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　　2017/18榨季內(nèi)蒙預(yù)計(jì)增產(chǎn)6-7萬(wàn)噸，2018/19榨季產(chǎn)量有望突破80萬(wàn)噸

　　1.2017/18榨季增產(chǎn)低于預(yù)期，2018/19榨季新建產(chǎn)能大幅高于預(yù)期

　　調(diào)研顯示，2017/18榨季，內(nèi)蒙古會(huì)有5家集團(tuán)的8家糖廠開機(jī)生產(chǎn)，較2016/17榨季增加1家，日產(chǎn)能共計(jì)41200噸，甜菜糖產(chǎn)量為53萬(wàn)—54萬(wàn)噸，增產(chǎn)6萬(wàn)—7萬(wàn)噸，略高于4月云南糖會(huì)上預(yù)期的5萬(wàn)噸，但遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期的30萬(wàn)—40萬(wàn)噸。

　　2018/19榨季，內(nèi)蒙將有8家新建糖廠投產(chǎn)，新增日產(chǎn)能51800噸，甜菜糖產(chǎn)量增加30-35萬(wàn)噸。即到2018/19榨季，內(nèi)蒙共有7家集團(tuán)總計(jì)16家糖廠，日產(chǎn)能有望突破9萬(wàn)噸，甜菜糖產(chǎn)量有望突破80萬(wàn)噸。

　　綜上預(yù)計(jì)2017/2018榨季內(nèi)蒙古甜菜糖產(chǎn)量為53萬(wàn)噸，增幅為6.43萬(wàn)噸；2018/2019榨季，產(chǎn)量將升至85萬(wàn)噸。雖然2017/2018榨季的增產(chǎn)幅度較小，但2018/2019榨季的新建產(chǎn)能大幅超出預(yù)期，甜菜糖產(chǎn)量和增產(chǎn)前景都會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)驚喜。

　　2.增產(chǎn)對(duì)的利空效應(yīng)將在2018/2019榨季顯現(xiàn)

　　內(nèi)蒙古甜菜糖倉(cāng)單具有品質(zhì)優(yōu)勢(shì)：調(diào)研所到企業(yè)設(shè)備都具備生產(chǎn)優(yōu)級(jí)白砂糖的條件，有的企業(yè)只在開機(jī)初期生產(chǎn)一級(jí)糖，而開機(jī)平穩(wěn)后，產(chǎn)品就可以達(dá)到品質(zhì)更好的優(yōu)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)，所以內(nèi)蒙甜菜倉(cāng)單普遍都是優(yōu)級(jí)糖。不過(guò)鄭商所的白糖期貨倉(cāng)單和交割標(biāo)準(zhǔn)都是針對(duì)一級(jí)糖，優(yōu)級(jí)糖并沒(méi)有升水規(guī)定。內(nèi)蒙地區(qū)的甜菜倉(cāng)單雖然達(dá)到了優(yōu)級(jí)糖的標(biāo)準(zhǔn)，但卻只能按照一級(jí)糖來(lái)執(zhí)行，而在現(xiàn)貨市場(chǎng)上，優(yōu)級(jí)糖的價(jià)格是高于一級(jí)糖的，也就是說(shuō)內(nèi)蒙的甜菜倉(cāng)單普遍是存在潛在升水的。新疆等地的甜菜糖品質(zhì)較差，遠(yuǎn)不及內(nèi)蒙古優(yōu)級(jí)糖。所以，內(nèi)蒙古產(chǎn)區(qū)的甜菜糖倉(cāng)單在品質(zhì)上具備優(yōu)勢(shì)。

　　增產(chǎn)壓力將體現(xiàn)在2018/2019榨季盤面上：2017/18榨季增產(chǎn)幅度較小，根據(jù)升貼水和基差變化，甜菜糖倉(cāng)單可能會(huì)階段性給盤面帶來(lái)拋壓，但注冊(cè)倉(cāng)單量不等于實(shí)際交割量，市場(chǎng)依然有能力化解現(xiàn)有的增產(chǎn)預(yù)期。/p>

　　甜菜糖基數(shù)小，雖然增產(chǎn)，但占比不高，決定糖價(jià)走勢(shì)的主要是甘蔗糖。2017/18榨季是白糖市場(chǎng)熊市的第一個(gè)年度和增產(chǎn)的第二個(gè)年度，供需格局決定糖價(jià)的下行方向，而成本決定價(jià)格回落的終點(diǎn)。甜菜糖成本低于甘蔗糖，收益空間更大，熊市周期內(nèi)的長(zhǎng)線空單目標(biāo)價(jià)位即甜菜糖的最低生產(chǎn)成本4700元/噸之上。