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　　6月6日內(nèi)日亞盤尾盤時(shí)段，基本金屬普遍跳水，其中，LME三個(gè)月期銅一度跌逾1.6%，而與之形成鮮明對比的是，集體走弱之下，期鉛表現(xiàn)相對強(qiáng)勢，盤中僅維持小幅震蕩。為何銅、鉛走勢分化，各自的基本面及后市走向如何？且看詳細(xì)解讀。

　　銅價(jià)承壓明顯

　　需求方面，目前下游消費(fèi)已逐步顯轉(zhuǎn)弱跡象或風(fēng)險(xiǎn)在積壓，如家用空調(diào)庫存累計(jì)、汽車產(chǎn)銷量出現(xiàn)負(fù)增長、電力電纜消費(fèi)峰值將過等，近期精銅現(xiàn)貨市場也多表現(xiàn)貼水，全球顯性庫存下降趨緩，同比處于相對高位，隨著國內(nèi)上半年冶煉廠集中檢修潮褪去，和年內(nèi)新擴(kuò)建產(chǎn)能多在下半年投產(chǎn)，供給壓力會(huì)隨著時(shí)間推移而加大。

　　庫存方面，目前全球三大交易所的銅庫存總量已超出去年同期23.8萬噸左右，其中COMEX銅庫存已經(jīng)接近去年同期的3倍，LME銅庫存也已翻倍。即使考慮收儲(chǔ)，去年1-4月國儲(chǔ)收儲(chǔ)15萬噸，也難以撫平庫存對價(jià)格產(chǎn)生的壓力。

　　總體來看，在巨大的庫存壓力之下，國內(nèi)消費(fèi)不振，基本面將打壓銅價(jià)走勢。預(yù)計(jì)，在中國去桿杠、樓市繼續(xù)降溫、美國加息及縮表預(yù)期等因素下，中期銅價(jià)將繼續(xù)走弱。

　　本周風(fēng)險(xiǎn)事件密集，英國舉行大選、歐央行公布利率決議、美國就通俄門進(jìn)行國會(huì)聽證、中國亦將公布5月貿(mào)易帳和通脹數(shù)據(jù)，注意盤間風(fēng)險(xiǎn)控制。預(yù)計(jì)短期銅價(jià)走勢或?qū)⒀永m(xù)弱勢格局，在無均線支撐下，或?qū)⒌虿剂窒萝墶?/p>

　羅亮表示，短期銅價(jià)將呈現(xiàn)弱勢整理格局?；久鎭砜?，目前LME銅庫存注銷倉單比重較大，而且貼水也處在較高的水平下，所以后期庫存反彈的可能性較高。市場情緒方面，黑色建材類跌幅都比較大，工業(yè)消費(fèi)方面比較悲觀，會(huì)主導(dǎo)大宗商品市場走勢。

　　鉛價(jià)為何“金雞獨(dú)立”？

　　對于金屬集體走弱鉛獨(dú)強(qiáng)的現(xiàn)象，基本面支撐鉛價(jià)走強(qiáng)。

　　從供應(yīng)面看，鉛精礦雖處于偏緊狀態(tài)，但不至于短缺；精鉛供應(yīng)方面，原生鉛，原生鉛冶煉廠一部分受環(huán)保影響停產(chǎn)，另一部分正常檢修也令冶煉廠產(chǎn)量下降；再生鉛，前期受環(huán)保影響而關(guān)停的小型再生鉛冶煉廠基本仍未復(fù)產(chǎn)，安徽幾家持證大廠目前亦是復(fù)產(chǎn)預(yù)期不明，目前再生鉛供應(yīng)緊張，市場再生精鉛已開始升水交易，而此前與1#鉛的升貼水多處于貼水300元/噸左右，近期已升水至200元/噸左右。

　　從需求端看，近期下游鉛蓄電池需求在恢復(fù)，開工率回暖。

　　綜合來看，在供應(yīng)偏緊、需求回暖、庫存下降的情況下，短期鉛價(jià)仍將維持偏強(qiáng)格局。