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　　5月下旬，國內(nèi)油菜籽收獲上市量增加，收購價呈現(xiàn)明顯的高開高走之勢，但下游產(chǎn)品走勢各異。水產(chǎn)養(yǎng)殖啟動較晚，菜粕維持偏弱走勢；菜油拋儲暫停后市場壓力減輕，價格穩(wěn)中趨漲。

　　進入5月下旬后，國內(nèi)油菜籽收獲上市量增加，油菜籽收購價呈現(xiàn)出明顯的高開高走之勢，但下游產(chǎn)品菜粕和菜油走勢各異。

　　雖然目前是菜粕的相對消費旺季，但由于今年水產(chǎn)養(yǎng)殖啟動較晚，菜粕市場持續(xù)呈現(xiàn)偏弱走勢。據(jù)監(jiān)測，截至5月22日，福建福州、漳州、廈門地區(qū)普通蛋白菜籽粕出廠報價均為2400元/噸，比5月初下跌130元/噸；廣東珠三角2480元/噸，下跌90元/噸；廣東湛江2450元/噸，下跌100元/噸；廣西欽州和防城港2360元/噸，下跌140元/噸。

　　菜油在拋儲暫停后，市場壓力減輕，價格穩(wěn)中趨漲。據(jù)監(jiān)測，截至5月22日，福州、漳州、廈門地區(qū)進口四級菜油報價為6150元/噸，比5月初上漲150元/噸；廣東珠三角、湛江6150元/噸，上漲100元/噸；廣西欽州和防城港6150元/噸，上漲150元/噸。

　　菜籽逐步上市收購價高開高走

　　由于種植效益低下，加之費時費力，我國大部分油菜籽主產(chǎn)省份播種面積均出現(xiàn)不同程度的下降，但是由于今年生長期天氣適宜，油菜籽品質(zhì)、單產(chǎn)水平多有所提高，使得今年國產(chǎn)油菜籽產(chǎn)量與上年基本持平。云南、貴州、四川等省份收獲上市油菜籽之后，近期長江中下游地區(qū)的油菜籽也開始收割上市。

　　新作油菜籽收購價高開高走，與陳作油菜籽價格順利接軌。據(jù)監(jiān)測，在四川成都，新油菜籽報價為2.62～2.65元/斤(水雜11%，含油37%)；在湖北宜昌，新菜籽收購價為2.50元/斤(水雜13%，含油38%)，凈貨裝車價為2.60元/斤；云南羅平新菜籽收購價為2.52元/斤(水雜11%，含油40%)；安徽滁州新菜籽凈貨收購價2.40～2.45元/斤(水雜12%，含油37%)；湖南常德新菜籽(毛貨)收購價格為2.50～2.52元/斤(水雜11%，含油37%～38%)，較上周五上漲0.05～0.07元/斤。

　　造成今年新作油菜籽價格高開高走的主要原因：一是油菜籽加工產(chǎn)能增加。由于去年小機榨菜油價格高企，加工利潤相對豐厚。去年底以來，主產(chǎn)區(qū)95型小榨油機設(shè)備增多，為爭搶到足夠貨源，油廠不得不提價收購。二是農(nóng)民出售油菜籽節(jié)奏放慢。去年油菜籽價格前低后高，農(nóng)民沒有享受到漲價紅利，今年則待價而沽，放慢出售節(jié)奏。三是國產(chǎn)油菜籽產(chǎn)量持平略降，供應(yīng)仍顯不足。強

　　降雨影響需求菜粕低迷不振

　　與新菜籽價格高開高走不同，近期菜粕價格卻低迷不振，在需求逐漸進入旺季的節(jié)點不漲反跌。從供應(yīng)端看，近期菜粕供應(yīng)較為充足。一是國產(chǎn)油菜籽收獲上市，增加了菜粕供應(yīng)預(yù)期，雖然小機榨菜粕使得蛋白溶解度下降，一定程度上降低了菜粕的使用價值，但還是增加了菜粕供應(yīng)量，而且部分冷榨菜餅使用價值和進口菜粕不相上下。二是港口油廠開工率高，菜粕供應(yīng)增加。據(jù)監(jiān)測，截至5月19日當周，全國納入調(diào)查的101家油廠菜籽壓榨量增加至8.754萬噸，較上周增加1.6萬噸，增幅達22.37%。兩廣及福建地區(qū)菜粕庫存增加到6.88萬噸，較上周增加4300噸，增幅6.67%。三是菜粕直接進口量增加。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，2017年1～3月我國菜粕進口量為20.36萬噸，而去年同期無進口。

　　從需求上看，一方面，近期華南地區(qū)強降雨天氣較多，使得水產(chǎn)投料大幅下降，導(dǎo)致主要用于水產(chǎn)飼料生產(chǎn)的菜粕需求下降；另一方面，目前在廣東珠三角地區(qū)，普通蛋白豆粕和菜粕的價差僅為360元/噸，處于歷史同期最低位，導(dǎo)致菜粕性價比較低，限制菜粕在飼料生產(chǎn)中的使用量。

　　周邊消息朦朧菜油反季節(jié)上漲

　　其實，無論從供應(yīng)還是需求上看，近期最不應(yīng)該上漲的就是菜油。從菜油供應(yīng)端看，雖然3月初臨儲菜油停拋，但由于出庫的滯后性，5月底才能全部完成出庫，使得臨儲菜油的供應(yīng)壓力近期表現(xiàn)最強。而從需求上看，目前是熔點較高的棕櫚油消費旺季，擠占菜油及豆油消費空間，而且天氣炎熱也影響菜油需求。但近期在豆油和棕櫚油上行的提振下，菜油價格出現(xiàn)反季節(jié)上漲。

　　首先看豆油，在美國，可能出臺針對進口自阿根廷和印尼的生物柴油進行雙反調(diào)查，從而刺激美國本國的豆油制作生物柴油的使用量，使得近期美國豆油偏強；其次看棕櫚油，在主產(chǎn)國馬來西亞，馬來西亞棕櫚油局發(fā)布的月度報告顯示，4月份馬來西亞棕櫚油生產(chǎn)增加量遠小于預(yù)期，而且?guī)齑媪客瑯哟蠓∮陬A(yù)期，使得近期馬來西亞期貨交易所的棕櫚油期貨穩(wěn)步走高，在5月22日創(chuàng)出4月下旬反彈以來最高點。國外豆油、棕櫚油價格的偏強走勢傳導(dǎo)到國內(nèi)豆油和棕櫚油，并給菜油期現(xiàn)貨價格帶來提振作用。

　　多空因素交織菜類難現(xiàn)大漲跌

　　由于油脂、粕類具有較強的替代性，國內(nèi)菜類期現(xiàn)貨價格的走勢難以避免受美盤豆類期貨和加拿大油菜籽期貨價格走勢的影響。綜合分析美豆及加拿大油菜籽期貨的基本面多空因素，預(yù)計近期國內(nèi)油菜類品種期現(xiàn)貨價格難有大幅漲跌趨勢，寬幅震蕩概率更大。

　　從CBOT豆類看，目前南美大豆收獲接近尾聲，巴西大豆收獲已基本結(jié)束，阿根廷大豆收獲已過3/4，豐產(chǎn)利空基本釋放。上周巴西總統(tǒng)賄金案事發(fā)，引發(fā)巴西貨幣雷亞爾貶值，造成巴西豆農(nóng)售豆進度加快，導(dǎo)致CBOT大豆暴跌。但由于南美大豆豐產(chǎn)已成共識，售豆進度僅是將供應(yīng)壓力提前，并未新增供應(yīng)，豆價的下跌更多是市場恐慌情緒所致。再者，目前美豆播種仍在關(guān)鍵期，其間任何不利的天氣狀況都將具有利多色彩，在該階段美豆難以出現(xiàn)持續(xù)性下跌。

　　再看加拿大，加拿大是我國最主要的進口菜籽來源國。去年該國油菜籽略有增產(chǎn)，但由于國內(nèi)壓榨量較大，加之出口旺盛，目前陳作油菜籽庫存較低，截至5月14日，僅為85萬噸，處于去年9月份以來的最低水平。即將展開的新作播種面積有望增加，且產(chǎn)量有望增加至2100萬噸，比上年增加13.5%，將限制加拿大油菜籽期貨價格走高。

　　綜合分析，與往年該階段菜油、菜粕持續(xù)上漲不同，今年二季度菜油、菜粕期現(xiàn)貨價格有望維持震蕩走勢，且近期油強粕弱走勢有望延續(xù)。作為經(jīng)銷商，無論是經(jīng)營油菜籽還是菜粕、菜油，都應(yīng)堅持快進快出、維持較低庫存的策略，而不可囤積賭漲。否則，不僅降低了資金使用效率，也將面臨巨大的經(jīng)營風(fēng)險。