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　　9月以來，由于安全生產(chǎn)檢查制約產(chǎn)區(qū)供應(yīng)能力，加之冬儲提前啟動，市場看漲預(yù)期濃厚，現(xiàn)貨價格連續(xù)跳漲。但是，遠期市場供需預(yù)期逐漸改善，動力煤現(xiàn)貨價格將走弱。

　　四季度供應(yīng)或有所改善

　　短期內(nèi)，安全環(huán)保檢查很難放松，特別是上周黑龍江煤礦發(fā)生瓦斯爆炸，安全生產(chǎn)大檢查將更加嚴格，主產(chǎn)區(qū)的供應(yīng)形勢嚴峻。目前山西晉中、陽泉等地露天礦停產(chǎn)，陜西神府地區(qū)炮采煤礦停產(chǎn)，供應(yīng)很難出現(xiàn)有效改善。市場對于供應(yīng)的擔(dān)憂使得動力煤現(xiàn)貨價格連續(xù)跳漲，截至9月20日，汾渭能源公布的CCI5500大卡動力煤價格指數(shù)報收于708元/噸，環(huán)比9月初，價格大幅上漲78元/噸，日均漲幅超過5元/噸。

　　不過，9月19日過后，內(nèi)蒙古火工品限令解除，或?qū)⒃谝欢ǔ潭壬暇徑馐袌鰧?yīng)緊張的預(yù)期。并且，長期來看，安全生產(chǎn)檢查制約煤炭生產(chǎn)的邊際作用逐漸降低，國家發(fā)改委釋放新增產(chǎn)能目的較為明確，后期隨著產(chǎn)能置換加快，四季度供應(yīng)或有所改善。

　　遠期需求預(yù)期轉(zhuǎn)弱

　　近期，東北地區(qū)今冬明春供熱期間電煤硬缺口4500萬噸的消息令市場擔(dān)憂冬季煤炭供應(yīng)問題，東北地區(qū)提前進入冬儲拉運，而蒙東地區(qū)煤炭實際產(chǎn)能恢復(fù)情況并不樂觀，部分用戶轉(zhuǎn)移至秦皇島港采購，加大了港口供應(yīng)壓力。

　　從煤電企業(yè)來看，煤炭庫存低迷。截至9月20日，六大發(fā)電集團煤炭庫存跌至958.90萬噸，遠低于三年均值水平，庫存可用天數(shù)降低至14天。一旦國家發(fā)改委確定實施最高最低庫存與相關(guān)考核制度，電廠補庫需求不可忽視。

　　不過，遠期需求預(yù)期逐漸轉(zhuǎn)弱。一方面，火電需求壓力逐漸減小，截至9月20日，六大發(fā)電集團煤炭日耗下降至66.30萬噸，較上周日均71.57萬噸有所下降。而通常四季度電煤需求難以超越夏季用電高峰。

　　另一方面，隨著冬季到來，后期治理秋冬季大氣污染將成為不可回避的話題，減煤政策將加快推進。目前部分省份已經(jīng)著手推進散煤污染控制，近日河北省著力打造“禁煤區(qū)”，在工業(yè)領(lǐng)域堅持壓減煤炭消費總量，落實新增燃煤建設(shè)項目煤炭減量替代政策。此外，四季度冬儲需求預(yù)期已經(jīng)有所體現(xiàn)，動力煤價格上行的持續(xù)性存在疑問。

　　總之，隨著遠期供應(yīng)預(yù)期逐漸改善，電煤需求減弱，動力煤期貨價格或承壓下行。