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　　上周(10月9日-13日)國(guó)內(nèi)商品期貨開始逐步企穩(wěn)反彈，油脂周初因馬盤報(bào)告的偏空以及國(guó)慶后成交的低迷，走勢(shì)上仍偏弱，但隨著商品整體的走強(qiáng)，以及外盤的帶動(dòng)，油脂已逐步企穩(wěn)，預(yù)計(jì)繼續(xù)下跌幅度不大，整體行情逐步趨向樂觀。

　　上周美豆總體上行，南美天氣一度對(duì)美豆有所支撐，而周四市場(chǎng)關(guān)注的報(bào)告中，USDA將收割面積由8870上調(diào)至8950萬英畝，但單產(chǎn)意外下調(diào)，由49.9下調(diào)至49.5，市場(chǎng)平均預(yù)期50，最終產(chǎn)量略微調(diào)降，報(bào)告數(shù)據(jù)利多。值此時(shí)點(diǎn)美豆收割逐步推進(jìn)，按季節(jié)規(guī)律新豆集中上市出現(xiàn)收割性低點(diǎn)，但美國(guó)需求總體旺盛，而巴西目前受干旱影響大豆播種開局不利，我們預(yù)計(jì)美豆仍將維持震蕩偏強(qiáng)格局。

　　馬盤上周又有反彈，盡管MPOB報(bào)告中性略微偏空，9月底庫存較上月增加4%至202萬噸，產(chǎn)量環(huán)比下降1.7%，出口僅增加1.8%，因中國(guó)在雙節(jié)前備貨，印度也有排燈節(jié)前需求，市場(chǎng)因此預(yù)期較高，但因印度上調(diào)進(jìn)口稅政策影響了需求，出口明顯不及預(yù)期，導(dǎo)致庫存增加。目前市場(chǎng)已逐漸消化利空，而本次報(bào)告再度透露出減產(chǎn)信號(hào)正逐步被市場(chǎng)重視，十月前十日?qǐng)?bào)告看馬來出口尚可，整體行情仍有再度向上動(dòng)能。目前的情況是印尼的出口相對(duì)較好，價(jià)格優(yōu)勢(shì)使得印尼貨較為搶手，此情況若能延續(xù)，也難保四季度馬來出口不會(huì)受帶動(dòng)?？傮w四季度11月和12月將迎來傳統(tǒng)的減產(chǎn)周期，出口需求上也有印尼亮點(diǎn)，棕油價(jià)格上還是較為樂觀。

　　大豆到港依舊龐大，供應(yīng)壓力或會(huì)繼續(xù)持續(xù)到元旦前夕備貨，而消費(fèi)方面節(jié)后總體成交清淡，目前庫存又恢復(fù)至150萬噸以上，豆油方面的壓力不容小覷。棕櫚油方面，大量進(jìn)口棕櫚油到港推遲到9月份之后，實(shí)際到港量并不如預(yù)期大，導(dǎo)致棕油庫存重建速度較慢，而華南地區(qū)庫存又相對(duì)比較緊張，不少工廠無貨可提，港口貨源也較為集中。目前庫存為40萬噸左右。菜油方面，國(guó)產(chǎn)菜籽也一直在減產(chǎn)，這一點(diǎn)較為確定，國(guó)產(chǎn)菜油的稀缺性將得到體現(xiàn)。目前菜油沿海產(chǎn)能擴(kuò)張明顯，產(chǎn)銷區(qū)分化，傳統(tǒng)產(chǎn)區(qū)銷區(qū)化，菜油調(diào)出省由傳統(tǒng)的內(nèi)陸湖北擴(kuò)大到沿海，甚至沿海調(diào)出占據(jù)銷區(qū)更為主導(dǎo)的位置，西北的調(diào)出省份新疆青海內(nèi)蒙則完全淪為調(diào)入省份，菜油對(duì)外依存度自沿海至內(nèi)陸全面滲透，對(duì)外依存度極高的狀態(tài)下國(guó)家調(diào)控的籌碼在不斷減少，一旦全球油脂產(chǎn)區(qū)的庫存受到異常天氣或額外需求影響大幅下降，低庫存效應(yīng)將被顯著放大，價(jià)格也會(huì)變得很有彈性。內(nèi)地消費(fèi)明顯好于預(yù)期，近期沿海成交走好，庫存下降較大，價(jià)格表現(xiàn)來看，調(diào)整后近階段菜油期現(xiàn)貨價(jià)格均企穩(wěn)反彈。

　　行情預(yù)測(cè)

　　總的來說，周初因馬盤報(bào)告的偏空以及國(guó)慶后油脂成交的低迷，走勢(shì)上仍偏弱，但隨著商品整體的走強(qiáng)，以及外盤的帶動(dòng)，油脂已逐步企穩(wěn)，預(yù)計(jì)繼續(xù)下跌幅度不大，整體行情正逐步趨向樂觀。操作上應(yīng)以逢低買入為主。