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　　周二(6月13日)大宗商品多數(shù)下跌，午后下跌面積進(jìn)一步擴(kuò)大。黑色系和化工品跌幅明顯，熱卷、螺紋、鐵礦石午后下挫，化工品中PP、橡膠、甲醇、塑料跌幅居前。值得注意的是，基本金屬重挫，滬鋅暴跌逾3%。截止下午收盤，滬鋅跌3.36%，熱卷跌3.16%，螺紋跌3.14%，鐵礦石跌2.9%，PP跌2.55%，橡膠跌2.41%，甲醇跌2.13%，塑料、滬鎳、棉花、錳硅、玻璃、滬銅跌幅超1%;漲幅方面，滬錫漲2%，動(dòng)力煤漲1.63%，雞蛋漲0.87%。

　　鋅價(jià)需在供需變化中尋找新區(qū)間

　　從大格局來看，與銅市場(chǎng)不同，鋅的供應(yīng)短期無法通過廢舊金屬回收進(jìn)行補(bǔ)足，作為長(zhǎng)期價(jià)格低迷和2011年以來淘汰落后產(chǎn)能的結(jié)果，2016年和2017年鋅上游供應(yīng)具有量上的相對(duì)剛性。

　　“需求相對(duì)來說價(jià)格彈性大，鋅主要看汽車和建筑，今年汽車產(chǎn)銷同比增幅顯著下滑，而房地產(chǎn)近期受到資金和政策影響表現(xiàn)也不樂觀，鍍鋅板的高庫(kù)存也給需求一定的壓制?！眳墙硎?，對(duì)于目前滬鋅的基差格局，現(xiàn)貨緊缺、供應(yīng)彈性小是近月合約的邏輯，宏觀預(yù)期和上游復(fù)產(chǎn)預(yù)期偏負(fù)面、供需環(huán)比趨弱是遠(yuǎn)月合約的邏輯。

　　從基本面看，雷連華分析認(rèn)為，上游礦山復(fù)產(chǎn)及復(fù)產(chǎn)預(yù)期增加，國(guó)內(nèi)鋅礦也出現(xiàn)季節(jié)性復(fù)產(chǎn)，對(duì)應(yīng)近期TC費(fèi)用震蕩走高，此將弱化推高鋅價(jià)上漲的主要邏輯，精煉鋅產(chǎn)量收窄不具有持續(xù)性。而近期需求終端(汽車、房產(chǎn)等)走弱，進(jìn)口窗口或打開給價(jià)格帶來更大壓力。下半年需求端保持增長(zhǎng)但難有亮點(diǎn)，鋅價(jià)需要在供需變化中尋找新的區(qū)間。

　　多重因素壓制下螺紋鋼疲態(tài)難改

　　據(jù)中原期貨分析，往年6—8月為消費(fèi)淡季，需求下降，鋼廠多會(huì)停產(chǎn)檢修，以應(yīng)對(duì)消費(fèi)不暢的季節(jié)性因素，但是今年由于螺紋鋼噸鋼利潤(rùn)較高，鋼廠主動(dòng)減產(chǎn)檢修動(dòng)力不足，必然會(huì)開足馬力生產(chǎn)，屆時(shí)開工率將持續(xù)回升。

　　進(jìn)入6月，跨季季節(jié)MPA考核使得市場(chǎng)流動(dòng)性緊張，從上海同業(yè)拆借利率1年期看，利率仍呈上漲節(jié)奏，并且和1年期基礎(chǔ)貸款利率出現(xiàn)倒掛，這也表明市場(chǎng)貨幣趨緊的態(tài)勢(shì)。同時(shí)，近期隨著資金偏緊預(yù)期的加強(qiáng)，北京、廣州等地開始對(duì)首套房貸款利率執(zhí)行1—1.2倍標(biāo)準(zhǔn)，整體購(gòu)房成本增加，凸顯政府繼續(xù)對(duì)房地產(chǎn)調(diào)控的決心，這也勢(shì)必影響后期房地產(chǎn)銷售的增長(zhǎng)，打壓螺紋鋼消費(fèi)需求。

　　綜上所述，目前鐵礦石維持弱勢(shì)，造成成本持續(xù)坍塌。加上消費(fèi)淡季來臨，全國(guó)高爐開工率回升，以及鋼廠庫(kù)存連續(xù)上漲，均抑制了現(xiàn)貨價(jià)格的上漲動(dòng)力。此外，利率上漲，房地產(chǎn)調(diào)控預(yù)期加強(qiáng)，均對(duì)螺紋鋼期貨價(jià)格產(chǎn)生不利影響，盡管目前期現(xiàn)價(jià)差水平過大，螺紋鋼繼續(xù)下跌動(dòng)力不足，但是隨著供需關(guān)系轉(zhuǎn)弱，未來期貨價(jià)格走弱的概率逐漸加大。

　　鋼價(jià)面臨走弱風(fēng)險(xiǎn)鐵礦需求進(jìn)一步減少

　　方正中期期貨分析師田欣沅表示，多方面因素造成了鐵礦石期貨的弱勢(shì)表現(xiàn)。首先，廢鋼經(jīng)濟(jì)效益凸顯，鋼廠提高轉(zhuǎn)爐廢鋼配比，而在煉鐵和煉鋼成本相匹配的情況下，鐵水用量減少，鋼廠為降低鐵水產(chǎn)量開始提高低品礦配比，加劇了鐵礦石總量供需矛盾。其次，前期粗鋼產(chǎn)量屢創(chuàng)新高，在環(huán)保限產(chǎn)頻繁的背景下，后期進(jìn)一步提升空間有限，因此鐵礦石需求端邊際增量將逐步回落，而供給端邊際增量將穩(wěn)步提升，對(duì)礦價(jià)形成壓制。第三，鋼材市場(chǎng)進(jìn)入淡季，下游需求將逐漸轉(zhuǎn)弱，在產(chǎn)量仍維持高位的情況下長(zhǎng)材庫(kù)存去化速度或?qū)⑹照?，且在噸鋼利?rùn)較高且礦焦成本大幅下跌的情況下市場(chǎng)對(duì)當(dāng)前鋼價(jià)接受度回落，因此綜合分析鋼價(jià)面臨走弱風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而將導(dǎo)致鋼廠對(duì)鐵礦需求進(jìn)一步減少。