推薦產(chǎn)品
3-(4-chlorophenyl)-4-phenyl-4,5-dihydro-1H-pyrazole 2-(chloromethyl)-3-methylpyridinehydrochloride 1-(2-bromo-4-methylphenyl)ethanone 3-chloroisoquinoline-4-carbonitrile 5,8-dichloropyrido[3,2-d]pyridazine 2-bromomalononitrile 2-(4-(bromomethyl)phenyl)benzo[d]thiazole 1-(bromomethyl)-3-methoxy-2-nitrobenzene 6-bromo-1H-[1,2,3]triazolo[4,5-b]pyridine 4-iodo-2-((trimethylsilyloxy)methyl)thiazole 6-iodoimidazo[1,2-a]pyridine-3-carbonitrile 2-(4-chlorophenyl)-2-morpholinoacetonitrile 4-chloro-7H-pyrrolo[2,3-d]pyrimidine 4-chloroisothiazole 5-bromo-6-chloro-1H-indole 7-chloro-3H-imidazo[4,5-b]pyridine ethyl3-(4-formylphenyl)propanoate 2,3-dibromobenzaldehyde 1-(5H-chromeno[2,3-b]pyridin-7-yl)ethanone 5H-chromeno[2,3-b]pyridin-5-one 3-chloroisoquinoline-4-carbaldehyde (E)-2-(3-oxoprop-1-enyl)benzaldehyde methyl4-formyl-3-nitrobenzoate 5,6-dimethoxy-2,2-dimethyl-2,3-dihydro-1H-inden-1-one 1-methylbicyclo[4.1.0]heptan-3-one 3-nitro-4-(trifluoromethoxy)benzaldehyde 2-hydroxyquinoline-6-carbaldehyde 2-nitro-3-(trifluoromethyl)benzaldehyde 1-(2-fluoro-4-methoxyphenyl)propan-2-one tert-butyl3-fluoro-4-oxopiperidine-1-carboxylate tert-butyl3-oxopropylcarbamate 2,2-dimethylcyclohexanone 9H-carbazole-3-carbaldehyde N,N-dimethyl-2-oxoacetamide 2-methylpent-4-yn-2-ol 3-tert-butyl-4-hydroxybenzonitrile 4-bromo-2-tert-butylphenol 1,3-dibutoxypropan-2-ol methyl4-hydroxyquinoline-6-carboxylate methyl3-cyano-4-hydroxybenzoate 4-chloro-6-methoxyquinolin-7-ol 3,4-dihydro-2H-benzo[b][1,4]oxazin-7-ol 2-(2-aminothiazol-5-yl)ethanolhydrochloride (R)-ethyl2-chloropropanoate (S)-4-amino-5-(4,4-dimethylcyclohexylamino)-5-oxopentanoicacid (1s,4s)-4-hydroxycyclohexanecarboxylicacid (S)-2-(tetrahydrofuran-3-yloxy)aceticacid (1S,4R)-1-methyl-4-(prop-1-en-2-yl)cyclohex-2-enol (R)-4-(hydroxymethyl)oxazolidin-2-one (S)-4-(hydroxymethyl)oxazolidin-2-one 化工資訊 華友鈷業(yè)三季度業(yè)績再超市場預期。10月27日，公司發(fā)布2017年三季報，實現(xiàn)營業(yè)總收入61.5億，同增76%；歸屬母公司凈利潤11.0億，同增9723%，其中三季度單季實現(xiàn)歸母凈利潤4.23億，環(huán)比與二季度基本持平，在Q2業(yè)績超預期基礎上再次超出市場預期。
產(chǎn)品量價齊升，優(yōu)化下游結(jié)構，受益低價庫存。第一，鈷產(chǎn)品量價齊升。銷量方面，上半年公司各類鈷產(chǎn)品銷量折合金屬量8,930噸，考慮到公司全年鈷產(chǎn)品目標銷量折合金屬噸約24,000噸，預計下半年銷量有望提升；價格方面，前三季度國內(nèi)金屬鈷價格由年初27.5萬/噸上升至9月底45.5萬/噸，實現(xiàn)均價38.5萬/噸，較去年同期均價20.4萬/噸同比增長88.6%，Q3均價環(huán)比增長約5%；成本方面，公司鈷精礦原料成本計算采用移動平均法，三季度鈷原礦成本及加工輔料上漲總體可控。第二，產(chǎn)品結(jié)構優(yōu)化。前三季度公司硫酸鈷等鈷鹽產(chǎn)品比例提升，而國內(nèi)鈷鹽因下游動力電池、3C等領域景氣度提升，售價與電鈷均價比值持續(xù)上升(歷史比值通常為鈷鹽所含鈷金屬量)，這意味著公司鈷產(chǎn)品噸金屬售價較電鈷存在更大漲幅。第三，受益低價庫存。公司前期具備充足原料備貨，同時鈷原料從剛果采購并運輸?shù)絿鴥?nèi)至少需4個月的時間周期，在鈷價大漲過程中能夠?qū)崿F(xiàn)持續(xù)的庫存重估。
立足中游，拓展兩頭，向全球鈷行業(yè)一體化龍頭進軍。公司通過上游控制資源，中游做強鈷鹽冶煉，下游拓展三元材料前驅(qū)體領域，已成功打造高效一體化運作的鈷材料全產(chǎn)業(yè)鏈，完成了總部在桐鄉(xiāng)、資源保障在非洲、制造基地在衢州、市場在全球的空間布局。上游端，鈷精礦產(chǎn)能4,100噸(其中PE527項目3,100噸鈷金屬/年預計年底實現(xiàn)試生產(chǎn)，MIKAS1,000噸鈷金屬/年升級改造項目預計明年上半年投產(chǎn))；中游端，具備鈷鹽產(chǎn)能2.4萬噸；下游端，擁有三元材料前驅(qū)體產(chǎn)能2萬噸，產(chǎn)量質(zhì)量逐月提高；資源回收端，完成對韓國TMC公司70%的股權的收購，同時投資收購臺灣碧倫生技股份有限公司，開啟了境外鋰電資源循環(huán)回收利用的布局。
戰(zhàn)略投資AVZ，橫向布局上游鋰礦資源。8月13日，公司公告擬通過子公司以1302萬澳元(折合人民幣約6842萬元)認購澳大利亞AVZ公司增發(fā)的1.86億股股份，占AVZ公司增發(fā)完成后總股本的11.2%。AVZ公司擁有剛果(金)Manono鋰礦項目60%權益，該礦初探礦石資源量4-8億噸，氧化鋰品位為1%-1.5%。目前該礦處于前期勘探階段，若開發(fā)成功將為華友拓展鋰電新材料提供可靠的鋰資源保障。
繼續(xù)旗幟鮮明看漲鈷價。我們前期實地調(diào)研了剛果(金)11家相關礦企，并對鈷供需平衡表進行了重估，結(jié)論如下：1)2017-2019年供需仍將維持緊平衡；2)鈷價有望持續(xù)走強。一是人權組織對手抓礦調(diào)查山雨欲來，二是需求端持續(xù)向好，三是前期去庫存緩解供應壓力，四是供給集中度高的小金屬具有存貨調(diào)整容易被操控，一致預期形成后容易自我加強等特性。近期國內(nèi)外鈷價差縮窄，表明國內(nèi)鈷原料庫存正在加速去化，再考慮到Q4新能源車需求邊際向好，我們認為在此背景下國內(nèi)外鈷價均將易漲難跌。
華友鈷業(yè)充分受益于鈷價上漲，業(yè)績彈性大。一是鈷鹽加工費會隨鈷價同步上漲；二是鈷精礦自產(chǎn)比例持續(xù)提高；三是常備庫存量巨大，充分受益于存貨升值，前三季度存貨增18億元。
不可忽視的銅產(chǎn)品漲價彈性。今年以來銅價持續(xù)上漲，主要受益于全球范圍的銅礦供應收縮以及歐美需求引領的需求復蘇，長周期拐點已現(xiàn)。2016年公司實現(xiàn)銅產(chǎn)品實物噸銷量2.99萬噸，預計PE527的投產(chǎn)將帶來新增銅金屬量1.43萬噸，充分受益銅價上漲。
