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　　近日一些大型銅礦生產(chǎn)商預(yù)計(jì)，由于銅礦擴(kuò)產(chǎn)并未成熟，供給過(guò)剩的現(xiàn)象有望結(jié)束，可能引發(fā)銅價(jià)上漲。對(duì)此，無(wú)論從今年的主要產(chǎn)銅國(guó)的銅產(chǎn)量、還是從各大銅礦企業(yè)的生產(chǎn)目標(biāo)來(lái)看，對(duì)此言論都表示深深的質(zhì)疑！

　　銅價(jià)反彈、礦企利潤(rùn)可觀減產(chǎn)可能性較低：

　　首先，從礦山減產(chǎn)的可能性及今年的產(chǎn)量目標(biāo)來(lái)看：2015年銅價(jià)跌至2009年來(lái)的低點(diǎn)，但2015年全球主要產(chǎn)銅國(guó)的銅產(chǎn)量也未因此減少,且年初各大銅礦企業(yè)表示，未考慮減產(chǎn)，而是通過(guò)消減企業(yè)支出和成本來(lái)應(yīng)對(duì)困局。今年以來(lái)，銅價(jià)已暫時(shí)脫離去年的最寒時(shí)期，一度漲至5000美元/噸，相信各大礦企在堅(jiān)強(qiáng)熬過(guò)寒冬后肯定不會(huì)放棄在黎明前。在目前的價(jià)位，礦山減產(chǎn)讓好不容易占據(jù)的市場(chǎng)拱手讓給對(duì)手的可能性較低。

　　從彭博對(duì)全球主流礦山現(xiàn)金流成本統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，其成本均值位于1.4027美元/磅(約在3100美金左右，若疊加冶煉成本約在3500美元左右)，由此來(lái)看銅礦山相對(duì)可觀的利潤(rùn)空間是銅礦產(chǎn)量續(xù)增的一大動(dòng)力。

　　據(jù)了解，全球十大銅礦企業(yè)2016年銅產(chǎn)量目標(biāo)仍保持5.33%左右的增長(zhǎng)，具體產(chǎn)量目標(biāo)數(shù)據(jù)如下：

　　新建及擴(kuò)建礦山投產(chǎn)高峰全球銅礦產(chǎn)能仍將高速增長(zhǎng)：

　　其次，從礦山投建情況及各國(guó)產(chǎn)量來(lái)看：由于2011年后投資的新建項(xiàng)目在2015-2018年迎來(lái)集中投產(chǎn)期，且2016-2018年是新建及改擴(kuò)建銅礦山投產(chǎn)的高峰期，未來(lái)幾年全球銅礦產(chǎn)能仍將保持高速增長(zhǎng)。據(jù)ICSG預(yù)計(jì)，到2019年全球銅礦產(chǎn)能將較2015年增加約440萬(wàn)噸或20%。

　　據(jù)目前已了解到的數(shù)據(jù)顯示，2016年全球銅礦擴(kuò)建總產(chǎn)能約為151.2萬(wàn)噸。新增產(chǎn)能主要在秘魯?shù)膬纱蟮V山，其中Las Bambas銅礦新增產(chǎn)能為40萬(wàn)噸、Cerro Verde二期新增產(chǎn)能為27萬(wàn)噸。

　　據(jù)WBMS數(shù)據(jù)顯示，2016年1-4月主要產(chǎn)銅國(guó)總的銅產(chǎn)量同比仍在增加，其中秘魯今年1-4月同比大增了52%，具體數(shù)據(jù)如下：

　　預(yù)計(jì)，2016年全球礦供應(yīng)增速在3-4%，而2015年的增速在1-2%左右。

　　銅礦進(jìn)口量大增銅精礦現(xiàn)貨TC攀升：

　　銅礦產(chǎn)量的增加，最直接受益的是冶煉廠加工費(fèi)。2016年國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨銅精礦TC在經(jīng)歷1、2月份的短暫下跌后，呈持續(xù)攀升趨勢(shì)。

　　據(jù)了解，2月現(xiàn)貨TC大幅下降至82美元/噸，一方面由于2016年長(zhǎng)單TC簽訂對(duì)于現(xiàn)貨TC施壓的作用；另一方面，春節(jié)后冶煉廠經(jīng)過(guò)庫(kù)存消耗后采購(gòu)需求加大，加之貿(mào)易商節(jié)前超售影響，致使2月中下旬國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)貨源供應(yīng)略緊。

　　但隨著銅價(jià)的反彈海外礦山停產(chǎn)預(yù)期減弱，及中國(guó)上半年銅精礦進(jìn)口量同比大增34%，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨銅精礦TC得到支撐，大步拉升。

　　6月份，銅精礦現(xiàn)貨TC已反彈至100美元-105美元/噸的水平，為2015年3月來(lái)的高點(diǎn)。

　　此前，江銅簽訂的2016年下半年銅精礦長(zhǎng)協(xié)TC為100美元/噸，而近期市場(chǎng)消息稱(chēng)，BHP在簽訂亞洲年中年度銅精礦TC/RC價(jià)格為102美元/噸和10.2美分/磅，均高于2016年的長(zhǎng)協(xié)TC97.35美元/噸。可見(jiàn)市場(chǎng)對(duì)今年銅礦增加及對(duì)下半年銅礦供應(yīng)仍處高位已達(dá)成共識(shí)。

　　下半年現(xiàn)貨銅精礦TC仍將保持在100美元/噸以上。

　　綜述：

　　由此來(lái)看，下半年全球銅礦供應(yīng)增加的壓力將持續(xù)，國(guó)內(nèi)冶煉企業(yè)在較高的加工費(fèi)的促使下，將保持較高的生產(chǎn)積極性。在國(guó)內(nèi)消費(fèi)未有好轉(zhuǎn)的情況下，下半年國(guó)內(nèi)銅產(chǎn)量將繼續(xù)增加，銅市基本面將施壓銅價(jià)未來(lái)走勢(shì)，當(dāng)然，銅價(jià)走勢(shì)還需關(guān)注宏觀面動(dòng)向。