù)估為5650萬噸，4月預(yù)估為5900萬噸；巴西2015/16年度大豆產(chǎn)量預(yù)估為9900萬噸，4月預(yù)估為1億噸；中國2015/16年度進(jìn)口預(yù)估為8300萬噸，4月預(yù)估為8300萬噸。整體來看，美國農(nóng)業(yè)部5月供需報(bào)告利多大豆市場(chǎng)毫無疑問，但對(duì)國內(nèi)豆粕來說，理論上提振作用應(yīng)該有限。
從海關(guān)得到的數(shù)據(jù)可以看出(如圖)，2012年至2016年期間，中國進(jìn)口大豆的數(shù)量是逐年增加的，其中2012年為5839萬噸，2013年為6342萬噸，2014年為7026萬噸，2015年為8174萬噸，2016年預(yù)期為8300萬噸。并且2016年4月進(jìn)口大豆量為707萬噸，創(chuàng)同期最高紀(jì)錄。進(jìn)口大豆量的逐年增加一方面說明了中國需求旺盛，另一方面也說明了豆粕供應(yīng)量的龐大(這里需要說明一下，按照我國相關(guān)法律規(guī)定，轉(zhuǎn)基因大豆只能用于加工原料，而不能直接作為食品食用)。因此，大豆進(jìn)口量持續(xù)增加，對(duì)于豆粕來說，供應(yīng)壓力將會(huì)越來越大，現(xiàn)在沒有體現(xiàn)出來只是因?yàn)槠诂F(xiàn)貨一直在暴漲，油廠賺錢沒有壓力，貿(mào)易商賺錢沒有壓力，秉著買漲不買跌的心理，下游重新開始大量囤貨。這樣做存在風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)楝F(xiàn)階段養(yǎng)殖需求較春節(jié)前后并沒有改善多少。
從農(nóng)業(yè)部公布的全國生豬存欄量和能繁母豬量的數(shù)據(jù)看(如圖)。2012年至2016期間，生豬存欄量最高的是在2013年11月，達(dá)到了將近4.74億頭；存欄量最低的是在2016年2月，大約3.73億頭。也就是說，2012-2016年這段時(shí)間內(nèi)生豬存欄量的波峰和波谷相差將近1億頭！簡(jiǎn)言之，生豬存欄量開始增加，豆粕需求會(huì)逐步增加毫無疑問，但短期豆粕需求增加量勢(shì)必有限。
為了便于說明問題，筆者統(tǒng)計(jì)和找尋了2012年至2016年這段時(shí)間內(nèi)，國內(nèi)大連豆粕主力合約收盤報(bào)價(jià)和生豬均價(jià)數(shù)據(jù)(如圖)?？梢钥闯?，豆粕與生豬價(jià)格并沒有特別明顯的共振關(guān)系，甚至一些時(shí)期內(nèi)，豆粕價(jià)格走勢(shì)與相反。市場(chǎng)豬少導(dǎo)致價(jià)格暴漲，養(yǎng)豬利潤(rùn)豐厚會(huì)促進(jìn)補(bǔ)欄，補(bǔ)欄量提高會(huì)增加豆粕需求，豆粕需求轉(zhuǎn)好會(huì)提振本身的價(jià)格。這是符合邏輯的，但需要的是較長(zhǎng)時(shí)間方能實(shí)現(xiàn)，而不是一蹴而就。因此，在養(yǎng)殖業(yè)改善時(shí)間不長(zhǎng)，尚未恢復(fù)元?dú)獾谋尘跋?，豆粕這種暴漲存在很大風(fēng)險(xiǎn)。
綜和以上觀點(diǎn)，筆者認(rèn)為，在CBOT大豆逼空，豆粕再度暴漲，以及養(yǎng)殖尚未跟上節(jié)奏的背景下，豆粕之后的走勢(shì)只有兩種可能。一種是豆粕繼續(xù)延續(xù)現(xiàn)階段的漲勢(shì)，一直漲到國內(nèi)的僵尸油廠重新開機(jī)，菜粕、棉粕等雜粕相關(guān)企業(yè)重新恢復(fù)生產(chǎn)，這樣皆大歡喜，但前提是豆粕的需求量要快速提上來，這明顯不符合實(shí)際(當(dāng)然，如果繼續(xù)往上拉，筆者也無話可說，畢竟，本文是從豆粕基本面角度分析的)。一種是循循漸進(jìn)，暴漲之后回調(diào)，隨后展開長(zhǎng)時(shí)間的寬幅震蕩調(diào)整，以時(shí)間換空間，等到出現(xiàn)國內(nèi)養(yǎng)殖環(huán)境實(shí)質(zhì)改善的信號(hào)，豆粕才會(huì)持續(xù)性上漲。
