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　　市場(chǎng)分析師周四(12月15日)表示，以沙特為首的石油輸出國(guó)組織(OPEC)與非OPEC產(chǎn)油國(guó)聯(lián)合組建了史無(wú)前例的減產(chǎn)聯(lián)盟，油市人氣已經(jīng)改變。

　　沙特官員已爭(zhēng)取到OPEC成員國(guó)承諾2017年上半年減產(chǎn)近120萬(wàn)桶/日，非OPEC產(chǎn)油國(guó)也承諾減產(chǎn)56萬(wàn)桶/日。在此過程中，很多對(duì)沖基金經(jīng)理被沙特談判代表殺個(gè)措手不及。因預(yù)期達(dá)不成協(xié)議或只能達(dá)成力度很弱的協(xié)議，這些基金經(jīng)理上月大舉建立石油期貨和期權(quán)空倉(cāng)。

　　受對(duì)協(xié)議的質(zhì)疑情緒驅(qū)導(dǎo)，10月18日至11月22日期間，對(duì)沖基金經(jīng)理針對(duì)三大原油期貨和期權(quán)合約的空頭倉(cāng)位大增逾2億桶。但隨著談判代表逐漸彌合分歧，并宣布OPEC成員國(guó)之間達(dá)成協(xié)議，這些倉(cāng)位幾乎統(tǒng)統(tǒng)被結(jié)清：在11月22日至12月6日的僅僅兩周內(nèi)，空倉(cāng)就減少了1.74億桶。

　　不論有意與否，沙特都因此實(shí)施了一次成功的逼空操作，推動(dòng)原油價(jià)格上漲，因?yàn)樽隹盏幕鸾?jīng)理被迫回補(bǔ)已發(fā)生虧損的空倉(cāng)。

　　而對(duì)沖基金則通過在過去四周額外增開1.54億桶原油多倉(cāng)，又進(jìn)一步助長(zhǎng)了油價(jià)漲勢(shì)，這些多倉(cāng)包括OPEC減產(chǎn)協(xié)議宣布之后那周新增的9400萬(wàn)桶。因此，對(duì)沖基金領(lǐng)域的立場(chǎng)也由空轉(zhuǎn)多，11月15日還持相對(duì)看空立場(chǎng)，當(dāng)時(shí)的凈多倉(cāng)僅為4.22億桶，而到12月6日已然看多，凈多倉(cāng)達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄高位8.95億桶。

　　這種人氣的突然轉(zhuǎn)變促使很多分析師得出如是結(jié)論：OPEC已經(jīng)回歸以往油市積極管理者的角色，一改此前數(shù)年的被動(dòng)旁觀者身份。

　　雖然此次的聯(lián)合行動(dòng)仍是由沙特與其最親近的盟友為主導(dǎo)，由沙特出面說服其他產(chǎn)油國(guó)給予象征性的支持，但此舉已成功將過去六個(gè)月?lián)]之不去的油市空頭趕跑，讓多數(shù)基金經(jīng)理轉(zhuǎn)而看多油市。

　　目前的市況與油價(jià)走勢(shì)，已無(wú)異于之前1999/2000年與2008/09年協(xié)議奏效之時(shí)。國(guó)際能源署(IEA)評(píng)估認(rèn)為，如果OPEC和非OPEC產(chǎn)油國(guó)的協(xié)議被全面落實(shí)，可能會(huì)令原油市場(chǎng)在2017年上半年出現(xiàn)60萬(wàn)桶/日的供應(yīng)缺口。

　　不過全面落實(shí)協(xié)議不太可能。能源專家預(yù)測(cè)，OPEC國(guó)家將僅能實(shí)現(xiàn)大約一半已承諾的減產(chǎn)規(guī)模。但這樣的評(píng)估在一定程度上表明，不遵守協(xié)議的情況要達(dá)到多嚴(yán)重的程度才會(huì)導(dǎo)致協(xié)議破裂。

　　沙特目前面臨的挑戰(zhàn)是讓對(duì)沖基金不要?jiǎng)訐u，以避免出現(xiàn)可能再次拉低價(jià)格的拋售潮。許多基金似乎遵從的是基于動(dòng)能的策略，即在價(jià)格上漲時(shí)買入，價(jià)格下跌時(shí)拋售。因此，對(duì)沖基金多頭倉(cāng)位大量集結(jié)，已經(jīng)制造了在價(jià)格停止上漲并開始回落情況下的價(jià)格大幅下行的風(fēng)險(xiǎn)。

　　要想讓此類基金繼續(xù)看漲，沙特需要把OPEC和非OPEC產(chǎn)油國(guó)的協(xié)議，變成原油供應(yīng)真正減少和庫(kù)存下降的證據(jù)。

　　消息人士指出，沙特和許多其他產(chǎn)油國(guó)已經(jīng)開始通知煉油商，1月將會(huì)減少出貨。由于美國(guó)的庫(kù)存情況最為透明，而且公布次數(shù)最為頻繁，因此減少對(duì)美國(guó)的出口，并試圖削減在美國(guó)的庫(kù)存，實(shí)屬合理。

　　如果沙特想要保持油價(jià)繼續(xù)上漲，那就必須展現(xiàn)出協(xié)議奏效的明確事證，才能讓對(duì)沖基金保持作多并讓油價(jià)維持高位，而這也能變相鼓勵(lì)大家遵守協(xié)議，至少在初期階段是如此。

　　只要油價(jià)再度開始下滑，許多持有多倉(cāng)的對(duì)沖基金或許會(huì)減持并進(jìn)行獲利了結(jié)，這將威脅到產(chǎn)油國(guó)執(zhí)行減產(chǎn)的決心，從而造成OPEC和非OPEC產(chǎn)油國(guó)的協(xié)議破裂。