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　　牛市中種植一擁而上，熊市時(shí)種植面積難以快速退出，在行業(yè)人士看來，天然橡膠盡管今年價(jià)格有所反彈，但生產(chǎn)國在低價(jià)格泥潭中還要掙扎長達(dá)10年。

　　盡管今年以來國際橡膠期貨價(jià)格漲了16%，但在市場人士看來，橡膠要想真正脫離熊市仍然相當(dāng)遙遠(yuǎn)。

　　從2009年3月到2011年2月，橡膠價(jià)格經(jīng)歷一波暴漲，期間漲幅高達(dá)240%。在長達(dá)兩年的價(jià)格上行期，生產(chǎn)國也在瘋狂擴(kuò)張種植面積，而如今隨這些橡膠樹從生長周期進(jìn)入割膠周期，供給過剩就成了一個(gè)難以短期消弭的問題。盡管今年橡膠價(jià)格有所上行，但較2011年高點(diǎn)跌幅仍高達(dá)70%。

　　彭博援引關(guān)注橡膠行業(yè)30年的英國輪胎行業(yè)研究(Tire Industry Research)CEO David Shaw稱，在2027-2028年之前，全球橡膠產(chǎn)量會(huì)持續(xù)超過輪胎的需求，生產(chǎn)國陷入低價(jià)格泥潭的狀態(tài)還會(huì)持續(xù)10年。隨著低價(jià)格導(dǎo)致種植面積減少，10年后價(jià)格才有大幅上行的可能。

　　Shaw認(rèn)為，如果橡膠生產(chǎn)商早年以10年為一個(gè)周期，來預(yù)測未來的需求，并據(jù)此決定種植面積，那么就不會(huì)出現(xiàn)當(dāng)前的惡果，價(jià)格也就能相對(duì)穩(wěn)定。他指出，橡膠生產(chǎn)國政府在管控種植面積上應(yīng)該更加審慎，以便實(shí)現(xiàn)未來的供需平衡。

　　天然橡膠割膠在種植5-7年后，高產(chǎn)期在10-15年后，砍伐翻新期25-35年后。它是較為特殊的大宗商品，上游是農(nóng)產(chǎn)品，下游是工業(yè)品，還同時(shí)具有極強(qiáng)的金融屬性。

　　宏源期貨研究所此前數(shù)據(jù)顯示，泰國是全球第一大生產(chǎn)國，占全球產(chǎn)量的36%。中國占全球天然橡膠消費(fèi)的近40%，其中有超過70%用于輪胎制造，但中國輪胎產(chǎn)量增速從2010年的20%已回落至17年的5.4%。

　　面對(duì)供需的不匹配，天然橡膠又很難像原油那樣可以大規(guī)模減產(chǎn)。國際橡膠研究組織(International Rubber Study Group)秘書長Salvatore Pinizzotto提到，對(duì)于生產(chǎn)國膠農(nóng)來說，由于他們?nèi)狈ζ渌氖杖雭碓?，因此即便現(xiàn)在價(jià)格很低，他們也需要持續(xù)進(jìn)行生產(chǎn)，這會(huì)進(jìn)一步加劇供應(yīng)過剩。

　　宏源期貨研究所朱子悅也曾指出，牛市時(shí)種植往往一擁而上，熊市時(shí)種植面積難以快速退出，這些因素就讓橡膠庫存壓力很難緩解。他提到：

　　首先，天然橡膠生長周期、割膠周期皆較長，長周期的存在導(dǎo)致產(chǎn)量和庫存無法適時(shí)調(diào)整，牛市時(shí)種植往往一擁而上，熊市時(shí)種植面積難以快速退出。

　　其次，全球橡膠90%的產(chǎn)區(qū)位于東南亞，該地區(qū)以小農(nóng)場形式經(jīng)營，分布分散，且該地區(qū)政策執(zhí)行力較弱，難以實(shí)現(xiàn)類似于國內(nèi)統(tǒng)一的、且具有強(qiáng)制力的供給側(cè)改革。

　　最后，割膠是膠農(nóng)賴以生存的經(jīng)濟(jì)來源，且膠園的后期維護(hù)成本低，雖然存在替代種植或選擇其他職業(yè)的現(xiàn)象，但目前仍沒有其他方式能為膠農(nóng)提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流，因此膠農(nóng)不會(huì)輕易選擇棄割或砍伐。