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　　美國農業(yè)部3月9日公布的月度供需報告中進一步上調2016/2017年度巴西大豆產量預期400萬噸至1.08億噸，但卻對美豆出口數據進行了下調。美豆主力合約3月10日觸及1月9日以來的低點1003美分/蒲式耳，周跌幅超過3%。南美創(chuàng)紀錄的大豆供應量正在對美豆出口構成越來越大的競爭壓力，受此影響，短期內豆粕將延續(xù)偏空走勢。

　　巴西2月大豆出口創(chuàng)紀錄　　

　　巴西2月大豆出口量達到了創(chuàng)紀錄的351萬噸，較去年同期增長72%，但和市場預期相比，這一數據相對較低。據統(tǒng)計，此前巴西大豆2月的排船表顯示，待裝運大豆將達到570萬噸。但是由于潮濕天氣導致北部港口物流運輸出現困難，且部分地區(qū)大豆收割延遲，最終巴西1月及2月出口大豆總量約為440萬噸。巴西帕拉那瓜港在3月前幾天天氣依然潮濕，如果降雨持續(xù)下去，港口裝運大豆將會延遲?！　?/p>

　　近期各大機構紛紛上調了巴西大豆產量預期，其中Lanworth將巴西2016/2017年度大豆產量預估調高至1.07億噸，較2月預估值上修約1%。經紀商和分析機構INTLFCStone發(fā)布的報告稱，2016/2017年度巴西大豆產量可能達到1.0907億噸，比上年提高近1500萬噸。

　　南美大豆豐產預期已經對豆類商品市場構成顯著壓力，CBOT大豆近期維持偏弱運行。雖然巴西降雨導致的物流問題還是對大豆價格存在一定程度的支撐，但隨著后期物流問題的逐漸解決，CBOT大豆或難以出現大漲行情，而國內豆粕價格也將主要跟隨外盤走勢。

　　豆農惜售待價而沽　　

　　最近幾周，巴西農民銷售大豆的積極性持續(xù)降低。巴西南部的農民表示，只有大豆收購價格達到約每蒲式耳10.9美元才會積極銷售，而現在當地的大豆價格明顯低于這一水平。對于巴西中西部的農民來說，大量銷售則需要大豆價格接近每蒲式耳10.25美元?！　?/p>

　　不過，短期內這一惜售局面或將有所改善。首先，美聯儲加息預期正在不斷升溫，巴西貨幣雷亞爾將會相對走弱。如果巴西貨幣繼續(xù)走弱，對以美元定價的當地大豆價格來說將會有顯著的提振作用，農民也將因此獲得更多的銷售利潤。其次，巴西BR—163高速公路導致的物流問題也正在緩慢解決，此前難以通行的卡車隊伍已經開始緩慢移動，并且將逐步恢復暢通?！　?/p>

　　未來幾周巴西農民的銷售積極性或將進一步提高，但是由于近些年農民興建了不少存儲設施，或許有相當一部分大豆將被用來存儲，在日后待價而沽。但短期內巴西大豆的集中上市會對美豆構

　　成不小壓力，更多的需求將會由美豆轉移到南美供應上來，國內豆粕期價受此影響短期內也將顯著承壓。

　　巴西生物柴油提高摻混比例　　

　　巴西政府近期宣布，將提高植物油在柴油中的摻混比例。巴西政府希望借此舉減少柴油的進口量，從而支持本國農業(yè)發(fā)展。大約80%生物燃油中摻混的植物油都來自于豆油。此舉對于巴西本國的豆油需求將會有明顯的促進作用?！　?/p>

　　此前美國生物燃油的相關傳言使得美豆油價格急速飆升，但在白宮出面否認之后價格回歸跌勢。生物柴油的相關政策再度引起了市場關注，并且也在一定程度上顯示出特朗普政府在此問題上的傾向，未來美豆油需求或許還是有機會因此獲益，對大豆也將有間接的利好作用。

　　但短期內在南美豐產、供應暫時無憂，以及美元維持強勢的前提下，豆粕進一步上行將面臨巨大的壓力。操作上，連豆粕1705合約已回踩多條均線，如果跌破2850元/噸一線，進一步下跌空間將會繼續(xù)擴大。