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　　周三(7月20日)早盤，期市商品跌多漲少，農(nóng)產(chǎn)品重挫，菜粕大跌3.47%，鄭棉大跌3.42%，豆粕大跌2.76%，雞蛋、鐵礦石、豆一、滬鎳、螺紋鋼、PVC跌逾1%，漲幅方面，橡膠上漲2.18%，玻璃上漲1.13%。

　　受美豆主產(chǎn)區(qū)和我國(guó)長(zhǎng)江中下游地區(qū)降雨影響，外盤大豆和大連豆粕沖高回落。但美國(guó)農(nóng)業(yè)部供需報(bào)告利多和天氣仍有炒作空間，又使得跌勢(shì)難以順利延續(xù)。展望后市，現(xiàn)實(shí)供需面依舊偏空，天氣炒作機(jī)會(huì)仍然存在。

　　美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告利多。本月的美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告延續(xù)了上兩個(gè)月的基調(diào)，極力維持利多色彩。雖然這次新作大豆播種面積上調(diào)，但2016/2017年度的美豆期末庫(kù)存數(shù)字調(diào)高的幅度極為有限，僅為2.9億蒲式耳，這是通過(guò)調(diào)低南美2015/2016年度大豆產(chǎn)量，調(diào)高美國(guó)新、陳豆出口和壓榨數(shù)字來(lái)實(shí)現(xiàn)的。在后期的報(bào)告中，美國(guó)農(nóng)業(yè)部仍有可能通過(guò)調(diào)低南美出口數(shù)字，調(diào)高本國(guó)大豆出口，從而調(diào)緊美豆供應(yīng)。

　　美國(guó)大豆主產(chǎn)區(qū)天氣陰晴不定。近期豆粕牛市的小船說(shuō)翻就翻。前一段在美國(guó)大豆主產(chǎn)區(qū)衣阿華州和伊利諾斯州出現(xiàn)有利降雨，將之前市場(chǎng)對(duì)干燥天氣的憂慮一掃而空，造成美豆沖高回落，出現(xiàn)倒V形反轉(zhuǎn)。而后，隨著市場(chǎng)預(yù)期拉尼娜可能延期，僅在美豆關(guān)鍵生長(zhǎng)期的9月才會(huì)出現(xiàn)，對(duì)美豆產(chǎn)量影響較小，造成美豆再次大幅下跌。美豆之所以會(huì)出現(xiàn)這樣的快速回調(diào)，主要是由于前期建立了過(guò)多的天氣升水，一有點(diǎn)風(fēng)吹草動(dòng)，市場(chǎng)便會(huì)草木皆兵，極度恐慌。但即便如此，仍很難斷言美豆和豆粕熊市確立，畢竟目前美豆仍處于苗期，離關(guān)鍵生長(zhǎng)期仍有很長(zhǎng)一段時(shí)間，如果在此期間出現(xiàn)惡劣天氣，那么美豆生產(chǎn)仍面臨威脅。

　　國(guó)內(nèi)豆粕需求不旺。近一段時(shí)間以來(lái)，在長(zhǎng)江中下游地區(qū)強(qiáng)降雨天氣增多，造成部分地區(qū)出現(xiàn)洪澇災(zāi)害，給當(dāng)?shù)仞B(yǎng)殖業(yè)帶來(lái)嚴(yán)重?fù)p害，導(dǎo)致豆粕等飼料原料需求階段性下降。另外，近期豬肉價(jià)格下跌，“牛豬”(體重超過(guò)正常的豬)出欄速度加快，加之生豬存欄量增加幅度緩慢，豆粕等飼料原料需求低于預(yù)期。農(nóng)業(yè)部14日公布6月4000個(gè)監(jiān)測(cè)點(diǎn)的生豬存欄數(shù)據(jù)，6月能繁母豬存欄為3760萬(wàn)頭，環(huán)比持平，同比下降3.4%；生豬存欄量為3.7634億頭，環(huán)比上升0.7%，同比下降2.1%。

　　油粕比價(jià)短期可能逆轉(zhuǎn)。油和粕同為油料下游加工產(chǎn)品，在價(jià)格上有一定的蹺蹺板效應(yīng)。近期隨著油脂消費(fèi)臨近季節(jié)性旺季，價(jià)格開始偏強(qiáng)，油粕比在達(dá)到歷史低位后，逐步出現(xiàn)反彈跡象，而這種趨勢(shì)極有可能延續(xù)。目前港口棕櫚油處于歷史同期低位，而豆油庫(kù)存和往年同期持平，拋儲(chǔ)菜油已經(jīng)大部分被市場(chǎng)消化，國(guó)內(nèi)油脂供應(yīng)并非如想象中充裕。而今年中秋節(jié)比往年偏早，小包裝油備貨也會(huì)相應(yīng)提前，在豆粕需求不振的情況下，油廠挺油的意愿增強(qiáng)。相應(yīng)地，豆粕價(jià)格將受到抑制。

　　綜上所述，由于前期降雨較多，土壤濕度尚可，短期內(nèi)美豆天氣炒作難興。而且國(guó)內(nèi)豆粕供應(yīng)充足，需求不旺。豆粕期貨近期有望弱勢(shì)振蕩，但中長(zhǎng)期走勢(shì)仍需密切關(guān)注美大豆產(chǎn)區(qū)天氣狀況。

　　雞蛋現(xiàn)貨供應(yīng)過(guò)剩交割月臨近恐有回調(diào)　　

　　近段時(shí)間雞蛋期貨價(jià)格反復(fù)上沖五日和十日均價(jià)，沖高回落，承壓遇阻明顯。對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士表示，這是典型的技術(shù)空頭結(jié)構(gòu)。同時(shí)，隨著9月合約臨近交割月前月，高于高于現(xiàn)貨價(jià)格的雞蛋期貨價(jià)格，將面臨回歸壓力，且限倉(cāng)臨近可能引發(fā)更大的波動(dòng)，需注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

　　“前期雞蛋價(jià)格上漲主要原因是，部分地區(qū)5月末6月份雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格跌至2.6元/斤，養(yǎng)殖戶加快了蛋雞淘汰，隨后受長(zhǎng)江流域持續(xù)的洪澇影響，市場(chǎng)放大了災(zāi)情，在資金推動(dòng)下，雞蛋一度小幅突破4月高點(diǎn)。然而，現(xiàn)貨漲幅顯著小于期貨，整個(gè)現(xiàn)貨供應(yīng)仍偏松。同時(shí)，夏季氣溫同比偏低也有利于雞蛋生產(chǎn)?！鞭r(nóng)產(chǎn)品集購(gòu)網(wǎng)研究總監(jiān)林國(guó)發(fā)接受記者采訪時(shí)表示。

　　林國(guó)發(fā)表示，前期補(bǔ)欄的蛋雞也陸續(xù)進(jìn)入開產(chǎn)期，增加了整個(gè)市場(chǎng)供應(yīng)。洪澇災(zāi)害雖然影響了部分雞蛋產(chǎn)量，但交通不暢也影響了部分需求，雞蛋整體仍處于供過(guò)于求，預(yù)計(jì)本輪雞蛋1609價(jià)格有望跌破3800元/500KG。

　　“今年以來(lái)，伴隨著粕類期貨價(jià)格的強(qiáng)勁上揚(yáng)，雞蛋期貨也一度受到資金追捧，分別在4月份、6月份出現(xiàn)兩輪顯著的趨勢(shì)上漲，幅度介于10%-20%之間。而國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨雞蛋價(jià)格波動(dòng)較窄，仍處于近五年低位區(qū)域，導(dǎo)致期貨升水現(xiàn)貨幅度超越1000點(diǎn)，期現(xiàn)價(jià)差回歸是大勢(shì)所趨?！毙录o(jì)元期貨分析師王成強(qiáng)接受記者采訪時(shí)表示。

　　長(zhǎng)久以來(lái)，當(dāng)期貨升水超越千點(diǎn)，且時(shí)間推進(jìn)到7月中下旬，期貨市場(chǎng)的波動(dòng)率往往會(huì)急劇提升。進(jìn)入8月份，即9月合約交割月前月，交易所嚴(yán)苛的限倉(cāng)制度，將迫使資金調(diào)倉(cāng)，是期現(xiàn)價(jià)差回歸啟動(dòng)的時(shí)間窗口，預(yù)計(jì)接下來(lái)更大概率的期現(xiàn)收斂，最終將以期貨價(jià)格下跌的形式來(lái)完成。