推薦產(chǎn)品
3-(4-chlorophenyl)-4-phenyl-4,5-dihydro-1H-pyrazole 2-(chloromethyl)-3-methylpyridinehydrochloride 1-(2-bromo-4-methylphenyl)ethanone 3-chloroisoquinoline-4-carbonitrile 5,8-dichloropyrido[3,2-d]pyridazine 2-bromomalononitrile 2-(4-(bromomethyl)phenyl)benzo[d]thiazole 1-(bromomethyl)-3-methoxy-2-nitrobenzene 6-bromo-1H-[1,2,3]triazolo[4,5-b]pyridine 4-iodo-2-((trimethylsilyloxy)methyl)thiazole 6-iodoimidazo[1,2-a]pyridine-3-carbonitrile 2-(4-chlorophenyl)-2-morpholinoacetonitrile 4-chloro-7H-pyrrolo[2,3-d]pyrimidine 4-chloroisothiazole 5-bromo-6-chloro-1H-indole 7-chloro-3H-imidazo[4,5-b]pyridine ethyl3-(4-formylphenyl)propanoate 2,3-dibromobenzaldehyde 1-(5H-chromeno[2,3-b]pyridin-7-yl)ethanone 5H-chromeno[2,3-b]pyridin-5-one 3-chloroisoquinoline-4-carbaldehyde (E)-2-(3-oxoprop-1-enyl)benzaldehyde methyl4-formyl-3-nitrobenzoate 5,6-dimethoxy-2,2-dimethyl-2,3-dihydro-1H-inden-1-one 1-methylbicyclo[4.1.0]heptan-3-one 3-nitro-4-(trifluoromethoxy)benzaldehyde 2-hydroxyquinoline-6-carbaldehyde 2-nitro-3-(trifluoromethyl)benzaldehyde 1-(2-fluoro-4-methoxyphenyl)propan-2-one tert-butyl3-fluoro-4-oxopiperidine-1-carboxylate tert-butyl3-oxopropylcarbamate 2,2-dimethylcyclohexanone 9H-carbazole-3-carbaldehyde N,N-dimethyl-2-oxoacetamide 2-methylpent-4-yn-2-ol 3-tert-butyl-4-hydroxybenzonitrile 4-bromo-2-tert-butylphenol 1,3-dibutoxypropan-2-ol methyl4-hydroxyquinoline-6-carboxylate methyl3-cyano-4-hydroxybenzoate 4-chloro-6-methoxyquinolin-7-ol 3,4-dihydro-2H-benzo[b][1,4]oxazin-7-ol 2-(2-aminothiazol-5-yl)ethanolhydrochloride (R)-ethyl2-chloropropanoate (S)-4-amino-5-(4,4-dimethylcyclohexylamino)-5-oxopentanoicacid (1s,4s)-4-hydroxycyclohexanecarboxylicacid (S)-2-(tetrahydrofuran-3-yloxy)aceticacid (1S,4R)-1-methyl-4-(prop-1-en-2-yl)cyclohex-2-enol (R)-4-(hydroxymethyl)oxazolidin-2-one (S)-4-(hydroxymethyl)oxazolidin-2-one 化工資訊 比起美聯(lián)儲(chǔ)加息，如何削減資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模這個(gè)看起來(lái)更難也更引人關(guān)注。當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月19日至20日，美聯(lián)儲(chǔ)將召開議息會(huì)議，市場(chǎng)普遍將此次會(huì)議視作美聯(lián)儲(chǔ)傳遞“縮表”進(jìn)程的重要指引。
2008年金融危機(jī)后，美聯(lián)儲(chǔ)先后通過(guò)三輪量化寬松貨幣政策(QE)購(gòu)買大量美國(guó)國(guó)債和機(jī)構(gòu)抵押貸款支持證券，其資產(chǎn)負(fù)債表的規(guī)模從危機(jī)前的不到1萬(wàn)億美元膨脹至目前的約4.5萬(wàn)億美元。由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇已經(jīng)邁入第九個(gè)年頭，開始“縮表”將是又一個(gè)政策里程碑。
其實(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)在今年6月的議息會(huì)議上就已經(jīng)透露了“縮表”的計(jì)劃。當(dāng)時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)表示“縮表”將以減少到期本金再投資的方式進(jìn)行，起初每月縮減60億美元國(guó)債、40億美元抵押支持債券。之后每季度增加一次，直到達(dá)到每月縮減300億美元國(guó)債、200億美元抵押支持債券為止。市場(chǎng)預(yù)測(cè)，這樣的進(jìn)度可以在第一年使債券總持倉(cāng)規(guī)模削減近3000億美元、第二年削減近5000億美元。而7月的會(huì)議紀(jì)要顯示，如果經(jīng)濟(jì)符合預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)將盡快步入“縮表”進(jìn)程。美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫此前表示，美聯(lián)儲(chǔ)并不需要太大幅度加息就可回到中性的貨幣政策立場(chǎng)，暗示美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)加息空間不大。如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)大體符合預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)可能今年開始執(zhí)行“縮表”計(jì)劃，但她個(gè)人傾向“越早越好”。
如今，美國(guó)股市繼續(xù)牛市行情，標(biāo)普500指數(shù)在上周五更首次超過(guò)2500點(diǎn)，今年第三次邁過(guò)整百關(guān)口。目前，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)很可能在本月宣布進(jìn)行縮減資產(chǎn)負(fù)債表，因?yàn)槿绻酉⒑汀翱s表”同時(shí)進(jìn)行，將對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生巨大影響，預(yù)計(jì)9月美聯(lián)儲(chǔ)僅會(huì)象征性地啟動(dòng)“縮表”，是否加息可能將延至12月底議息會(huì)議來(lái)決定。有投資者擔(dān)心，美聯(lián)儲(chǔ)“縮表”將在一定程度上提前刺破股市泡沫。CapitalEconomics首席北美經(jīng)濟(jì)學(xué)家PaulAshworth表示，耶倫很可能會(huì)強(qiáng)調(diào)美聯(lián)儲(chǔ)“縮表”將緩慢進(jìn)行，以免擾亂市場(chǎng)。
有“債王”之稱的格羅斯表示，美聯(lián)儲(chǔ)將暫停上調(diào)短期利率，可能12月都不會(huì)加息并開始考慮縮減資產(chǎn)負(fù)債表，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)希望獲得一條更陡峭的利率曲線。一旦“縮表”開始，不要期待“縮表”將對(duì)股市和債市產(chǎn)生太大影響，這是因?yàn)椤翱s表”的節(jié)奏較為緩慢。巴克萊不認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)的“縮表”會(huì)擾亂金融市場(chǎng)，但如果美債的溢價(jià)大幅上升，新興市場(chǎng)的高收益?zhèn)詫⑹艿經(jīng)_擊，尤其是巴西和土耳其。
與此同時(shí)，一些海外資金已經(jīng)悄悄流入新興市場(chǎng)。對(duì)沖基金研究公司(HFR)發(fā)布的最新報(bào)告，截至2017年二季度底，新興市場(chǎng)對(duì)沖基金總規(guī)模連續(xù)四個(gè)季度創(chuàng)新高。今年前7個(gè)月，新興市場(chǎng)對(duì)沖基金的回報(bào)率達(dá)到13%，大幅跑贏標(biāo)普500指數(shù)。其中，專注印度、中國(guó)市場(chǎng)的對(duì)沖基金表現(xiàn)最搶眼，同期回報(bào)分別達(dá)到26%、19%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出相應(yīng)的大盤指數(shù)。美銀美林駐香港亞太和全球新興市場(chǎng)策略部門負(fù)責(zé)人AjayKapur團(tuán)隊(duì)在最新研報(bào)中表示，新興市場(chǎng)股市當(dāng)前這波漲勢(shì)與之前的牛市沒(méi)有什么不同，兩年內(nèi)甚至有望翻倍。
不過(guò)，“縮表”可謂QE的反向操作，其對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的影響以及對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的外溢影響不容小視。美聯(lián)儲(chǔ)“縮表”關(guān)鍵在于避免長(zhǎng)期利率水平失控，如果長(zhǎng)期利率大幅跳升，就會(huì)傷害美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，其外溢影響也可能導(dǎo)致全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩并誘發(fā)風(fēng)險(xiǎn)和危機(jī)。
