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　　2018年開年以來，動力煤期貨就像坐上了“幸?？燔嚒?，一路上漲。截至昨日收盤，動力煤期貨1月份漲幅累計達10.21%。此外，從月中開始，焦煤、焦炭期貨也啟動漲勢，但漲幅遠遜于動力煤。

　　昨日動力煤期貨一度出現(xiàn)明顯回調，這是否為多頭行情終結的先兆？分析人士指出，短期在基本面、天氣、節(jié)日等因素綜合作用下，其強勢行情較難逆轉。

　　兩因素驅動煤價上漲

　　近期寒冷天氣加劇，電廠日耗繼續(xù)大幅攀升。截至1月28日，動力煤日耗達到81.8萬噸，輕松突破80萬噸關口。截至1月30日，沿海六大電廠庫存跌破900萬噸重要心理關口，達887.43萬噸歷史低點。

　　長江期貨動力煤分析師高旭對中國證券報記者分析說，近期煤炭價格上漲主要原因有兩點。一是全國出現(xiàn)大范圍雨雪、冰凍天氣，取暖用煤需求大增，煤炭日耗處于歷史高點，同時電廠庫存處于歷史低位，下游補庫積極。二是煤炭運輸環(huán)節(jié)在前期一直存在不暢情況，在近期雨雪、冰凍天氣與春節(jié)臨近的時間節(jié)點，運輸不暢問題不僅沒有得到有效緩解反而有所加劇，造成港口煤炭資源偏緊。

　　“近期全國多地出現(xiàn)降雪與冰凍天氣，造成鐵路、公路以及港口運輸不暢，特別是對遠離沿海與煤炭主產區(qū)的中部內陸電廠影響較大。該區(qū)域作為煤炭流入省，依賴公路、鐵路與水運，極端天氣影響鐵路與公路運輸效率。并且目前臨近春節(jié)，鐵路運力更多地向客運傾斜，運力將更加緊張?！备咝癖硎?，

　　中央氣象臺1月28日6時繼續(xù)發(fā)布寒潮藍色預警：1月28日至2月3日，受頻繁南下的冷空氣影響，中東部地區(qū)自北向南氣溫還將有所下降，并繼續(xù)維持偏低狀態(tài)。黃淮、江漢、江淮、江南、華南等地的部分地區(qū)氣溫較常年偏低5-6℃。

　　“我國大范圍降溫、降水導致居民取暖需求增加，電廠煤炭日耗攀升至冬季以來新高，遠高于往年均值水平，電廠煤炭庫存快速下降，疊加春節(jié)備貨需求，電廠補庫需求較為迫切。”寶城期貨動力煤研究員王曉囡表示。

　　拉尼娜打開“潘多拉”魔盒

　　對于導致此番煤價上漲的主要原因——大面積的寒潮，分析人士認為，是拉尼娜現(xiàn)象的表征。簡單來說，這是一種與導致“暖冬”氣象厄爾尼諾相反的一種天氣現(xiàn)象。

　　王曉囡對中國證券報記者解釋，厄爾尼諾和拉尼娜均是反常的自然現(xiàn)象，拉尼娜是厄爾尼諾現(xiàn)象的反相，通常情況下，厄爾尼諾易導致暖冬，煤炭需求壓力將有一定程度減輕。而就拉尼娜現(xiàn)象來看，弱拉尼娜事件的影響主要體現(xiàn)在低緯度地區(qū)，對我國氣候影響有限，而中高緯大氣環(huán)流對我國冬春季氣候影響較大；中等到強度的拉尼娜現(xiàn)象會導致我國大范圍氣溫偏低，居民取暖需求增加，特別是南方非集中供暖地區(qū)，一旦氣溫下降，取暖用電需求將快速攀升，電煤需求也將快速崛起。

　　“2017年下半年以來，赤道太平洋中部及東部的水溫持續(xù)下降，一旦持續(xù)5個月低于0.5攝氏度，即形成一次拉尼娜事件，不過對于拉尼娜強度如何，還需進一步的數據跟蹤?！蓖鯐脏镎f。

　　高旭分析，目前臨近春節(jié)，工廠陸續(xù)放假，電廠日耗將逐步下滑。但今年冬季平均氣溫明顯低于往年。據中央氣象臺預計，2月5日以前，中東部大部地區(qū)氣溫較常年同期偏低2-4℃，黃淮南部、江漢、江淮、江南等地部分地區(qū)偏低5-6℃；2月5日后，冷空氣勢力有所減弱，大部地區(qū)氣溫將緩慢回升，但平均氣溫仍較常年同期偏低，日最低氣溫0℃線將由江南中南部至華南西北部一線北抬至長江中下游沿江一帶。

　　“2月初電廠日耗量依然有望維持高位。通常來說，春節(jié)前后，全國用電量下滑明顯，但考慮到今冬天氣因素，數據料將高于歷年同期水平。春節(jié)因素過后，用電量數據將緩慢回升，煤炭價格有望繼續(xù)高位運行。”高旭認為。

　　煤炭強勢行情短期難改

　　值得注意的是，昨日動力煤期貨價格出現(xiàn)明顯回落，收盤價較前一日下跌1.77%。這令部分投資者擔心，動力煤的多頭行情是否走到頭了？

　　對此，高旭認為，當前煤炭行情是前期的延續(xù)，只有運力得到緩解，需求下滑，煤炭價格才有可能高位回落。

　　王曉囡分析，一季度煤價可能會出現(xiàn)先揚后抑走勢。從需求角度看，受節(jié)日因素影響，2月份通常是煤炭需求淡季，3月份隨著氣溫回暖，電煤需求將逐漸走弱，一季度后期需求對煤價的提振作用有限。從供應角度來看，通常情況下，煤礦在3月中復產，在此前煤炭供應相對偏緊，不過目前相關部門保供應穩(wěn)價格態(tài)度未改，部分主產區(qū)已經提倡春節(jié)不放假、放短假，加之強調加強煤炭鐵路運輸能力，煤炭供應或好于預期。

　　“綜合而言，供需形勢將逐漸寬松，中期價格走勢或將承壓。對于投資者而言，建議順勢操作，短期強勢未改的情況下，建議不要貿然進行空單介入，短線滾動操作為宜，但基于遠期供需寬松的判斷，一旦期價出現(xiàn)轉勢，建議投資者抓住機會。”她說。

　　從現(xiàn)貨來看，某煤炭分析師畢方靜表示，隨著春節(jié)的臨近，煤炭的消費將達到這一輪供暖季的頂峰，隨之煤炭價格也會失去有力的支撐。綜合來看，大型煤企帶頭降價，加上政策對煤炭供應的保障，下游恐慌采購心理或將有所減輕，煤炭價格將趨于平緩。商品價格短期看供需及庫存，長期看經濟周期與宏觀政策。

　　長期來看，高旭解釋，2017年煤炭等大宗商品價格上漲，供給側改革與環(huán)保政策功不可沒，相關商品充分享受供給側與環(huán)保政策紅利。在供給側改革與環(huán)保政策影響下，不僅煤炭價格上漲，鋼鐵、水泥、電解鋁、玻璃、紙張價格等同樣漲幅驚人。供給側改革與環(huán)保政策具有連續(xù)性、穩(wěn)定性特點，有望繼續(xù)堅定推進，必將推升包括動力煤在內的基礎能源與基礎原材料價格?！霸诠┙o側和環(huán)保政策繼續(xù)推行的背景下，2018年煤炭價格重心有望繼續(xù)高位運行，雖受淡旺季影響，價格可能出現(xiàn)季節(jié)性波動，但區(qū)間料繼續(xù)收窄。”