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　　國產(chǎn)油菜籽供應(yīng)日趨下降，經(jīng)銷商惜售待漲，小機榨加工利潤并不豐厚，油廠紛紛停產(chǎn)觀望。油菜籽市場進(jìn)入少有的平靜期，四季度菜籽油需求轉(zhuǎn)旺或成為油菜籽行情再度啟動的契機。

　　近一周來，由于天氣炎熱以及環(huán)保檢查，油菜籽主產(chǎn)區(qū)小機榨開機率下降，國產(chǎn)油菜籽需求走低，與此同時，國產(chǎn)油菜籽供應(yīng)也日趨下降，國產(chǎn)油菜籽市場表現(xiàn)為購銷不旺、價格持穩(wěn)態(tài)勢。相比之下，國內(nèi)菜粕和菜油價格因分別受外盤豆類利空以及國內(nèi)消費轉(zhuǎn)旺的影響，走勢出現(xiàn)嚴(yán)重分化，一跌一漲背道而馳。

　　購銷兩不旺菜籽無波瀾

　　經(jīng)過近3個月的消耗，目前農(nóng)戶國產(chǎn)夏收油菜籽庫存所剩無幾，大多已經(jīng)委托榨油或者出售給當(dāng)?shù)赜蛷S或經(jīng)銷商，而經(jīng)銷商庫存也較低，出貨壓力不大，多處于待價而沽狀態(tài)。

　　隨著時間的推移，油菜籽水分不斷降低，倉儲費用及占用資金利息日益增加，經(jīng)銷商持貨成本提高，惜售心理增強。

　　另外，部分小機榨油廠已經(jīng)完成收購計劃，部分地區(qū)油廠則由于環(huán)保檢查或者天氣炎熱，降低了開工率，使得需求出現(xiàn)階段性下滑，油菜籽購銷陷入低迷期，甚至部分地區(qū)出現(xiàn)油菜籽價格下跌的情況，但大部分地區(qū)繼續(xù)維持平穩(wěn)。

　　據(jù)監(jiān)測，截至8月14日，安徽油廠新菜籽凈貨(水雜12%、含油36%)收購價為2.55～2.65元/斤；江蘇新菜籽毛貨(水雜11%、含油39%)收購價為2.48～2.52元/斤；湖北新菜籽毛貨(水雜13%、含油38%)收購價為2.45～2.50元/斤；四川新菜籽凈貨(水雜12%、含油38%)收購價為2.80～2.85元/斤，均與前期維持平穩(wěn)。但在河南葉縣，由于客戶詢貨者較少，導(dǎo)致價格偏弱，部分貿(mào)易商油菜籽凈貨(水雜9%、含油35%)裝車價為2.65元/斤，較上周下跌0.05元/斤。

　　展望后市，國產(chǎn)油菜籽價格有望繼續(xù)穩(wěn)定，難以掀起較大波瀾。從供應(yīng)上看，經(jīng)過數(shù)月的消耗，國產(chǎn)夏收油菜籽供應(yīng)量將日益下降，經(jīng)銷商持貨成本增加，惜售待漲心理較為嚴(yán)重，由于對后期油脂價格走旺仍有一定期待，很難輕易主動降價銷售。

　　從需求上看，因蛋白品質(zhì)較差，油菜籽小機榨產(chǎn)出的青餅和紅餅難以賣上高價，油廠的主要利潤來自小機榨菜油銷售，而目前小機榨菜油價格高企，國內(nèi)油脂價格上漲對小機榨菜油提振作用有限，加之小機榨產(chǎn)能增加，競爭較為激烈，油菜籽小機榨加工利潤并不豐厚，油廠也沒有太多提價收購的資本。

　　近期環(huán)保檢查及天氣炎熱，造成部分小機榨油廠停產(chǎn)，國產(chǎn)油菜籽采購出現(xiàn)階段性下降。一方惜售待漲，一方停產(chǎn)觀望。國內(nèi)油菜籽市場進(jìn)入少有的平靜對峙期，或許四季度菜籽油需求轉(zhuǎn)旺，會成為國產(chǎn)油菜籽行情再度啟動的契機。

　　外盤豆拖累菜粕價走低

　　隨著南方地區(qū)降雨的減少，水產(chǎn)飼料投喂量增加，水產(chǎn)養(yǎng)殖恢復(fù)速度加快，沿海油廠菜粕成交量不斷增加，菜粕價格在前期維持偏強震蕩走勢。但上周美國農(nóng)業(yè)部偏空的月度供需報告，給剛剛企穩(wěn)回升的國內(nèi)菜粕期現(xiàn)貨價格當(dāng)頭一棒，拖累菜粕價格大幅走低。

　　據(jù)監(jiān)測，截至8月14日，福建福州、漳州、廈門地區(qū)油廠普通蛋白菜粕報價為2250元/噸，比上周下跌70元/噸；廣東珠三角地區(qū)2280元/噸，下跌60元/噸；廣東湛江地區(qū)2260元/噸，下跌60元/噸；廣西防城港、欽州地區(qū)2240元/噸，下跌60元/噸。

　　展望后市，國內(nèi)菜粕期現(xiàn)貨價格仍有一定下跌空間。天氣炒作失敗，美豆開啟下跌模式。由于炒作干旱預(yù)期，在6月底至7月上旬，美豆走出了今年以來最大一波升勢，帶動國內(nèi)粕類大幅走高。但隨著美豆主產(chǎn)區(qū)降雨增多，美豆生長優(yōu)良率回升，美豆沖高回落。

　　美國農(nóng)業(yè)部8月供需報告更是給美豆生長情況轉(zhuǎn)好進(jìn)行了“官方認(rèn)證”，49.4蒲式耳/英畝的單產(chǎn)預(yù)估水平，讓所有市場分析機構(gòu)大跌眼鏡，從而使今年美國大豆供需水平繼續(xù)偏空，導(dǎo)致美豆應(yīng)聲而跌，拖累國內(nèi)豆粕、菜粕期現(xiàn)貨市場大幅低走。目前這種利空影響仍在發(fā)酵，短期內(nèi)難以完全消化和消除。

　　國內(nèi)菜粕供應(yīng)依舊充足，港口油廠菜籽、菜粕庫存高企。目前處于加拿大油菜籽相對青黃不接期，我國油菜籽進(jìn)口量出現(xiàn)季節(jié)性下滑，但由于前期進(jìn)口量較大，沿海地區(qū)油廠油菜籽庫存依舊偏高。

　　據(jù)統(tǒng)計，截至8月11日，沿海地區(qū)油廠油菜籽庫存為51.3萬噸，周環(huán)比下降4.05萬噸；華南地區(qū)(兩廣、福建)油廠菜粕庫存為3.2萬噸，較去年同期增加23.08%。另外，8月份油菜籽進(jìn)口預(yù)期到港30.4萬噸，9月份預(yù)計到港48萬噸，比上周統(tǒng)計高12萬噸。

　　菜粕需求依舊偏弱。由于利潤高企以及降雨減少，水產(chǎn)養(yǎng)殖出現(xiàn)恢復(fù)性增加，造成近期港口油廠菜粕成交量階段性劇增，使得油廠菜粕庫存量有所走低。但長期看，菜粕需求難以持續(xù)增加，其主要原因是目前國內(nèi)養(yǎng)殖規(guī)模偏低，蛋白需求量有限。

　　目前水產(chǎn)養(yǎng)殖利潤處于近年來新高，其主要原因是水產(chǎn)養(yǎng)殖規(guī)模較低，水產(chǎn)品供應(yīng)量下降。而從水產(chǎn)養(yǎng)殖規(guī)?；謴?fù)，到對菜粕需求增加尚需時日，短期內(nèi)對菜粕需求和價格提振作用有限。除此之外，生豬和蛋雞存欄均處于歷史偏低水平，蛋白飼料需求難言旺盛。

　　需求預(yù)期增菜油獨堅挺

　　與菜籽持續(xù)平穩(wěn)、菜粕低迷不振相異，受四季度需求增加預(yù)期影響，菜油價格走出今年以來少有的堅挺趨勢。據(jù)監(jiān)測，截至8月14日，福建福州、廈門、漳州地區(qū)油廠四級菜油出廠價6430元/噸，比上周上漲100元/噸；廣東珠三角、湛江地區(qū)6450元/噸，上漲70元/噸；廣西欽州、防城港6450元/噸，上漲120元/噸。

　　展望后市，菜油期現(xiàn)貨價格短線可能回調(diào)，但中長線仍有走高機會。

　　外盤大豆仍有下跌空間，會拖累包括菜油在內(nèi)的油脂價格走低。今年美國大豆播種面積創(chuàng)出歷史新高，達(dá)8951萬英畝，比去年高608萬英畝，只要后期不出現(xiàn)嚴(yán)重干旱天氣，能實現(xiàn)49蒲式耳/英畝以上的單產(chǎn)水平，美豆產(chǎn)量再次刷新歷史高點概率較大，疊加今年南美大豆刷新歷史紀(jì)錄，世界大豆供應(yīng)將出現(xiàn)空前的高水平，將決定美豆難有翻身機會。

　　港口油廠菜油庫存繼續(xù)增加，國內(nèi)油脂供應(yīng)充裕。由于到港量減少，加之壓榨量高企，沿海地區(qū)油廠油菜籽庫存出現(xiàn)季節(jié)性下降，但菜油庫存卻持續(xù)攀升。據(jù)監(jiān)測，截至上周末，華南地區(qū)(兩廣、福建)油廠菜油庫存為12.46萬噸，周環(huán)比增加0.78萬噸，同比增加2萬噸，增幅達(dá)19.76%，處于近三年同期最高水平。

　　消費逐漸轉(zhuǎn)好，四季度消費預(yù)期增加。歷史上看，三季度油廠庫存增加是正?，F(xiàn)象，這可以理解成為四季度消費旺季到來集中備貨。隨著時間的推移，開學(xué)季即將到來，集團消費量增加。而中秋、國慶、元旦、春節(jié)也將接踵而至，四季度是油脂傳統(tǒng)消費旺季，價漲量增將是大概率事件。

　　綜合分析，由于加工利潤不高，菜籽價格可能還需一段時間的蟄伏，后期隨著油脂消費的啟動以及供應(yīng)量的下降，菜籽價格可能還有一定走高空間。菜粕方面，階段性需求轉(zhuǎn)旺終究難敵美豆、豆粕下跌帶來的拖累，而更遠(yuǎn)期氣溫的降低將影響水產(chǎn)料的投喂，最終使其漲勢無疾而終。

　　至于菜油，風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)，四季度消費轉(zhuǎn)旺將使其成為菜類板塊中的上漲翹楚。