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　　盡管原油市場充斥了很多利空因素，但高盛依然看多原油前景。他們認(rèn)為，市場供應(yīng)偏緊，增產(chǎn)是必要的，否則年底前可能出現(xiàn)庫存緊缺，同時(shí)需求依然強(qiáng)勁。這些都意味著前方有牛市。

　　距離6月22日的OPEC維也納會(huì)議只剩不到48小時(shí)了。

　　在這場被預(yù)測為“2011年以來OPEC最糟糕的一次會(huì)議”召開前夕，聯(lián)合減產(chǎn)的產(chǎn)油國之間圍繞是否增產(chǎn)爆發(fā)了嚴(yán)重分歧。增產(chǎn)陰霾疊加貿(mào)易摩擦，原油價(jià)格承受重壓，布倫特及WTI油價(jià)過去一個(gè)月時(shí)間里高位回落。

　　就在這樣一個(gè)關(guān)鍵時(shí)刻，高盛本周發(fā)布了一份重磅報(bào)告，強(qiáng)力看多原油市場前景。

　　高盛表示，OPEC增產(chǎn)預(yù)期是必要的，它不會(huì)觸發(fā)市場崩跌，因?yàn)榧词乖霎a(chǎn)，也不會(huì)令市場再度陷入供過于求的狀態(tài)。他們甚至認(rèn)為，如果不采取進(jìn)一步的增產(chǎn)行動(dòng)，明年市場仍缺乏足夠的原油供應(yīng)。因此，原油將迎來新一波牛市。

　　高盛重申，布倫特油價(jià)今年夏季的平均價(jià)格將為82.50美元/桶。

　　“增產(chǎn)不會(huì)改變供需結(jié)構(gòu)”

　　在高盛看來，即使產(chǎn)油國這次真的決定增產(chǎn)，也不會(huì)把市場推向供應(yīng)過剩。

　　即使特朗普點(diǎn)燃貿(mào)易戰(zhàn)的火苗，新興市場陷入混亂，美國西部油田的鉆探狂潮仍在持續(xù)，這些因素施壓油價(jià)，但高盛認(rèn)為，市場仍有彈性，需求還很強(qiáng)勁，越來越多的供應(yīng)中斷需要OPEC和俄羅斯等增加產(chǎn)量，才能避免年底前出現(xiàn)庫存緊缺。

　　也就是說，高盛認(rèn)為產(chǎn)油國確實(shí)有必要增產(chǎn)，以確保原油供應(yīng)。

　　得出這樣的結(jié)論是相當(dāng)引人注意的。因?yàn)楦呤?duì)產(chǎn)油國的增產(chǎn)預(yù)期在華爾街屬于較高的，他們認(rèn)為產(chǎn)油國的增產(chǎn)幅度可能達(dá)到100萬桶/天。然而，考慮到委內(nèi)瑞拉、伊朗和利比亞等地區(qū)的供應(yīng)中斷，實(shí)際增產(chǎn)效果可能只有45萬桶/天左右。

　　“美國原油增加不是問題”

　　美國持續(xù)增加的原油產(chǎn)量被很多分析師視為有可能拖累油價(jià)的因素。但高盛似乎并不擔(dān)心它。

　　包括國際能源署(IEA)在內(nèi)的眾多機(jī)構(gòu)和分析師都認(rèn)為，美國原油產(chǎn)量將大規(guī)模增加，這有可能對(duì)油價(jià)構(gòu)成拖累。但高盛看待這一問題的角度有所不同。

　　這家華爾街老牌銀行認(rèn)為，美國二疊紀(jì)產(chǎn)油區(qū)的原油運(yùn)輸管道是產(chǎn)量增加的瓶頸，它將迫使產(chǎn)油國增速放緩。

　　在另一份報(bào)告中，高盛表示，美國輸油管道問題已經(jīng)困擾生產(chǎn)商一年多了，卡車運(yùn)輸和火車運(yùn)輸難以提供有效的幫助。這個(gè)問題并不能在短時(shí)期內(nèi)得到解決。

　　對(duì)于全球原油市場來說，頁巖油產(chǎn)量增長瓶頸問題將具有深遠(yuǎn)的影響。高盛在報(bào)告中稱，全球原油市場供應(yīng)緊張，這就需要更多的頁巖油來進(jìn)行緩沖，但美國二疊紀(jì)產(chǎn)油區(qū)的原油產(chǎn)出無法快速增加。因此高盛認(rèn)為，原油市場已經(jīng)推高了頁巖油成本曲線，刺激其他頁巖油產(chǎn)區(qū)開展更多鉆探活動(dòng)。

　　“需求依然強(qiáng)勁”

　　在需求方面，高盛的觀點(diǎn)相當(dāng)樂觀。他們預(yù)計(jì)，原油需求將增加175萬桶/天，這比IEA等其他主要預(yù)測機(jī)構(gòu)的預(yù)估還要高出幾十萬桶。

　　但這個(gè)預(yù)測面臨一個(gè)挑戰(zhàn)：中美貿(mào)易摩擦逐漸升級(jí)，有可能影響到中國的原油進(jìn)口需求。

　　對(duì)于這一點(diǎn)，高盛并不是特別擔(dān)心，他們認(rèn)為這種影響很可能是“極小的”，如果有，也只會(huì)對(duì)美國原油得價(jià)格構(gòu)成潛在的負(fù)面影響，而不會(huì)顯著傷及中國的需求。

　　這一次，或許高盛有可能猜對(duì)，因投機(jī)者們似乎已經(jīng)在為增產(chǎn)做準(zhǔn)備。

　　過去兩個(gè)月，對(duì)沖基金一直在削減他們的原油多頭押注，但上周，局勢突變——對(duì)沖基金增加了凈多頭頭寸。

　　這意味著，市場可能迎來一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，對(duì)沖基金可能認(rèn)為當(dāng)前這波市場拋售已經(jīng)走得夠遠(yuǎn)了?；蛘?，這可能是投資者正在為OPEC會(huì)議決定增產(chǎn)的幅度并不會(huì)有預(yù)期那么高而定價(jià)。這都有可能推高油價(jià)。

　　“很明顯，布倫特原油的倉位增加還不到時(shí)候，”彭博社援引ION Energy咨詢顧問Kyle Cooper稱，“人們看到油價(jià)下跌，于是駐足不前，停步觀望。原油現(xiàn)在已經(jīng)超賣了，該輪到反彈了。如果沙特和OPEC不增加供應(yīng)，市場將仍處于偏緊狀態(tài)?！?/p>