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　　市場貨源充裕

　　4月中上旬開始，玉米期貨價格“上不去下不來”的行情持續(xù)了兩月有余。經(jīng)過漫長的盤整，價格出現(xiàn)反彈跡象，接連五周收出陽線。部分市場人士認(rèn)為，玉米價格就此一飛沖天。然而，筆者對此存有疑問。

　　現(xiàn)貨飆漲，可能透支后期行情

　　近日，玉米現(xiàn)貨價格高歌猛進(jìn)，領(lǐng)漲區(qū)域集中在東北、華北黃淮地區(qū)。以山東為代表，短短一周，價格漲幅超過100元/噸，部分深加工企業(yè)到廠收購價已漲至1840元/噸，直逼1900元/噸的整數(shù)關(guān)口。一瓶礦泉水換三斤玉米的光景一去不復(fù)返。

　　現(xiàn)貨價格快速飆升，原因有二：第一，華北黃淮地區(qū)玉米加工企業(yè)密集，至6月中旬，本地玉米儲量已不能滿足生產(chǎn)需求，企業(yè)補(bǔ)庫意愿強(qiáng)烈；第二，企業(yè)急需補(bǔ)庫之際，臨儲拍賣集中出庫及降雨天氣引發(fā)的裝運(yùn)困難問題導(dǎo)致市場出現(xiàn)“糧難買”的假象，低庫存企業(yè)不得不提價收購。市場并不是沒糧，只是尚未運(yùn)輸?shù)轿?，畢竟有兩億噸的庫存做后盾,實在無需驚慌。

　　與華北遙相呼應(yīng)的東北地區(qū)，市場開始分化。6月30日為當(dāng)?shù)厣罴庸ぱa(bǔ)貼政策的截止日期，部分玉米加工企業(yè)為搭乘政策紅利末班車而大肆補(bǔ)庫。與此同時，也有相當(dāng)部分深加工企業(yè)因前期超負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)而選擇提前停產(chǎn)檢修。不過，要注意，不管末班車上擠了多少人，到了終點(diǎn)都要下車的。這就意味著，深加工企業(yè)囤積的庫存，終將作為原料施壓供應(yīng)端。

　　降水到來，干旱問題有所緩解

　　延續(xù)多日的高溫少雨天氣引發(fā)市場對本年度玉米產(chǎn)量的擔(dān)憂，天氣因素為盤面注入升水預(yù)期。然而，6月20日以后，受外蒙古東移而來的巨大高空低渦影響，玉米產(chǎn)區(qū)內(nèi)蒙古及東北地區(qū)迎來久違的雨水?！?月旱不算旱，6月下雨吃飽飯”，玉米產(chǎn)量前景依然向好。與此同時，美國中西部產(chǎn)區(qū)也迎來連續(xù)性有益降雨，對后期天氣的樂觀預(yù)期促使CBOT玉米價格一度跌至近6個月來的新低356.4美分/蒲式耳。

　　稅率下調(diào)，進(jìn)口有望異軍突起

　　近日，一則消息較為引人注目：5月，我國進(jìn)口玉米4.22萬噸，同比減少95.93%。其實，該進(jìn)口量不足我國玉米需求量的五百萬分之一，基數(shù)過小，不宜過分解讀。更甚者，后期，國內(nèi)玉米進(jìn)口可能迎來春天。原因在于，從7月開始，我國農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)增值稅稅率將下調(diào)2%，至11%。當(dāng)前，美玉米價格低廉，按CBOT玉米價格360美分/蒲式耳、升貼水40美分/蒲式耳、海運(yùn)費(fèi)38美元/噸粗略計算，進(jìn)口美玉米成本僅為1558元/噸，進(jìn)口有利可圖。若國內(nèi)玉米價格居高不下，則進(jìn)口玉米成本優(yōu)勢明顯，進(jìn)口數(shù)量將大幅增加。

　　拍賣遇冷，兩億噸庫存待消化

　　本年度臨儲拍賣開始前，待消化的玉米庫存為2.58億噸，比國內(nèi)年消費(fèi)量峰值2.14億噸還高。截至目前，僅成交0.2541億噸。更糟的是，進(jìn)入6月，拍賣陷入困境，成交慘淡，去庫存壓力沉重。2014年產(chǎn)玉米參與拍賣能否重燃企業(yè)采購熱情，值得關(guān)注。

　　綜合來看，玉米價格繼續(xù)上漲的動能所剩無幾，多頭的宴席也該散場了。