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　　近期，一方面，隨著英國政治逐步趨于穩(wěn)定，脫歐影響逐步消散，避險需求減弱。另一方面，美國近期公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)向好，提振美元，資金流向美國股市。同時9月和12月加息預期升溫，前期金銀有所回調。但在金融市場此消彼長的各項資產(chǎn)中，大周期內金銀上漲仍然可期，其中白銀潛力更大。

　　美聯(lián)儲加息阻礙不斷

　　美聯(lián)儲針對加息的表述，越來越變得“套路化”。自2014年年中以來，美聯(lián)儲就一直在大談加息，卻直到2015年12月才進行了十年來的首次加息。加息初始，美聯(lián)儲公布的點陣圖顯示今年加息4次，而目前半年多已經(jīng)過去，市場關注的重心已經(jīng)不是加息幾次的問題了，而是年內到底要不要加息，可以說美國在加息問題上按下的是“循壞播放鍵”。

　　目前美國經(jīng)濟環(huán)境趨穩(wěn)，近期公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)逐步向好，美聯(lián)儲有望打破循壞著手加息嗎？答案是很困難，至少7月FOMC聲明表明美聯(lián)儲還是搖擺不定。美聯(lián)儲的加息進程總會被不可預測的經(jīng)濟放緩、風險事件所拖累，而縱觀全球市場，后期會影響美聯(lián)儲決策的不可預測的事件依然會不斷出現(xiàn)，其中歐洲銀行特別是意大利銀行業(yè)危機依然沒有解除，11月特朗普將帶著其政治主張和不按常理出牌的行事風格沖擊美國總統(tǒng)之位，這些都是謹慎的美聯(lián)儲不得不提前考慮到加息路徑當中的。

　　美國經(jīng)濟復蘇并不穩(wěn)固

　　為什么美聯(lián)儲會把幾乎所有的風險事件都會考慮進去，對待加息如此謹小慎微呢？究其根本原因，其實就是美國經(jīng)濟復蘇的根基并不穩(wěn)固，任何風險事件都可能對美國經(jīng)濟造成不利影響，并且在復蘇的道路上經(jīng)濟數(shù)據(jù)時好時壞，缺乏穩(wěn)定性。因此對待加息的表述從來都不明確，只有當數(shù)據(jù)好的時候，美聯(lián)儲官員觀點呈現(xiàn)鷹派，數(shù)據(jù)不好的時候，觀點偏向鴿派，甚至“消聲”，這就是美聯(lián)儲加息陷入上文提到的“死循壞”的根本原因。

　　于是金銀在一個負利率橫行、經(jīng)濟疲弱以及風險事件頻發(fā)的大環(huán)境下，大方向呈現(xiàn)上漲趨勢，同時在這樣一個“循環(huán)”里，在上漲途中有不斷回調的過程，而每次回調的過程便是市場的“饋贈”。

　　白銀市場機會更大

　　白銀大部分時間都扮演黃金“跟隨者”的角色，相比黃金要弱很多。甚至在一季度金銀大漲之際，黃金和白銀相比同樣遜色不少，金銀比(黃金價格/白銀價格)一度達到83的高位。歷史上當白銀明顯弱于黃金，金銀比達到80之后，白銀的表現(xiàn)將明顯強于黃金，通過二季度白銀的表現(xiàn)可見一斑。目前金銀比下降至66附近，而近5年以來，金銀比的中線在55—60之間，其中2011年金銀比甚至降至近30附近，這證明后市白銀上漲的潛力更大。

　　美國CFTC公布的白銀持倉數(shù)據(jù)同樣利好白銀。在金銀連續(xù)兩周的回調過程中，白銀凈多頭倉位不降反升，而且上升速度有所加快，說明市場投資者正利用白銀回調加快構建多頭倉位，白銀后期上漲的動能依然強勁。

　　總體而言，雖然近期經(jīng)濟環(huán)境以及數(shù)據(jù)向好，但如果美國經(jīng)濟不能確定持續(xù)穩(wěn)定復蘇，只是喧囂一時的加息預期，并不會從根本上阻斷金銀的上漲征程，而其中白銀的上漲潛力將不容小覷。