推薦產(chǎn)品
3-(4-chlorophenyl)-4-phenyl-4,5-dihydro-1H-pyrazole 2-(chloromethyl)-3-methylpyridinehydrochloride 1-(2-bromo-4-methylphenyl)ethanone 3-chloroisoquinoline-4-carbonitrile 5,8-dichloropyrido[3,2-d]pyridazine 2-bromomalononitrile 2-(4-(bromomethyl)phenyl)benzo[d]thiazole 1-(bromomethyl)-3-methoxy-2-nitrobenzene 6-bromo-1H-[1,2,3]triazolo[4,5-b]pyridine 4-iodo-2-((trimethylsilyloxy)methyl)thiazole 6-iodoimidazo[1,2-a]pyridine-3-carbonitrile 2-(4-chlorophenyl)-2-morpholinoacetonitrile 4-chloro-7H-pyrrolo[2,3-d]pyrimidine 4-chloroisothiazole 5-bromo-6-chloro-1H-indole 7-chloro-3H-imidazo[4,5-b]pyridine ethyl3-(4-formylphenyl)propanoate 2,3-dibromobenzaldehyde 1-(5H-chromeno[2,3-b]pyridin-7-yl)ethanone 5H-chromeno[2,3-b]pyridin-5-one 3-chloroisoquinoline-4-carbaldehyde (E)-2-(3-oxoprop-1-enyl)benzaldehyde methyl4-formyl-3-nitrobenzoate 5,6-dimethoxy-2,2-dimethyl-2,3-dihydro-1H-inden-1-one 1-methylbicyclo[4.1.0]heptan-3-one 3-nitro-4-(trifluoromethoxy)benzaldehyde 2-hydroxyquinoline-6-carbaldehyde 2-nitro-3-(trifluoromethyl)benzaldehyde 1-(2-fluoro-4-methoxyphenyl)propan-2-one tert-butyl3-fluoro-4-oxopiperidine-1-carboxylate tert-butyl3-oxopropylcarbamate 2,2-dimethylcyclohexanone 9H-carbazole-3-carbaldehyde N,N-dimethyl-2-oxoacetamide 2-methylpent-4-yn-2-ol 3-tert-butyl-4-hydroxybenzonitrile 4-bromo-2-tert-butylphenol 1,3-dibutoxypropan-2-ol methyl4-hydroxyquinoline-6-carboxylate methyl3-cyano-4-hydroxybenzoate 4-chloro-6-methoxyquinolin-7-ol 3,4-dihydro-2H-benzo[b][1,4]oxazin-7-ol 2-(2-aminothiazol-5-yl)ethanolhydrochloride (R)-ethyl2-chloropropanoate (S)-4-amino-5-(4,4-dimethylcyclohexylamino)-5-oxopentanoicacid (1s,4s)-4-hydroxycyclohexanecarboxylicacid (S)-2-(tetrahydrofuran-3-yloxy)aceticacid (1S,4R)-1-methyl-4-(prop-1-en-2-yl)cyclohex-2-enol (R)-4-(hydroxymethyl)oxazolidin-2-one (S)-4-(hydroxymethyl)oxazolidin-2-one 化工資訊 在“雙十一”即將到來(lái)之際，各大電商平臺(tái)都開(kāi)啟了“買買買”的瘋狂打折促銷模式，而在今年10月的大宗商品市場(chǎng)上，中國(guó)這個(gè)“大胃王”卻放慢了狂買“原材料”的步伐，進(jìn)口增速低于預(yù)期。
海關(guān)總署11月8日公布的最新數(shù)據(jù)顯示，10月鐵礦石、煤炭等大宗商品進(jìn)口量環(huán)比大跌。其中，鐵礦砂及精礦進(jìn)口7949萬(wàn)噸，環(huán)比下降22.7%，創(chuàng)下2016年2月以來(lái)的最低值；鋼材進(jìn)口95萬(wàn)噸，環(huán)比下降23.4%；大豆進(jìn)口586萬(wàn)噸，環(huán)比下降27.6%。
有分析師指出，“十一”長(zhǎng)假期間工廠停工、美元走強(qiáng)導(dǎo)致進(jìn)口原料成本上升以及原油等商品價(jià)格上漲，均影響了需求。目前來(lái)看，美元指數(shù)上升勢(shì)頭依然不減，這是否意味著2016年至今的商品超級(jí)反彈行情將趨于完結(jié)？
中國(guó)買興減弱
海關(guān)總署11月8日公布的數(shù)據(jù)顯示，10月份，我國(guó)進(jìn)出口總值2.24萬(wàn)億元，增長(zhǎng)10.2%。其中，出口1.25萬(wàn)億元，增長(zhǎng)6.1%(預(yù)期7%，前值9%)；進(jìn)口9940億元，增長(zhǎng)15.9%(預(yù)期17.5%，前值19.5%)；貿(mào)易順差2544.7億元，收窄20.3%。
細(xì)分來(lái)看，10月鐵礦石、煤炭等大宗商品進(jìn)口量環(huán)比大跌。其中，鐵礦砂及精礦進(jìn)口7949萬(wàn)噸，環(huán)比下降22.7%，創(chuàng)下自2016年2月以來(lái)的最低值；銅礦砂及精礦進(jìn)口137萬(wàn)噸，環(huán)比下降6.8%；未鍛軋銅及銅材進(jìn)口33萬(wàn)噸，環(huán)比下降23.3%；煤及褐煤進(jìn)口2128萬(wàn)噸，環(huán)比下降21.4%；原油進(jìn)口3103萬(wàn)噸，環(huán)比下降16.2%；成品油進(jìn)口195萬(wàn)噸，環(huán)比下降15.2%；鋼材進(jìn)口95萬(wàn)噸，環(huán)比下降23.4%；大豆進(jìn)口586萬(wàn)噸，環(huán)比下降27.6%。
同比來(lái)看，未鍛軋銅及銅材、大豆和成品油增長(zhǎng)超過(guò)兩位數(shù)，原油漲幅7.8%，銅礦砂及精礦和鐵礦砂及精礦變化不大，鋼材進(jìn)口量猛跌12%。
對(duì)此，寶城期貨金融研究所所長(zhǎng)助理程小勇從三方面進(jìn)行了分析：其一，國(guó)慶假期造成當(dāng)月工作日減少，對(duì)10月大宗商品進(jìn)口環(huán)比略有影響，但從同比方面不能完全解釋。其二，國(guó)內(nèi)采暖季限產(chǎn)預(yù)期下，黑色產(chǎn)業(yè)鏈從前三季度的補(bǔ)庫(kù)轉(zhuǎn)為去庫(kù)存，原材料補(bǔ)庫(kù)消極，是構(gòu)成包括鐵礦石和煤炭環(huán)比大幅下降的主因；其三，國(guó)內(nèi)需求端走弱，可能是最重要的因素，原因在于不受限產(chǎn)的銅礦進(jìn)口只是微幅增長(zhǎng)，而原油同比增速也出現(xiàn)回落。
美元吹皺一池春水
從貨幣層面來(lái)看，美元指數(shù)近期自低位震蕩上行，也給了大宗商品進(jìn)口壓力。Wind數(shù)據(jù)顯示，10月份美元指數(shù)反彈了1.61%。作為大宗商品貿(mào)易標(biāo)價(jià)貨幣，在商品供求關(guān)系不變情況下，美元走強(qiáng)，以美元計(jì)價(jià)的大宗商品價(jià)格必然下跌，因投資者需要花費(fèi)更多美元，或花費(fèi)等量美元只能購(gòu)買更少商品。
“去年是美國(guó)的大選年，美聯(lián)儲(chǔ)加息相對(duì)慎重，只在年底加息一次，遠(yuǎn)少于市場(chǎng)預(yù)期。此外，市場(chǎng)普遍認(rèn)為今年美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)加息3-4次，但截止到目前，美聯(lián)儲(chǔ)只進(jìn)行了兩次加息。因此，市場(chǎng)普遍認(rèn)為12月份加息概率極大。除此之外，英國(guó)自次貸危機(jī)之后也進(jìn)行了首次加息。隨著全球主要經(jīng)濟(jì)體收緊流動(dòng)性，對(duì)我國(guó)而言，利于商品出口不利于進(jìn)口?！苯鹗谪浄治鰩燑S李強(qiáng)表示。
就美元而言，興業(yè)研究指出，聯(lián)邦基金利率期貨隱含的12月加息概率已高達(dá)98%，目前看來(lái)年內(nèi)第三次加息勢(shì)在必行。按照漸進(jìn)加息節(jié)奏，若美聯(lián)儲(chǔ)計(jì)劃明年加息三次，上半年應(yīng)至少加息一次。但當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)此并未充分重視，聯(lián)邦基金利率期貨對(duì)于明年的加息預(yù)期依然偏低。美聯(lián)儲(chǔ)可能在近兩個(gè)月開(kāi)始對(duì)2018年加息進(jìn)行較為“鷹派”吹風(fēng)，以逐步修正市場(chǎng)預(yù)期，這一過(guò)程將利多美元升值。
不過(guò)，程小勇認(rèn)為，從匯率角度來(lái)看，9月以來(lái)，人民幣兌美元略有貶值，但9月份進(jìn)口大幅增長(zhǎng)，而10月人民幣兌美元持穩(wěn)，人民幣一籃子匯率指數(shù)CFETS指數(shù)大體持穩(wěn)，因此人民幣貶值并不構(gòu)成進(jìn)口下滑的主因。更深層的原因還是中國(guó)10月份來(lái)料加工貿(mào)易出口大幅下降6%，這意味著由于原材料成本價(jià)格上漲，中國(guó)出口競(jìng)爭(zhēng)力受到擠壓，疊加三季度以來(lái)，地產(chǎn)投資降溫背景下，整個(gè)工業(yè)部門終端消費(fèi)從前期高增長(zhǎng)降溫，因此商品進(jìn)口下降主因是需求在走弱。
風(fēng)物長(zhǎng)宜放眼量
“10月進(jìn)出口回落主要是季節(jié)性原因，對(duì)此無(wú)需過(guò)度擔(dān)憂。值得關(guān)注的是其中的亮點(diǎn)：出口結(jié)構(gòu)及一般貿(mào)易(除大宗商品)進(jìn)口改善的持續(xù)。”國(guó)泰君安證券宏觀團(tuán)隊(duì)指出，10月加工貿(mào)易進(jìn)口同比降至1.2%；一般貿(mào)易中，大宗商品進(jìn)口同比下降6個(gè)點(diǎn)至27.4%，這兩者都與今年10月生產(chǎn)偏弱及工作天數(shù)擾動(dòng)有關(guān)。
事實(shí)上，從前10個(gè)月累計(jì)來(lái)看，大宗商品進(jìn)口仍維持量?jī)r(jià)齊升態(tài)勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，前10個(gè)月，中國(guó)進(jìn)口鐵礦砂8.96億噸，增加6.3%，進(jìn)口均價(jià)為每噸488.9元，上漲36.2%；原油3.49億噸，增加11.8%，進(jìn)口均價(jià)為每噸2567.9元，上漲31.5%；初級(jí)形狀的塑料2338萬(wàn)噸，增加13.1%，進(jìn)口均價(jià)為每噸1.14萬(wàn)元，上漲8.8%；鋼材1096萬(wàn)噸，增加0.5%，進(jìn)口均價(jià)為每噸7629.8元，上漲17.2%；未鍛軋銅及銅材376萬(wàn)噸，減少7.8%，進(jìn)口均價(jià)為每噸4.44萬(wàn)元，上漲29.5%。
程小勇指出，從大宗商品進(jìn)口量?jī)r(jià)來(lái)看，價(jià)格還在上漲，但量上出現(xiàn)環(huán)比大幅下降，主要與需求走弱有關(guān)，因此可以得出結(jié)論，商品年內(nèi)剩余時(shí)間可能難以重返高位。從周期角度來(lái)看，在基建和地產(chǎn)投資雙驅(qū)動(dòng)下，部分設(shè)備更新力度放緩，補(bǔ)庫(kù)周期告一段落，未來(lái)3-6個(gè)月經(jīng)濟(jì)小幅回落概率較大。
黃李強(qiáng)則認(rèn)為，從大的周期來(lái)看，商品還是處于牛市之中。首先，經(jīng)過(guò)五年下跌，商品市場(chǎng)供大于求格局已發(fā)生轉(zhuǎn)變，特別是隨著OPEC的減產(chǎn)，原油供需已重回平衡，因此商品整體趨勢(shì)向上。其次，國(guó)內(nèi)近兩年通過(guò)環(huán)保巡查方式，強(qiáng)制淘汰落后產(chǎn)能，商品已形成見(jiàn)底行情。最后，今年國(guó)內(nèi)GDP增速有望時(shí)隔6年回升，PMI也明顯見(jiàn)底，宏觀經(jīng)濟(jì)向好再次支撐商品由熊轉(zhuǎn)牛。
就“商品之王”原油而言，興業(yè)研究指出，由于傳統(tǒng)產(chǎn)油國(guó)出口量低于預(yù)期、美國(guó)頁(yè)巖油鉆機(jī)數(shù)增長(zhǎng)放緩等因素，原油供給端收緊。需求端，美國(guó)和中國(guó)煉廠檢修高峰已過(guò)，采購(gòu)需求或涌現(xiàn)。整體而言，原油基本面明顯改善，第四季度至明年油價(jià)或超預(yù)期上漲。目前WTI原油期貨已至55美元/桶的重要心理關(guān)口，一旦突破將打開(kāi)更大上漲空間。
