推薦產(chǎn)品
3-(4-chlorophenyl)-4-phenyl-4,5-dihydro-1H-pyrazole 2-(chloromethyl)-3-methylpyridinehydrochloride 1-(2-bromo-4-methylphenyl)ethanone 3-chloroisoquinoline-4-carbonitrile 5,8-dichloropyrido[3,2-d]pyridazine 2-bromomalononitrile 2-(4-(bromomethyl)phenyl)benzo[d]thiazole 1-(bromomethyl)-3-methoxy-2-nitrobenzene 6-bromo-1H-[1,2,3]triazolo[4,5-b]pyridine 4-iodo-2-((trimethylsilyloxy)methyl)thiazole 6-iodoimidazo[1,2-a]pyridine-3-carbonitrile 2-(4-chlorophenyl)-2-morpholinoacetonitrile 4-chloro-7H-pyrrolo[2,3-d]pyrimidine 4-chloroisothiazole 5-bromo-6-chloro-1H-indole 7-chloro-3H-imidazo[4,5-b]pyridine ethyl3-(4-formylphenyl)propanoate 2,3-dibromobenzaldehyde 1-(5H-chromeno[2,3-b]pyridin-7-yl)ethanone 5H-chromeno[2,3-b]pyridin-5-one 3-chloroisoquinoline-4-carbaldehyde (E)-2-(3-oxoprop-1-enyl)benzaldehyde methyl4-formyl-3-nitrobenzoate 5,6-dimethoxy-2,2-dimethyl-2,3-dihydro-1H-inden-1-one 1-methylbicyclo[4.1.0]heptan-3-one 3-nitro-4-(trifluoromethoxy)benzaldehyde 2-hydroxyquinoline-6-carbaldehyde 2-nitro-3-(trifluoromethyl)benzaldehyde 1-(2-fluoro-4-methoxyphenyl)propan-2-one tert-butyl3-fluoro-4-oxopiperidine-1-carboxylate tert-butyl3-oxopropylcarbamate 2,2-dimethylcyclohexanone 9H-carbazole-3-carbaldehyde N,N-dimethyl-2-oxoacetamide 2-methylpent-4-yn-2-ol 3-tert-butyl-4-hydroxybenzonitrile 4-bromo-2-tert-butylphenol 1,3-dibutoxypropan-2-ol methyl4-hydroxyquinoline-6-carboxylate methyl3-cyano-4-hydroxybenzoate 4-chloro-6-methoxyquinolin-7-ol 3,4-dihydro-2H-benzo[b][1,4]oxazin-7-ol 2-(2-aminothiazol-5-yl)ethanolhydrochloride (R)-ethyl2-chloropropanoate (S)-4-amino-5-(4,4-dimethylcyclohexylamino)-5-oxopentanoicacid (1s,4s)-4-hydroxycyclohexanecarboxylicacid (S)-2-(tetrahydrofuran-3-yloxy)aceticacid (1S,4R)-1-methyl-4-(prop-1-en-2-yl)cyclohex-2-enol (R)-4-(hydroxymethyl)oxazolidin-2-one (S)-4-(hydroxymethyl)oxazolidin-2-one 化工資訊 2018年，雖然油脂基本面壓力較大，但價(jià)格也處于相對(duì)低位，建議投資者多關(guān)注特定階段市場交易的題材，抓住波段性交易機(jī)會(huì)。在相對(duì)長的周期中，油脂市場變化依然較大，但短期仍有機(jī)會(huì)。
2018年美豆播種面積仍將保持高位，全球大豆供給寬松局面將持續(xù)。棕櫚油依然是高產(chǎn)周期，油脂整體供應(yīng)壓力仍較大。而在需求方面，油脂食用消費(fèi)穩(wěn)定增長，但增幅有限，主要變化還在生柴需求上。目前來看，2018年生柴使用量還將提升，主要集中在印尼和巴西，整體需求增長幅度不及供應(yīng)。
全球油脂供給旺盛需求緩增
全球大豆供給寬松的局面大概率將在2018年持續(xù)下去，全球大豆需求年增速穩(wěn)定，需求對(duì)價(jià)格的影響相對(duì)較弱。美國農(nóng)業(yè)部月度供需報(bào)告稱，2017/2018年度全球油料供需雙增，期末庫存較上年度小幅上調(diào)，整體仍處于較高位置，全球油料仍處于供給寬松的格局中。
具體而言，大豆和菜籽庫存不斷累積，而葵花籽庫存有所下降，油料間價(jià)差會(huì)帶來消費(fèi)結(jié)構(gòu)的緩慢變化。
全球油脂在2017/2018年度預(yù)期產(chǎn)量和消費(fèi)均會(huì)有所上升，棕櫚油仍處于高速增產(chǎn)中，菜籽油及葵花籽油庫存下降，油脂整體庫存仍在往上走。另外，在三大油脂庫消比中，豆油庫消比繼續(xù)維持低位，菜油庫消比持續(xù)下降，但棕櫚油庫消比拐頭向上。
棕櫚油仍處于高產(chǎn)量周期
近兩年油脂行情大漲大跌，其中的主導(dǎo)源頭就是棕櫚油產(chǎn)量的變化。
其實(shí)2017年主產(chǎn)國馬來西亞產(chǎn)量較低，但市場認(rèn)為產(chǎn)量會(huì)有反彈，現(xiàn)實(shí)與預(yù)期產(chǎn)生反差，產(chǎn)量并未上去。
1886萬噸的產(chǎn)量同比僅增100多萬噸，主要增量發(fā)生在印尼。所以，馬來西亞和印尼產(chǎn)量總計(jì)增長約10.3%，印尼的樹比較年輕，活力較足，而馬來西亞很多樹齡已開始老化。
食用及生柴需求均穩(wěn)定增長
筆者認(rèn)為，國內(nèi)油脂市場供給壓力仍然很大，油脂的食用消費(fèi)仍是保證需求的關(guān)鍵，從食用消費(fèi)看，在印度、巴基斯坦和孟加拉國等南亞三國中，印度仍為2018年油脂的最大增長點(diǎn)，中國需求穩(wěn)步增長，而生柴消費(fèi)中，主要受制于補(bǔ)貼和一些政策的推行，預(yù)期穩(wěn)定增長?？傮w上，新年油脂需求端還將有穩(wěn)定的增長，但是相比供應(yīng)端的旺盛，恐怕還略顯平淡。
2018年食用油的食用加生柴總計(jì)消費(fèi)增量可能在500萬噸。世界食用油的食品需求每年均呈平穩(wěn)增長態(tài)勢，年約增長300萬噸，2016/2017年度增加300萬噸，2017/2018年度仍將增加300萬噸。
而生柴需求上存有一定變量。馬來西亞喊了很長時(shí)間的“B10計(jì)劃”仍未開始執(zhí)行，而針對(duì)工業(yè)領(lǐng)域的“B7計(jì)劃”同期在全國范圍內(nèi)執(zhí)行，預(yù)計(jì)2018年棕櫚油制生柴需求穩(wěn)定增長25萬～30萬噸；印尼2016年強(qiáng)制執(zhí)行B20，棕櫚油制生柴消費(fèi)量樂觀估計(jì)能達(dá)到360萬噸，預(yù)計(jì)2018年仍能穩(wěn)步增長20萬噸左右；巴西植物油行業(yè)協(xié)會(huì)稱，2018年巴西生物柴油產(chǎn)量預(yù)計(jì)增加31%，因?yàn)檎岣吡松锊裼偷膹?qiáng)制摻混比例，目前巴西規(guī)定柴油中必須摻混8%的生物柴油，估計(jì)2018年生柴消費(fèi)增量在150萬噸左右。
我國食用油供應(yīng)呈增長趨勢
從年度上看，我國食用油脂供應(yīng)整體呈現(xiàn)增長趨勢。其中，豆油增長趨勢明顯，近兩年進(jìn)口利潤不佳導(dǎo)致我國直接進(jìn)口豆油減少，豆油供應(yīng)主要依賴大豆壓榨，豆油定價(jià)和大豆壓榨利潤密切相關(guān)。而隨著2015年臨儲(chǔ)菜油的拍賣，國產(chǎn)菜油供應(yīng)量大幅增加。受融資進(jìn)口退出、去年產(chǎn)地減產(chǎn)等因素影響，24度棕櫚油進(jìn)口明顯減少。隨著我國油脂消費(fèi)結(jié)構(gòu)多樣性，近兩年國外葵花籽油增產(chǎn)，價(jià)格優(yōu)勢下我國增加了葵花籽油的進(jìn)口量，但增幅有限。其他品種油脂供應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定。
從我國食用油脂品種結(jié)構(gòu)看，豆油占比趨于提高，2015年起因臨儲(chǔ)拍賣、菜油消費(fèi)占比增加，2014年起棕櫚油消費(fèi)占比減少。整體上看，豆油、菜油、棕櫚油三種油脂的消費(fèi)占比相對(duì)穩(wěn)定。
預(yù)計(jì)臨儲(chǔ)菜油去庫存還需要一段時(shí)間，隨著我國油菜籽產(chǎn)量的縮減，長期看菜油占比趨于減少，豆油占比穩(wěn)步提高，棕櫚油占比經(jīng)過近兩年萎縮，減少空間有限，后期占比有望小幅提高。我國年度食用油脂消費(fèi)量目前在3200萬噸左右，其中豆油占比52%，菜油占比16%，棕櫚油占比14%。
