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　　“小寒大寒，冷成冰團(tuán)?！苯穸?，美國、澳大利亞、日本、中國等國氣象機(jī)構(gòu)相繼宣布了拉尼娜的到來。拉尼娜是一種與厄爾尼諾現(xiàn)象截然不同的全球性氣候現(xiàn)象，與我國的“冷冬”關(guān)系密切，在該氣候暴發(fā)的2007-2008年的冬季，美國出現(xiàn)了龍卷風(fēng)，中國則出現(xiàn)多年不遇的雪災(zāi)。

　　另一個與拉尼娜緊密相關(guān)的領(lǐng)域，便是投資市場，其中，大宗商品中農(nóng)產(chǎn)品、能源標(biāo)的首當(dāng)其沖。

　　“小女孩”又來了

　　在西班牙語中，常常帶來赤道太平洋一些區(qū)域的海水異常變暖的厄爾尼諾被稱為“小男孩”，與之相對，拉尼娜在西班牙語中則代表“小女孩”，特指赤道太平洋一些區(qū)域的海水異常變冷的現(xiàn)象。

　　2017年12月12日，中國國家氣候中心(NCC)對外發(fā)布消息稱，由于赤道中東太平洋地區(qū)水溫異常偏低，下降趨勢明顯，赤道中東太平洋已進(jìn)入拉尼娜狀態(tài)。此前，美國國家氣候中心、澳大利亞氣象局、日本氣象廳等官方機(jī)構(gòu)也相繼發(fā)布了“拉尼娜事件正在發(fā)生”的公報。

　　據(jù)中國水利部網(wǎng)站消息，1月4日，國家防總副總指揮、水利部部長陳雷主持召開國家防總會商會，分析研判當(dāng)前雨情、水情、汛情、凌情、雪情和臺風(fēng)活動情況，安排部署臺風(fēng)雨雪凌汛防御工作。陳雷指出，當(dāng)前，拉尼娜現(xiàn)象已經(jīng)形成并逐漸增強(qiáng)。根據(jù)歷史數(shù)據(jù)分析，拉尼娜影響年氣象整體偏差，汛期極端天氣災(zāi)害事件可能多發(fā)、頻發(fā)，防汛抗旱防臺風(fēng)形勢不容樂觀。

　　國家氣候中心首席預(yù)報員宋文玲近日對媒體表示，目前中東太平洋次表層冷水中心東移減弱，拉尼娜呈現(xiàn)減弱趨勢，明顯后勁不足，將形成一次弱拉尼娜事件。2017年12月，全國平均氣溫較常年偏高1℃。綜合多方面因素來看，今年冬天(2017年12月至2018年2月)我國整體或偏暖，但仍不排除部分地區(qū)遭遇階段性強(qiáng)降溫過程，個別地區(qū)最低氣溫可能跌破歷史極值。

　　歷史上對投資的影響

　　根據(jù)我國國家氣候中心的定義，當(dāng)赤道中、東太平洋(Nino3.4區(qū)，即西經(jīng)120度至170度、南北緯5度之間的區(qū)域)海溫較常年偏低0.5℃(即進(jìn)入拉尼娜狀態(tài))、且持續(xù)5個月，判定為一次拉尼娜事件形成。

　　令人記憶猶新的2008年低溫雨雪冰凍災(zāi)害，就是“拉尼娜事件”之一。專家指出，拉尼娜對我國東北夏季氣溫以及華北地區(qū)汛期降水也均有影響。在拉尼娜年份，我國糧食主產(chǎn)區(qū)東北地區(qū)夏季氣溫常常偏高，華北地區(qū)汛期降水量也較普通年份偏多。但拉尼娜的強(qiáng)弱程度不同，具體影響也會有所區(qū)別。

　　從近十年經(jīng)驗來看，2007/2008年和2010/2011年均出現(xiàn)了中等強(qiáng)度拉尼娜事件，冬季全國大部分地區(qū)氣溫偏低。2007/2008年冬，我國南方地區(qū)出現(xiàn)低溫雨雪冰凍災(zāi)害；2010/2011年冬，我國東北和內(nèi)蒙古東部地區(qū)雪災(zāi)明顯。

　　從投資角度來看，一位經(jīng)歷過2008年寒潮行情的投資者回憶稱，當(dāng)時也是在春節(jié)前夕，在春運(yùn)高峰、電力緊張的背景下，國內(nèi)物價大幅波動。印象最深刻的是，受電力等因素影響，期鋁價格大漲。此外，受嚴(yán)重冰雪天氣影響，當(dāng)時國內(nèi)的糖價一度出現(xiàn)大幅上漲。據(jù)統(tǒng)計，2008年2月份，鄭商所白糖期貨單月漲幅近20%。

　　2008年1月30日，國家發(fā)改委發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，受災(zāi)省份的蔬菜價格迅猛上漲，大白菜、青菜、蘿卜、茄子、黃瓜等主要蔬菜價格漲幅達(dá)50%以上，部分地區(qū)個別品種的價格甚至成倍上漲。

　　2011年1月份，在拉尼娜事件背景下，國際煤炭、鐵礦石價格也迎來大幅波動：在取暖需求下，焦炭價格的上漲讓占全球40%煤炭儲量的澳大利亞成為年度贏家，此外，因拉尼娜造成的運(yùn)輸條件威脅，還大幅抬升了巴西、澳大利亞鐵礦石出口價格。

　　不過，值得注意的是，拉尼娜和冷冬并不是同一個概念。

　　寶城期貨金融研究所所長助理程小勇對中國證券報記者表示，拉尼娜并不必然帶來冷冬。本次赤道東太平洋的水溫狀態(tài)非常尷尬，剛好踩在-0.5℃閥門上，也就是說，盡管有偏冷狀況出現(xiàn)，但能否發(fā)展為一次拉尼娜事件還有待觀察。另外，市場觀點(diǎn)還經(jīng)常把冷冬和冬季極端天氣混淆。例如，2016年也出現(xiàn)過極端暴雪事件，但最終統(tǒng)計結(jié)果顯示2016年冬天反而是“暖冬”。冷冬指的是12月、來年1月和2月這三個月平均氣溫偏低。

　　破解股期“氣象沖擊波”

　　近日國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，2017年12月CPI同比漲1.8%.較上月回升0.1個百分點(diǎn)，環(huán)比漲0.3%.較上月回升0.3個百分點(diǎn)。

　　平安證券在《冷冬已至，通脹將起》的研究報告中指出，食品價格的季節(jié)性上漲是拉動CPI上行的主要原因，非食品各分項也有不同程度的上漲。食品價格可能受到今冬氣溫偏低影響而超預(yù)期上行。

　　國際方面，在經(jīng)歷了連續(xù)兩年的暖冬之后，美國迎來了大面積雨雪降溫的冷冬警報。2018年1月9日美國能源信息署(EIA)發(fā)布的短期能源展望報告顯示，美國一季度采暖日(heatingdegreedays)指數(shù)預(yù)計同比增加10.5%。

　　一德期貨原油分析師陳通對中國證券報記者表示，這意味著取暖油需求將會激增，有望進(jìn)一步提振取暖油和原油價格。“不過，目前北海和利比亞原油管道恢復(fù)正常，伊朗國內(nèi)動亂局勢也已平息，前期利多因素消退使原油價格面臨回調(diào)壓力，不建議配置單邊多頭頭寸，取暖油對原油或汽油價差走高的確定性相對更大?！?/p>

　　“由于大多數(shù)油井開工后進(jìn)行產(chǎn)量調(diào)節(jié)的成本較大，原油產(chǎn)量隨季節(jié)變化并不明顯，而原油需求具有較強(qiáng)的季節(jié)性特征，夏季是汽油消費(fèi)高峰，冬季則是取暖油需求高峰。美國東北部家庭取暖燃料中，取暖油需求占比約20%-30%，冷冬或暖冬對原油邊際需求有直接影響，進(jìn)而影響原油價格波動。需要指出的是，長期基本面因素決定了油價的趨勢，地緣風(fēng)險、供應(yīng)中斷等隨機(jī)因素也經(jīng)常在短期內(nèi)主導(dǎo)油價的漲跌，因此，不應(yīng)放大需求季節(jié)性因素對最終油價的影響?！标愅ń忉?。

　　“假設(shè)2017年冬季是冷冬，那么未來農(nóng)產(chǎn)品和能源價格可能會獲得提振，CPI中的食品和能源價格分項指數(shù)會回升，從而帶動整個CPI的回升。從2013-2017年來看，全球通脹持續(xù)低迷并非是核心CPI低迷，主要是薪資增長緩慢和食品價格低迷，而食品價格低迷主要農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)過剩所致。因此，如果寒冷天氣導(dǎo)致農(nóng)產(chǎn)品減產(chǎn)的話，可能會使得全球尤其是中國CPI在2018年一季度出現(xiàn)抬升?！背绦∮赂嬖V中國證券報記者，然而，這并不意味著大宗商品整個價格的上漲，原因在于CPI回升會導(dǎo)致本來處于貨幣收緊階段的央行加快貨幣正?；蛘咝庞檬湛s，最終導(dǎo)致流動性收緊下，商品反而面臨下行風(fēng)險。此外，還需要關(guān)注2017-2018年冬季的各地大范圍降溫和下雪是極端天氣還是整個冬季溫度偏低，因此，并不能過早對冬季定義為“冷冬”。

　　從大宗商品整體投資來看，程小勇認(rèn)為，目前市場擔(dān)憂2017年冬季是個冷冬，從理論上講，冷冬發(fā)生在一定程度上是由拉尼娜現(xiàn)象觸發(fā)的，從而對大豆、玉米、小麥、棉花、白糖和棕櫚油等產(chǎn)生影響，對橡膠這個半工業(yè)品半農(nóng)產(chǎn)品的商品也有影響，原因在于拉尼娜現(xiàn)象在南部非洲引起暴風(fēng)雨和洪災(zāi)，在肯尼亞和坦桑尼亞引起干旱，在菲律賓、印度和印度尼西亞釀成洪災(zāi)，在南美洲的南部地區(qū)則是異常的潮濕天氣。總體來看，拉尼娜現(xiàn)象大概率會導(dǎo)致大豆、玉米、小麥和印度棉花減產(chǎn)，棕櫚油和巴西白糖增產(chǎn)。此外，拉尼娜現(xiàn)象導(dǎo)致北半球冬天偏冷，引發(fā)煤炭、原油和天然氣等能源需求的增長。