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　　路透撰文稱，截至1月31日，對沖基金和其他貨幣經(jīng)理人的三大原油期貨和期權(quán)的凈多倉規(guī)模，相當(dāng)于8.85億桶，名義價值為480億美元。

　　這遠(yuǎn)高于對沖基金2014年6月時積累的凈多倉6.26億桶。不過油價下跌的關(guān)系，名義價值和當(dāng)時680億美元比依然有差距。如果以名義價值來看，桶數(shù)并沒有看起來那么極端。

　　這兩種衡量倉位的方法各有優(yōu)缺點(diǎn)，不過有一種衡量對沖基金倉位變動及其對油價影響的方式更為有用，這就是多空倉比率。這一指標(biāo)可以對基金經(jīng)理人整體上的多空看法給予深刻反映。

　　多空比率

　　對沖基金并不能決定油價的水平，充其量只能部分影響價格的短中期波動方向。不過自2010年以來，美國原油價格短期內(nèi)漲跌與對沖基金多空倉位的增減有一定關(guān)聯(lián)。

　　多空比率上升通常與美國原油價格上漲相關(guān)，反之亦然。美國原油多空倉位的比率呈周期循環(huán)，大小不規(guī)則，并取決于大幅逆轉(zhuǎn)的程度。

　　目前多空比率為9:1，較2016年11月中期以來的2:1大幅上升，當(dāng)時石油輸出國組織(OPEC)尚未達(dá)成減產(chǎn)協(xié)議。

　　對于OPEC推動油價的能力，對沖基金經(jīng)理所持的看法愈加樂觀，因此多空比率現(xiàn)在處于2014年7月以來的最高水平。

　　2014年6月和2014年2月曾達(dá)到18:1和17:1，2012年2月也達(dá)到過22:1，不過持續(xù)的時間都未能超過一周或兩周，此后多空比率和油價即經(jīng)歷了大幅下滑。

　　隨著對沖基金削減多倉或者增加空倉，出現(xiàn)反轉(zhuǎn)的可能性日益增大。

　　自去年12月中旬以來，對沖基金多倉堆積對價格只產(chǎn)生了相對溫和的影響。

　　如果流動性良好，基金經(jīng)理在削減多倉時會發(fā)現(xiàn)大量潛在買家，價格將只是溫和修正；如果流動性蒸發(fā)，則可能會引發(fā)價格劇烈修正。