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　　暴雨連降，蛋價(jià)“蠢蠢欲動(dòng)”

　　天有不測(cè)風(fēng)云——暴雨災(zāi)害改變雞蛋市場(chǎng)短期格局　　近期，南方多地出現(xiàn)強(qiáng)降雨天氣，臺(tái)風(fēng)也登陸沿海地區(qū)。南方多地的養(yǎng)殖業(yè)在上周已因洪澇災(zāi)害受到重創(chuàng)，作為國(guó)內(nèi)雞蛋主產(chǎn)區(qū)之一的湖北，當(dāng)?shù)貫?zāi)情也牽動(dòng)著雞蛋期現(xiàn)貨價(jià)格的變化。如今，尚未進(jìn)入中秋備貨期，雞蛋價(jià)格就被天氣因素“攛掇”著“蠢蠢欲動(dòng)”。上周，雞蛋期貨價(jià)格波動(dòng)明顯，一度沖到4312元/500千克高點(diǎn)后回落，日成交量最高達(dá)到26.6萬手(單邊)。

　　記者在上周芝華數(shù)據(jù)組織的雞蛋產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研中了解到，短期內(nèi)，甚至遼寧等多地雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格也會(huì)受到南方暴雨天氣的影響。在遼寧省錦州市黑山地區(qū)，記者隨調(diào)研團(tuán)走訪的兩家雞蛋貿(mào)易商表示，黑山地區(qū)雞蛋主要銷往福建、浙江、廣州，雖然近一段時(shí)間日貿(mào)易量基本與去年持平，但是上周走貨卻相當(dāng)快，一時(shí)間雞蛋有些供不應(yīng)求?！爸饕褪且?yàn)楹蹦沁呥B續(xù)下暴雨，當(dāng)?shù)仉u蛋質(zhì)量會(huì)變差，而且湖北交通運(yùn)輸也受阻，大家都不收也收不了湖北的貨了?！弊隽耸畮啄觌u蛋貿(mào)易的韓先生向調(diào)研團(tuán)隊(duì)介紹，不從湖北收貨，就要從其他地區(qū)補(bǔ)上?！俺藥讉€(gè)主銷區(qū)，連河北地區(qū)的要貨量增長(zhǎng)都很明顯，黑山這邊的蛋價(jià)已經(jīng)被拉上來了?！?/p>

　　但暴雨天氣對(duì)價(jià)格的影響在地區(qū)上并不均勻。據(jù)北京大洋路農(nóng)貿(mào)批發(fā)市場(chǎng)商戶代先生介紹，由于大洋路商貿(mào)市場(chǎng)雞蛋大多來自東北(黑、吉、遼三省)和河北、山西、內(nèi)蒙古，發(fā)往北京的二三批市場(chǎng)以及食品加工企業(yè)等地方，雞蛋產(chǎn)、銷區(qū)均不在南方，暴雨對(duì)該地雞蛋價(jià)格幾乎沒有影響，中秋備貨期來臨以前，雞蛋走貨較慢，多家商戶都面臨滯銷的狀況。

　　而且，對(duì)于雞蛋價(jià)格，暴雨天氣對(duì)交通以及雞蛋質(zhì)量的影響維持時(shí)間短，芝華數(shù)據(jù)禽蛋分析經(jīng)理?xiàng)顣岳俦硎荆刂辽现?，暴雨?duì)蛋雞養(yǎng)殖總體造成的破壞程度尚不明確，中長(zhǎng)期而言，雞蛋價(jià)格仍主要考慮蛋雞存欄量以及結(jié)構(gòu)的變化。

　　據(jù)了解，就東北地區(qū)而言，小散養(yǎng)殖戶正在被逐步淘汰，而規(guī)模養(yǎng)殖戶的成長(zhǎng)速度相當(dāng)快?！叭ツ晗掳肽觑暳铣杀敬蠓碌B(yǎng)殖戶持續(xù)盈利，今年年初蛋價(jià)也高，規(guī)模養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄積極性高，都在擴(kuò)張?！彼蚱谪浫?qǐng)?bào)記者介紹，6月蛋價(jià)走低對(duì)當(dāng)?shù)仞B(yǎng)殖戶補(bǔ)欄積極性有一定影響，淘汰量也有所增長(zhǎng)，但是后市若蛋價(jià)回升，養(yǎng)殖戶還會(huì)持續(xù)補(bǔ)欄。從現(xiàn)在收蛋的情況看，大、中、小碼蛋占比分別為30%、55%和15%。

　　北京大洋路農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)的商戶代先生也表示，現(xiàn)在大碼蛋少，小碼蛋也少，這說明近期老雞淘汰量大，且新開產(chǎn)蛋雞也少。他預(yù)計(jì)，現(xiàn)在市場(chǎng)上量最大的中碼蛋在9月之后就會(huì)轉(zhuǎn)化成大蛋，屆時(shí)雞蛋總體供應(yīng)壓力難免也會(huì)很大。

　　存欄、消費(fèi)增減——能成就“狂歡”也能帶來“暗淡”

　　調(diào)研中，記者隨團(tuán)走訪的飼料企業(yè)監(jiān)測(cè)、調(diào)研數(shù)據(jù)也顯示與貿(mào)易商推測(cè)相對(duì)應(yīng)的情況。北京一家大型飼料企業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，進(jìn)入9月后，國(guó)內(nèi)在產(chǎn)蛋雞存欄量將會(huì)再次逐步增長(zhǎng)，而且這輪增長(zhǎng)很可能一直持續(xù)到明年3月，明年蛋價(jià)將會(huì)因供應(yīng)壓力無法抬頭。但是，短期來說，6至8月份養(yǎng)殖戶對(duì)老雞大量淘汰，會(huì)造成8月在產(chǎn)蛋雞存欄見底。

　　“具體數(shù)據(jù)上，其實(shí)早在去年9月，行業(yè)補(bǔ)欄就開始明顯增加，今年1到6月，行業(yè)總體補(bǔ)欄同比增幅已經(jīng)高達(dá)30%左右。”國(guó)內(nèi)某著名種禽企業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，但是，從年度數(shù)據(jù)來看，國(guó)內(nèi)2015年度商雛補(bǔ)欄數(shù)量為10.2256億只，較2014年的10.9680億只減少0.7424億只，減少幅度為6.77%，尤其是2015年5—8月份商雛補(bǔ)欄同比大幅減少30.63%。

　　根據(jù)該企業(yè)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，雖然今年7月存欄環(huán)比有明顯增長(zhǎng)的趨勢(shì)，但同比去年依然減少4.63%。該負(fù)責(zé)人表示，8、9月存欄與去年同期基本持平，考慮飼料成本同比下降，今年8—9月蛋價(jià)可能會(huì)不及去年，但受“兩節(jié)”鮮雞蛋需求增加影響，預(yù)計(jì)8至9月蛋價(jià)依然會(huì)高于今年二季度。

　　對(duì)于四季度，該負(fù)責(zé)人認(rèn)為，在產(chǎn)蛋雞存欄和蛋價(jià)都將進(jìn)入轉(zhuǎn)折點(diǎn)。他解釋說，由于2015年9月份至2016年4月份商雛補(bǔ)欄同比大幅增加近20%，將導(dǎo)致2016年4季度及以后在產(chǎn)蛋雞存欄增加，蛋價(jià)隨之會(huì)出現(xiàn)明顯下降。且同期，豆粕、玉米等飼料價(jià)格的上行使雞蛋生產(chǎn)成本有所上升，商品蛋雞養(yǎng)殖利潤(rùn)大幅下降，出現(xiàn)虧損的概率大。預(yù)計(jì)養(yǎng)殖戶會(huì)提前淘汰400—500日齡蛋雞，淘汰雞數(shù)量增加，價(jià)格下降。

　　但值得注意的是，按照此前的歷史周期，今年秋冬季將是疫情的“流行年”。遼寧地區(qū)一家自養(yǎng)規(guī)模在300萬只的大型蛋雞養(yǎng)殖企業(yè)負(fù)責(zé)人補(bǔ)充說，雖然目前防疫水平較前幾年已經(jīng)有大幅提升，尤其是規(guī)模養(yǎng)殖企業(yè)防護(hù)工作比較到位，但對(duì)于整個(gè)市場(chǎng)而言，仍不排除疫情造成存欄變化影響市場(chǎng)整體供給的可能性。

　　除存欄以外，對(duì)于短期市場(chǎng)供給，從產(chǎn)蛋率來說，夏季的高溫天氣也會(huì)對(duì)蛋雞有所影響。據(jù)北京另一家大型種禽企業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，作為規(guī)模企業(yè)，其雞場(chǎng)能夠?qū)崿F(xiàn)恒溫環(huán)境，但夏季高溫天氣仍對(duì)產(chǎn)蛋率有一定影響。從今年情況來看，進(jìn)入6月以后，蛋雞產(chǎn)蛋率下降一個(gè)點(diǎn)左右。無法達(dá)到恒溫的雞場(chǎng)產(chǎn)蛋率下降可能高達(dá)10%，夏季雞蛋供給會(huì)出現(xiàn)部分缺口。

　　關(guān)于蛋品消費(fèi)，上述遼寧地區(qū)的蛋雞養(yǎng)殖企業(yè)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，下半年雞蛋消費(fèi)將會(huì)好于上半年，約占全年消費(fèi)的60%。對(duì)于下半年的消費(fèi)高峰，一家大型烘焙企業(yè)總經(jīng)理介紹，現(xiàn)在對(duì)雞蛋的采購(gòu)是“隨用隨采”的方式，由于月餅等節(jié)日性食品每年的生產(chǎn)周期約為45—60天，雞蛋的采購(gòu)將會(huì)主要集中在中秋節(jié)前1到2個(gè)月。

　　上述北京地區(qū)養(yǎng)殖企業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人預(yù)計(jì)，屆時(shí)市場(chǎng)備貨期間銷量可能會(huì)是平常的2倍之多，總體供給可能一時(shí)難以跟上。在上述飼料企業(yè)負(fù)責(zé)人看來，8月份現(xiàn)貨市場(chǎng)可能會(huì)迎來4元/斤的高價(jià)，對(duì)于期貨市場(chǎng)，也較為看好雞蛋期貨9月合約。韓先生以及遼寧的蛋雞養(yǎng)殖企業(yè)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，8月高價(jià)可能在3.3—3.8元/斤。但對(duì)于未來2017年1月，貿(mào)易商韓先生認(rèn)為蛋價(jià)可能會(huì)跌破3元/斤。

　　利潤(rùn)風(fēng)險(xiǎn)依舊——如何保護(hù)“夢(mèng)想下的蛋”？

　　蛋雞飼養(yǎng)除要面對(duì)市場(chǎng)營(yíng)銷的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、季節(jié)性的價(jià)格變化和疫情以外，還要面對(duì)飼料原料的價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)了解，去年養(yǎng)殖利潤(rùn)之所以能維持在高位，和飼料價(jià)格處于歷史低位不無關(guān)系。但是今年上半年以來，飼料尤其是豆粕的價(jià)格在外盤帶動(dòng)以及國(guó)內(nèi)消費(fèi)增長(zhǎng)的共同因素影響下出現(xiàn)了強(qiáng)力拉升。

　　廣東厚方投資研究員王月磊告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，今年以來國(guó)內(nèi)生豬、蛋雞養(yǎng)殖的逐步恢復(fù)都會(huì)拉動(dòng)飼料尤其是粕類的消費(fèi)?！吧i補(bǔ)欄的結(jié)果很可能在今年年底顯現(xiàn)，但是能繁母豬存欄并沒有像預(yù)期一樣增長(zhǎng)上來?！彼榻B，現(xiàn)在生豬養(yǎng)殖與蛋雞類似，規(guī)模化推進(jìn)程度快，大量小散已經(jīng)退出市場(chǎng)，且地方環(huán)保因素也使部分中小養(yǎng)殖場(chǎng)被迫關(guān)閉，雖然規(guī)模豬場(chǎng)一直在穩(wěn)定補(bǔ)欄，但未來能繁母豬補(bǔ)欄恢復(fù)會(huì)依然比較緩慢。所以2017年對(duì)飼料需求的增長(zhǎng)不會(huì)太大，預(yù)計(jì)將仍是消費(fèi)的“小年”?！帮暳系绒r(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)的價(jià)格其實(shí)主要還是看供給端?！?/p>

　　王月磊表示，就玉米而言，目前美國(guó)地區(qū)天氣利好玉米生長(zhǎng)，利空價(jià)格，且在國(guó)內(nèi)現(xiàn)今2.6億噸玉米庫(kù)存持續(xù)拋儲(chǔ)的情況下，玉米價(jià)格很難有起色。對(duì)于豆粕，天氣因素仍是決定價(jià)格的主要因素。王月磊介紹，目前美豆種植期天氣尚沒有出現(xiàn)問題，美豆價(jià)格已經(jīng)有所回落。雖然目前USDA供需報(bào)告顯示優(yōu)良率基本達(dá)到75%，處于極好的情況，但是仍需要持續(xù)觀察該數(shù)值的變化。如果后期天氣出現(xiàn)干旱，美豆價(jià)格仍有望繼續(xù)上漲。

　　他認(rèn)為，若飼料成本大幅上升，在現(xiàn)今蛋雞存欄數(shù)量增長(zhǎng)較大的情況下，四季度蛋價(jià)難以保持高位，養(yǎng)殖利潤(rùn)就會(huì)被大幅壓縮。調(diào)研中記者了解到，現(xiàn)今國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)中大量的養(yǎng)殖“散戶”被行業(yè)淘汰，規(guī)?；图谢焖偬嵘４笮宛B(yǎng)殖企業(yè)更注重產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定以及品牌打造，一方面開始向產(chǎn)業(yè)鏈上、下游進(jìn)行延伸，發(fā)展飼料生產(chǎn)以及蛋品加工等，另一方面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理工具有著濃厚的興趣和需求。

　　調(diào)研中，記者了解到，上述遼寧與北京地區(qū)的蛋雞大型養(yǎng)殖企業(yè)在雞蛋價(jià)格低或者出現(xiàn)滯銷時(shí)，就選擇把雞蛋加工成蛋粉、蛋液。目前下游食品加工企業(yè)出于存儲(chǔ)以及質(zhì)量方面的考慮，也開始越來越多地在食品制作中采用蛋粉、蛋液等加工品?！拔覀兗瘓F(tuán)在蛋品加工上年處理雞蛋為20萬到30萬噸，未來這個(gè)數(shù)量還有增加趨勢(shì)?！边|寧的養(yǎng)殖企業(yè)負(fù)責(zé)人表示。

　　大型養(yǎng)殖企業(yè)主推的品牌蛋在其總產(chǎn)量中占比可達(dá)50%—60%，價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定。但據(jù)遼寧的蛋雞養(yǎng)殖企業(yè)介紹，一方面，目前全國(guó)整個(gè)品牌蛋市場(chǎng)已經(jīng)開始呈現(xiàn)萎縮趨勢(shì)，品牌蛋銷售下滑約30%。另一方面，在蛋雞飼養(yǎng)上，由于采用現(xiàn)代化養(yǎng)殖技術(shù)，大型養(yǎng)殖企業(yè)的養(yǎng)殖成本與蛋雞養(yǎng)殖“散戶”以及雞蛋貿(mào)易商的成本差距較大，若除去品牌雞蛋的品牌價(jià)值，利潤(rùn)率相對(duì)較低，風(fēng)險(xiǎn)敞口其實(shí)也大。

　　“蛋品加工這塊業(yè)務(wù)對(duì)企業(yè)整體來說，也是與蛋雞養(yǎng)殖進(jìn)行利潤(rùn)互補(bǔ)、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，提高企業(yè)的綜合營(yíng)利能力?！鄙鲜鲳B(yǎng)殖企業(yè)負(fù)責(zé)人向記者介紹，蛋品加工對(duì)于蛋雞養(yǎng)殖企業(yè)，是規(guī)避雞蛋出現(xiàn)低價(jià)風(fēng)險(xiǎn)的一種有效的選擇，但是雞蛋價(jià)格過高會(huì)導(dǎo)致蛋品加工方面的利潤(rùn)率降低，所以除了在產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)的探索，企業(yè)也希望市場(chǎng)上有趁手的金融工具打造一所“安全屋”，幫助他們規(guī)避產(chǎn)品價(jià)格、原料成本等方面的風(fēng)險(xiǎn)。

　　完善期貨合約——為雞蛋產(chǎn)業(yè)鏈搭建“安全屋”

　　實(shí)際上，很多蛋雞養(yǎng)殖企業(yè)、養(yǎng)殖戶以及下游蛋品加工企業(yè)對(duì)雞蛋相關(guān)的金融產(chǎn)品有很大興趣。

　　“隨著雞蛋期貨的發(fā)展和完善，整個(gè)蛋雞養(yǎng)殖行業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)也會(huì)受到影響?！闭闵唐谪洿筮B營(yíng)業(yè)部相關(guān)負(fù)責(zé)人喬勁捷告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，其實(shí)雞蛋期貨剛上市后，一些養(yǎng)殖企業(yè)就開始關(guān)注和學(xué)習(xí)，并嘗試期貨交割，以實(shí)現(xiàn)價(jià)格套保的目的。

　　此外，調(diào)研中記者發(fā)現(xiàn)，今年部分企業(yè)和養(yǎng)殖戶也開始對(duì)場(chǎng)外期權(quán)和目前風(fēng)險(xiǎn)管理公司推出的“保險(xiǎn)+期貨”模式有很大的興趣?！拔覀冏鲳B(yǎng)殖的，目前在接觸和學(xué)習(xí)期貨工具的初期，還是不夠?qū)I(yè)?！币患茵B(yǎng)殖戶表示，在使用衍生品工具規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)上，或許場(chǎng)外期權(quán)更適合他們當(dāng)前的需求。

　　“去年年底，大商所發(fā)布了雞蛋合約修改方案，新方案從1703合約開始實(shí)施?！闭闵唐谪泦虅沤萁榻B說，合約在企業(yè)持倉(cāng)量、交割規(guī)則等方面的進(jìn)一步完善，將使雞蛋期貨的使用更加貼近現(xiàn)貨企業(yè)需求。

　　在合約交易方面，增加7、8月份合約也更符合蛋雞養(yǎng)殖企業(yè)生產(chǎn)銷售連續(xù)性的特點(diǎn)。在交割方面，雞蛋期貨未來增加全月每日選擇交割的方式，將有效解決當(dāng)前期貨市場(chǎng)的交割規(guī)模與企業(yè)的現(xiàn)貨貿(mào)易規(guī)模不夠匹配的問題。

　　喬勁捷解釋說，對(duì)于一些大型賣方企業(yè)，原先的一次性交割方式下，每月的套保額度僅僅是單日產(chǎn)量，且月內(nèi)交割日期有限。而從生產(chǎn)和貿(mào)易習(xí)慣角度而言，企業(yè)、貿(mào)易商等產(chǎn)業(yè)鏈上的主體甚至可能每天都需要交割。所以，未來一旦解決了數(shù)量上的問題，蛋雞養(yǎng)殖企業(yè)參與交割的積極性也會(huì)被調(diào)動(dòng)起來。此外，增加板車交割，也將為現(xiàn)貨企業(yè)以及貿(mào)易商等產(chǎn)業(yè)參與者提供更多選擇，降低參與期貨市場(chǎng)的成本并提高交割效率，利于雞蛋產(chǎn)業(yè)鏈中的多頭方更多地參與進(jìn)來。這些不僅會(huì)為市場(chǎng)提供流動(dòng)性，也將促進(jìn)期貨工具價(jià)格發(fā)現(xiàn)以及套保功能的發(fā)揮。