推薦產(chǎn)品
3-(4-chlorophenyl)-4-phenyl-4,5-dihydro-1H-pyrazole 2-(chloromethyl)-3-methylpyridinehydrochloride 1-(2-bromo-4-methylphenyl)ethanone 3-chloroisoquinoline-4-carbonitrile 5,8-dichloropyrido[3,2-d]pyridazine 2-bromomalononitrile 2-(4-(bromomethyl)phenyl)benzo[d]thiazole 1-(bromomethyl)-3-methoxy-2-nitrobenzene 6-bromo-1H-[1,2,3]triazolo[4,5-b]pyridine 4-iodo-2-((trimethylsilyloxy)methyl)thiazole 6-iodoimidazo[1,2-a]pyridine-3-carbonitrile 2-(4-chlorophenyl)-2-morpholinoacetonitrile 4-chloro-7H-pyrrolo[2,3-d]pyrimidine 4-chloroisothiazole 5-bromo-6-chloro-1H-indole 7-chloro-3H-imidazo[4,5-b]pyridine ethyl3-(4-formylphenyl)propanoate 2,3-dibromobenzaldehyde 1-(5H-chromeno[2,3-b]pyridin-7-yl)ethanone 5H-chromeno[2,3-b]pyridin-5-one 3-chloroisoquinoline-4-carbaldehyde (E)-2-(3-oxoprop-1-enyl)benzaldehyde methyl4-formyl-3-nitrobenzoate 5,6-dimethoxy-2,2-dimethyl-2,3-dihydro-1H-inden-1-one 1-methylbicyclo[4.1.0]heptan-3-one 3-nitro-4-(trifluoromethoxy)benzaldehyde 2-hydroxyquinoline-6-carbaldehyde 2-nitro-3-(trifluoromethyl)benzaldehyde 1-(2-fluoro-4-methoxyphenyl)propan-2-one tert-butyl3-fluoro-4-oxopiperidine-1-carboxylate tert-butyl3-oxopropylcarbamate 2,2-dimethylcyclohexanone 9H-carbazole-3-carbaldehyde N,N-dimethyl-2-oxoacetamide 2-methylpent-4-yn-2-ol 3-tert-butyl-4-hydroxybenzonitrile 4-bromo-2-tert-butylphenol 1,3-dibutoxypropan-2-ol methyl4-hydroxyquinoline-6-carboxylate methyl3-cyano-4-hydroxybenzoate 4-chloro-6-methoxyquinolin-7-ol 3,4-dihydro-2H-benzo[b][1,4]oxazin-7-ol 2-(2-aminothiazol-5-yl)ethanolhydrochloride (R)-ethyl2-chloropropanoate (S)-4-amino-5-(4,4-dimethylcyclohexylamino)-5-oxopentanoicacid (1s,4s)-4-hydroxycyclohexanecarboxylicacid (S)-2-(tetrahydrofuran-3-yloxy)aceticacid (1S,4R)-1-methyl-4-(prop-1-en-2-yl)cyclohex-2-enol (R)-4-(hydroxymethyl)oxazolidin-2-one (S)-4-(hydroxymethyl)oxazolidin-2-one 化工資訊 近期，國際評級機構(gòu)惠譽(Fitch)發(fā)布報告，肯定淡水河谷公司長期外幣發(fā)行人違約評級“BBB”以及長期本幣發(fā)行人違約評級“BBB+”，但其長期外幣發(fā)行人違約評級展望依然維持“負面”，這主要是受巴西國家主權(quán)信用評級展望“負面”的影響。與此同時，惠譽將淡水河谷公司長期本幣發(fā)行人違約評級展望由“負面”上調(diào)至“穩(wěn)定”，這主要受益于該公司增加鐵礦石產(chǎn)量并持續(xù)降低生產(chǎn)成本，同時大型投資項目結(jié)束也有助于淡水河谷公司進一步降低杠桿比率。
惠譽分析師指出，淡水河谷公司維持信用評級穩(wěn)定的優(yōu)勢在于：礦山品位高且開采周期長，鐵礦石及基本金屬生產(chǎn)成本低，在國際鐵礦石市場占據(jù)領(lǐng)先的市場份額，資產(chǎn)流動性好且融資渠道多，以及通過自然對沖有效防范巴西雷亞爾兌美元匯率貶值。淡水河谷公司在國際鐵礦石市場占據(jù)約22%的市場份額，其較低的鐵礦石生產(chǎn)成本使其在鐵礦石價格周期底部依然能夠維持合理的盈利。2016年末，淡水河谷公司S11D鐵礦石項目正式投入運行。S11D鐵礦石項目設計鐵礦石年產(chǎn)能9000萬噸，其生產(chǎn)的高品位低成本鐵礦石可以進一步拉低淡水河谷公司鐵礦石生產(chǎn)的單位現(xiàn)金成本。S11D鐵礦石項目將于未來四年逐步完成達產(chǎn)，到2020年淡水河谷公司鐵礦石年產(chǎn)能預計將達到4億-4.5億噸。此外，淡水河谷公司通過持續(xù)降低生產(chǎn)成本，以及采用超大型礦砂船壓縮物流成本，其生產(chǎn)的鐵礦石在中國市場的交貨成本已經(jīng)接近于其競爭對手——力拓和必和必拓。
2016年，淡水河谷公司累計節(jié)約18億美元生產(chǎn)成本，加上資產(chǎn)出售收益及減少股息分紅，其凈杠桿比率由2015年末的3.7倍降至2016年末的2.2倍。在持續(xù)壓縮生產(chǎn)成本的同時，淡水河谷公司還不斷增加高品位鐵礦石產(chǎn)量，以改善自身盈利狀況?；葑u預測，如果2017年國際市場鐵礦石均價為55美元/噸，且巴西雷亞爾兌美元平均匯率為3.2，則2017年末淡水河谷公司凈杠桿比率有望降至2.0倍；如果2017年國際市場鐵礦石均價為60美元/噸，則2017年末該公司凈杠桿比率有望降至約1.6倍。此外，出售資產(chǎn)獲得的收益將幫助淡水河谷公司進一步降低杠桿比率?；葑u預計，2017年淡水河谷公司出售資產(chǎn)將獲得30億美元收益。
2016年，由于大型投資項目結(jié)束及減少股息分紅，淡水河谷公司自由現(xiàn)金流為15億美元。2017年，淡水河谷資本支出規(guī)模將降至47億美元，2018年進一步降至45億美元，其中各年的可持續(xù)資本支出規(guī)模均為25億美元?；葑u預測，2017年和2018年淡水河谷公司股息分紅將穩(wěn)定在15億美元左右的水平。
惠譽分析師同時強調(diào)，影響淡水河谷公司信用評級穩(wěn)定的負面因素包括：鐵礦石資產(chǎn)集中于巴西境內(nèi)，高度依賴中國市場以及鐵礦石價格下滑。雖然淡水河谷公司生產(chǎn)的鐵礦石主要用于出口，但其鐵礦石資產(chǎn)絕大部分位于巴西境內(nèi)，因此巴西主權(quán)信用評級下調(diào)可能導致該公司信用評級下調(diào)。此外，巴西國內(nèi)運營環(huán)境惡化也會影響到淡水河谷公司鐵礦石生產(chǎn)和出口。
與其競爭對手一樣，淡水河谷公司鐵礦石出口也高度依賴于中國市場。淡水河谷公司鐵礦石業(yè)務對其EBITDA的貢獻率約為85%，而其鐵礦石銷量中約有57%出口到中國市場，因此中國經(jīng)濟增速以及房地產(chǎn)市場鋼材需求狀況會對淡水河谷公司鐵礦石銷售以及盈利狀況產(chǎn)生顯著影響。
惠譽認為，目前國際鐵礦石市場依然處于供過于求的狀態(tài)，因此2017年鐵礦石銷售均價有望從現(xiàn)有高位回落至55美元/噸?；葑u分析師表示，隨著中國國內(nèi)鐵礦進入生產(chǎn)旺季，以及中央政府采取政策限制房價過快上漲，中國進口鐵礦石需求有望出現(xiàn)下滑。未來五年內(nèi)，國際市場新增低成本鐵礦石供應量預計為1.85億噸，扣除需求增長因素，預計有8000萬噸高成本鐵礦石將被擠出市場。
惠譽表示，如果巴西主權(quán)信用評級被下調(diào)，或者淡水河谷公司因薩馬科潰壩事故引發(fā)的訴訟和賠償費用過高導致該公司杠桿比率升高1.0倍，則有可能再度下調(diào)淡水河谷公司信用評級。受國際市場鐵礦石需求未出現(xiàn)顯著增長，鐵礦石價格預期走勢下滑以及S11D鐵礦石項目無法迅速達產(chǎn)等因素影響，惠譽認為短期內(nèi)上調(diào)淡水河谷公司信用評級的可能性較小。
