人c交zzzooozzzooo_国产老肥熟xxxx_亚洲av无码男人的天堂_人妻护士在线波多野结衣

　　10月22—26日，期貨日報記者參加了“廣東、廣西沿海大豆壓榨及飼料加工企業(yè)調(diào)研”活動。記者發(fā)現(xiàn)，基差點價、場外期權(quán)等創(chuàng)新業(yè)務(wù)在大豆進口與壓榨集中區(qū)的推廣，有效推動了現(xiàn)貨市場與期貨市場融合，助力企業(yè)優(yōu)化采購模式、對沖經(jīng)營風險、實現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營。同時記者還注意到在商品期貨與期權(quán)市場快速發(fā)展之際，豆粕等農(nóng)產(chǎn)品市場傳統(tǒng)的貿(mào)易模式已發(fā)生較大變化，新型貿(mào)易企業(yè)開始出現(xiàn)。

　　A期貨套保助力企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營

　　目前，國內(nèi)大豆、豆粕與豆油期現(xiàn)貨市場熱點不斷，飼料、養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)和下游豬肉、雞蛋與禽肉等消費市場更是出現(xiàn)了重大變化。在這種情況下，如何利用大豆、豆粕、豆油期貨和豆粕期權(quán)市場來規(guī)避風險、穩(wěn)定經(jīng)營成為產(chǎn)業(yè)企業(yè)需要面對的一個重要問題。

　　對于很多產(chǎn)業(yè)企業(yè)來說，期貨市場是一個發(fā)現(xiàn)價格、規(guī)避風險的平臺，企業(yè)參與期貨市場交易的主要目的不是在投機中掙錢，而是要利用好期貨工具，穩(wěn)定企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營。在這一過程中，如果產(chǎn)業(yè)企業(yè)能夠把現(xiàn)貨經(jīng)營與期貨工具的利用有效結(jié)合起來，肯定會得到較好的經(jīng)營結(jié)果。

　　在廣西港青油脂有限公司(以下簡稱“港青油脂”)調(diào)研中，期貨日報記者了解到，豆粕、豆油期貨工具是他們搞好經(jīng)營離不開的好幫手。2019年5月，低價棕櫚油大量替代豆油，導致豆油現(xiàn)貨供應(yīng)充裕，庫存持續(xù)累庫，國內(nèi)庫存量從年初的130萬噸增至145萬噸高位，豆油價格受到壓制。港青油脂分析了當時的市場形勢后認為，豆油市場3個月后將迎來“兩節(jié)”消費備貨旺季，豆油市場后期有主動去庫存預期，豆油價格將因此而上漲。

　　基于此，港青油脂希望提前建立豆油庫存，因此進行了買入套保，通過在期貨端建立庫存以減少庫存?zhèn)}儲費用。與此同時，由于非洲豬瘟疫情產(chǎn)生導致大豆壓榨企業(yè)開機率下滑，豆油產(chǎn)出量降低，加之港青油脂預估“雙節(jié)”豆油消費量將達到155萬—160萬噸，豆油供應(yīng)預期偏緊，于是港青油脂決定加大豆油采購量，同時考慮在價格相對低的期貨盤面買入豆油進行套保。隨后，港青油脂分批建倉買入豆油9月期貨合約，建倉均價為5380元/噸，共建倉2000手。至8月，豆油期貨價格從5380元/噸上漲到6060元/噸附近，此時港青油脂認為后期價格不確定，決定平倉豆油期貨合約實現(xiàn)利潤轉(zhuǎn)化。8月初港青油脂擇機在5900元/噸附近平倉，有效降低了現(xiàn)貨采購成本，取得了較好的套期保值效果。

　　另外，從豆粕套保情況來看，港青油脂做得也比較好。2019年6月，美豆價格強勢上行，帶動國內(nèi)豆粕價格大幅上漲。由于港青油脂擔憂后市豆粕價格受中美經(jīng)貿(mào)磋商不暢影響波動較大，且擔心非洲豬瘟疫情多地發(fā)生不利于豆粕需求，為防范豆粕價格下跌，希望提前賣出2萬噸豆粕，逢高鎖定庫存利潤。與此同時，通過跟蹤分析現(xiàn)貨市場，港青油脂發(fā)現(xiàn)豆粕價格漲至3000元/噸以上后成交放緩，上漲后勁不足，短期內(nèi)期貨盤面明顯偏高，于是決定進行賣出套期保值操作以對沖現(xiàn)貨價格下跌風險。當月港青油脂分批建倉，豆粕建倉均價為2930元/噸，共建倉2000手9月豆粕空單，建倉完成時現(xiàn)貨價格為2880元/噸，基差為-50元/噸。7月3日，港青油脂平倉豆粕期貨兌現(xiàn)利潤時，現(xiàn)貨價格已下跌至2800元/噸附近，期貨平倉均價約在2830元/噸，此時基差為-30元/噸。港青油脂在實現(xiàn)基差利潤轉(zhuǎn)化的同時，鎖定了壓榨利潤，規(guī)避了價格下跌風險。

　　B基差點價成為主流貿(mào)易模式

　　目前，在新的市場形勢下，特別是隨著國內(nèi)大豆、豆粕、豆油期現(xiàn)貨市場交易日趨活躍，以及豆粕期權(quán)的推出，越來越多的大豆壓榨及飼料加工企業(yè)加大了對期貨工具的利用力度，使得產(chǎn)融結(jié)合程度進一步提高，基差點價成為國內(nèi)大豆、豆油、豆粕市場的主流定價模式。大部分被調(diào)研企業(yè)表示，在經(jīng)營上他們特別注重風險控制，對大豆、豆粕、豆油、玉米等期貨以及期權(quán)工具的運用較為成熟，無論在原料采購還是在產(chǎn)品銷售等環(huán)節(jié)，都嘗試運用新的金融工具來回避市場風險，加上產(chǎn)品銷售形式等較為靈活，經(jīng)營效益均比較好。

　　“在當前市場環(huán)境下，采用傳統(tǒng)的‘左手買、右手賣’的貿(mào)易方式難以保證穩(wěn)定的利潤，貿(mào)易企業(yè)想生存與發(fā)展必須有所突破，采用新的商業(yè)模式。”部分大豆壓榨與飼料加工企業(yè)負責人談起他們的老業(yè)務(wù)合作伙伴——豆粕等農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易商時表示，現(xiàn)有的農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易商越來越少，關(guān)鍵原因是有了豆粕等期貨以后，無論是大豆壓榨企業(yè)還是飼料加工企業(yè)，甚至部分中小型養(yǎng)殖企業(yè)都可以通過期貨市場來銷售產(chǎn)品、采購原料，這不但改變了大豆、豆粕等市場傳統(tǒng)的貿(mào)易模式、經(jīng)營策略，同時也催生出了新型貿(mào)易企業(yè)。

　　在與兩廣地區(qū)多家大豆壓榨與飼料加工企業(yè)的溝通中，期貨日報記者發(fā)現(xiàn)，只要一提起上海浦耀農(nóng)產(chǎn)品有限公司(以下簡稱“上海浦耀”)，這些企業(yè)都表示與其有很好的業(yè)務(wù)合作關(guān)系，同時力贊上海浦耀業(yè)務(wù)做得好、做得巧、做得大、做得精。那么，這家公司有什么長處值得大家大力贊揚呢？

　　據(jù)了解，上海浦耀既不壓榨大豆生產(chǎn)豆粕、豆油，又不養(yǎng)豬、養(yǎng)雞為市場提供肉類商品，但卻成為行業(yè)的“領(lǐng)頭羊”，這與上海浦耀已成為新生市場的主體有關(guān)，而這應(yīng)歸功于近年來我國農(nóng)產(chǎn)品期貨市場的高速發(fā)展與市場功能的充分發(fā)揮，特別是大豆、豆粕、豆油期貨與期權(quán)市場的完善以及上市品種的系列化。

　　近年來，在保證企業(yè)經(jīng)營利潤的前提下，很多大豆壓榨企業(yè)、飼料加工企業(yè)及像上海浦耀一樣的貿(mào)易公司通過利用豆粕等期貨工具以及基差交易等模式，實現(xiàn)了在更有競爭力的價位完成現(xiàn)貨買賣的目的，并在激烈的行業(yè)競爭中快速成長。與此同時，通過參與期貨市場交易，企業(yè)有效地對沖了豆粕等價格波動風險，其可利用的時間空間和市場領(lǐng)域等也得到了拓展。

　　據(jù)了解，上海浦耀自開展現(xiàn)貨貿(mào)易以來一直利用期貨市場來規(guī)避風險，主要涉足豆粕、豆油等農(nóng)產(chǎn)品。當前這家公司豆粕業(yè)務(wù)規(guī)模最大，今年的豆粕貿(mào)易量在300萬噸左右，玉米貿(mào)易量120萬噸左右，且均進行了套期保值業(yè)務(wù)操作。

　　“由于現(xiàn)在油廠報價比較透明，貿(mào)易商利潤空間不斷被擠壓，因此上海浦耀主要希望通過期貨盤面來對現(xiàn)貨進行套期保值，避免因現(xiàn)貨價格波動帶來風險。”上海浦耀有關(guān)負責人表示，在豆粕等現(xiàn)貨市場，傳統(tǒng)的“一口價”定價模式風險高，市場價格波動對企業(yè)自身利潤沖擊大，不適合企業(yè)的長期運作。而基差點價等可以成功幫助企業(yè)規(guī)避市場價格波動劇烈?guī)淼娘L險，有效助力企業(yè)穩(wěn)健運營。目前，上海浦耀大部分的現(xiàn)貨銷售采用基差點價的模式，該模式占其總銷售量的80%左右。以下為其中的一個案例供大家參考。

　　2019年8月，華北10—11月豆粕基差報價在+70。上海浦耀預計未來豆粕供應(yīng)偏緊，加之考慮后期“雙節(jié)”備貨與停機、環(huán)保政策等影響，對后期基差做出看漲的判斷。因此上海浦耀8月采購5萬噸10—11月基差合同，到10月基差上漲到+150，公司擇機售出這5萬噸基差合同，實現(xiàn)了通過套期保值規(guī)避風險并取得利潤的預期效果。通過類似的操作和靈活運行期貨工具，如今這家公司已經(jīng)成為國內(nèi)大豆壓榨、飼料加工、生豬養(yǎng)殖等領(lǐng)域的“理財能手”，其豆粕貿(mào)易等在市場上占據(jù)主導地位。

　　C場外期權(quán)提供靈活避險工具

　　期貨日報記者在調(diào)研中獲悉，棕櫚油作為我國全進口品種，價格受國際貿(mào)易形式影響較大，進口貿(mào)易企業(yè)普遍利用期貨市場對遠期現(xiàn)貨采購及現(xiàn)有庫存進行風險管理。但是當期貨價格向不利于企業(yè)保值方向劇烈波動，尤其是追加保證金額度超過預先計劃時，企業(yè)通常需要減持頭寸。而場外期權(quán)具有豐富的交易策略和靈活的交易條款等特點，買入期權(quán)既能保值又能增值，而賣出期權(quán)也可獲得權(quán)利金收入。同時，場外期權(quán)能為企業(yè)的期貨頭寸提供一定保護，有效規(guī)避期貨操作中可能面臨的潛在價格波動風險。因此，場外期權(quán)逐漸成為棕櫚油企業(yè)青睞的風險管理工具。

　　益海(廣州)糧油工業(yè)有限公司是一家(以下簡稱“益海糧油”)成立于2003年的外商獨資企業(yè)，其業(yè)務(wù)以食用油脂及其制品加工、銷售為主。公司在期貨套保上已具有豐富的操作經(jīng)驗，常采用期貨進行價格風險管理，其母公司已形成較為完備的期貨套保體系及相對成熟的期貨交易團隊。據(jù)該公司負責人介紹，集團套保和期貨交易的策略制定由各子公司負責，具體的操作交由總部，在每完成一批現(xiàn)貨訂單的同時總部會及時在期貨市場進行套保操作。

　　在了解了期權(quán)工具特點后，2017年益海糧油首次嘗試了場外期權(quán)交易，使用場外期權(quán)對期貨套保頭寸進行保護，防止發(fā)生由于錯判或期貨入場時機不佳而導致期貨端發(fā)生浮虧，不過場外期權(quán)的加入并不改變企業(yè)原有的期貨保值策略。

　　上述負責人介紹，同年10月，棕櫚油價格自高點回落后一直處于弱勢，當時企業(yè)現(xiàn)貨庫存周期至12月，已在期貨市場進行了賣出保值操作。為防止期貨價格上漲導致保值頭寸虧損，公司嘗試買入看漲期權(quán)對期貨空頭保值，同時為降低權(quán)利金成本，公司又賣出行權(quán)價較高的看漲期權(quán)，構(gòu)成牛市價差組合。

　　該負責人說，由于賣出的看漲期權(quán)行權(quán)價較高，被執(zhí)行的可能性較低，即使標的價格意外大幅上漲導致被行權(quán)，也相當于公司以較高的價格賣貨，風險也可承受。實際操作時，在下單日期貨價為5654元/噸，低行權(quán)價為5732元/噸，高行權(quán)價5832元/噸，該筆交易于11月30日到期，到期日期貨價格為5320元/噸，因此兩腿期權(quán)均放棄行權(quán)?！按笃髽I(yè)有一套完整且成熟的管理體系，而運用場外期權(quán)進行保值操作，比期貨更靈活且能更精準地滿足企業(yè)的個性化風險管理需求。”

　　自豆粕期權(quán)上市、場外期權(quán)試點的不斷擴大，市場對期權(quán)工具越來越關(guān)注。雖然期權(quán)工具在國際上運行時間較久，但對國內(nèi)產(chǎn)業(yè)和投資者來說還是新型的工具，真正了解并熟練運用都需要一段時間。據(jù)記者了解，益海糧油起初對期權(quán)工具認識也不充分，因為聽說期權(quán)賣方“盈利有限、虧損無限”，因此一直不敢接受賣出期權(quán)策略，即使在組合中也不敢賣出期權(quán)?！敖?jīng)過多次培訓及此次嘗試，我們現(xiàn)在更系統(tǒng)地了解了期權(quán)工具，意識到不能簡單地理解期權(quán)端的買入、賣出風險與收益，需將現(xiàn)貨、期貨與期權(quán)結(jié)合在一起綜合考慮制定套期保值方案及測算效果?！痹撠撠熑松钣畜w會地說。

　　D周密計劃 理性操作

　　在市場充滿了投資誘惑，以及市場介入機會來臨與價格發(fā)生質(zhì)變的拐點到來之際，廣大投資者與產(chǎn)業(yè)企業(yè)應(yīng)如何應(yīng)對呢？

　　業(yè)內(nèi)專業(yè)人士給出的答案是：理性分析、量力而行，而且建議產(chǎn)業(yè)企業(yè)積極組建專業(yè)團隊進行期貨、期權(quán)市場相關(guān)業(yè)務(wù)操作，同時結(jié)合企業(yè)經(jīng)營實際制定切實可行的投資計劃，盡量不投機，用好套期保值等期貨與期權(quán)工具和市場平臺。投資者從下面一個小投資案例中可能會得到一些啟示。

　　參與調(diào)研的南方一家大型投資公司經(jīng)理告訴期貨日報記者，他們那里有一個投資案例值得大家深思。今年3月份，眼瞅著國內(nèi)生豬與豬肉、牛肉、羊肉價格不斷上漲，很多城鎮(zhèn)居民與期貨投資者只顧著談?wù)?、看熱鬧，在投資方面卻沒有做過多思考。而一個年輕小肉販卻在充分分析市場的基礎(chǔ)上大膽采取了行動。他認為在肉類供應(yīng)趨緊的情況下，國內(nèi)生豬與其他肉類價格會有較大的上漲空間，因此就多方籌資拓展供貨渠道加大了周轉(zhuǎn)庫存量，同時在國際市場進行了相關(guān)買入套保操作。隨后在市場價格不斷上漲過程中，不但保證了其肉鋪供應(yīng)貨源不中斷，而且還取得了較好的收益。

　　“今年年初，北方地區(qū)很多投資者也在議論肉類價格上漲這些事，但其中的大多數(shù)人沒有進一步深入分析，更不用說進行實際的投資行動了。”一同參加調(diào)研的老嚴深有感觸地說，投資成功不成功，機會面前關(guān)鍵要看行動。

　　調(diào)研中記者發(fā)現(xiàn)，越來越多的投資者、投資機構(gòu)對產(chǎn)業(yè)知識的學習需求較為強烈，建議相關(guān)機構(gòu)今后進一步充分開發(fā)大豆、豆粕、豆油市場功能，促進基差點價等創(chuàng)新業(yè)務(wù)在大豆進口與壓榨集中區(qū)的推廣，搭建產(chǎn)業(yè)與金融市場對接的橋梁，推動產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，加強現(xiàn)貨市場與期貨市場融合，幫助相關(guān)企業(yè)和投資者及時把握產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢和市場變化特征，掌握更加詳實的行業(yè)數(shù)據(jù)信息，為企業(yè)優(yōu)化采購模式、實現(xiàn)降本增效和轉(zhuǎn)型升級提供有效的決策參考。

　　另外，產(chǎn)業(yè)企業(yè)在利用期貨工具與市場平臺的過程中，并非沒有風險，產(chǎn)業(yè)企業(yè)要對所面臨的風險一一分析，并采用一定的風險規(guī)避手段來防控。套期保值等理論上為產(chǎn)業(yè)企業(yè)提供了理想的價格保護，但期貨市場是風險重新配置的市場，套期保值的實質(zhì)是企業(yè)將價格波動的風險和機遇同時轉(zhuǎn)化為標準合約，通過期貨市場出售、轉(zhuǎn)移給涉險逐利的其他風險偏好者。配置風險的市場存在一些不確定性，因此產(chǎn)業(yè)企業(yè)要正確認識套期保值過程中的風險，并把握影響套期保值成敗的種種因素，這有助于企業(yè)真正用好套期保值這把利劍。