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　　下游需求向好鋅供應(yīng)短缺

　　從下游需求來看，2016年迄今鋅主要終端消費領(lǐng)域如房地產(chǎn)、汽車等板塊，表現(xiàn)良好。根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-9月中國竣工面積累計增長12.1%，四季度為房地產(chǎn)竣工高峰，預(yù)計竣工面積還將繼續(xù)攀升；1-9月中國汽車產(chǎn)量累計同比增長12.3%，創(chuàng)2014年3月以來新高。

　　基于終端需求穩(wěn)健增長，帶動精煉鋅下游消費端，如壓鑄鋅合金、鍍鋅、氧化鋅等產(chǎn)量的較快增長。數(shù)據(jù)顯示，1-7月份中國鋅需求量平均增速5.56%，而去年同期平均萎縮0.23%。

　　鋅精礦供應(yīng)緊張向冶煉端的傳導(dǎo)，令精煉鋅產(chǎn)量持續(xù)下滑，而同時下游需求向好，這令精煉鋅的供需平衡轉(zhuǎn)向短缺。這一方面體現(xiàn)在鋅庫存的下降，截至9月末，滬粵津三地庫存27.44萬噸，較6月份減少5.45萬噸，下降幅度為16.57%，預(yù)計10月鋅加工企業(yè)補庫之后，社會庫存仍將延續(xù)下跌趨勢。另一方面精鋅的供需平衡開始轉(zhuǎn)為短缺。WBMS數(shù)據(jù)顯示，2016年1-8月全球鋅供應(yīng)短缺2.9萬噸，預(yù)計9-12月份鋅供應(yīng)難有釋放，2016年全年維持短缺狀態(tài)，而2015年同期過剩量為12.3萬噸，全年供應(yīng)過剩16.7萬噸。

　　短期上漲邏輯仍存

　　中糧期貨

　　分析，在目前這種流動性充裕、回報率下行、總需求平穩(wěn)的背景下，市場還是傾向聚焦于供應(yīng)端存在明顯交易點的品種?；谶@樣的思考，中糧期貨認(rèn)為鋅背后的邏輯仍然沒有結(jié)束，國內(nèi)鋅精礦供應(yīng)最困難的時刻還沒有到來。進入四季度后，冬季隨之到來，鋅精礦的供應(yīng)問題或許將迎來證實或證偽的關(guān)鍵時刻，疊加今年冬季可能出現(xiàn)的拉尼娜現(xiàn)象，使得鋅礦供應(yīng)問題依然嚴(yán)峻。因此，鋅仍然是可以作為多頭配置的品種。

　　但是鋅價大漲，除基本面支撐外，還得益于投資者炒作，市場人士指出，下周將迎來美聯(lián)儲11月份議息會議，會議結(jié)果公布前，投資者鎖定利潤可能性較大，警惕滬鋅高位回落風(fēng)險。