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　　現(xiàn)貨收購(gòu)分級(jí)不嚴(yán)

　　80#國(guó)標(biāo)一級(jí)并不是現(xiàn)貨流通中的標(biāo)準(zhǔn)品，市場(chǎng)銷售更多的是各果徑、各等級(jí)的混合品。蘋果流通行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化水平較低，目前各產(chǎn)區(qū)的價(jià)格并不能代表交割品價(jià)格。

　　目前，煙臺(tái)產(chǎn)區(qū)按照85#一二級(jí)、80#一二級(jí)、75#一二級(jí)、70#一二級(jí)收購(gòu)，只有品牌企業(yè)追求品質(zhì)，單獨(dú)收購(gòu)一級(jí)品。陜西產(chǎn)區(qū)則多是地頭果園收購(gòu)，果農(nóng)并未對(duì)蘋果嚴(yán)格分級(jí)，批發(fā)商一般按70#以上一二級(jí)、75#以上一二級(jí)定價(jià)收購(gòu)，沒(méi)有單獨(dú)分出80#。入庫(kù)時(shí)，批發(fā)商再進(jìn)行分揀分級(jí)，幾乎都是紙箱入庫(kù)，散果入庫(kù)少。與之相較，煙臺(tái)以散果入庫(kù)為主，出庫(kù)后再包裝。蘋果期貨的推出，將推動(dòng)蘋果流通行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)化、提高價(jià)格的透明度，利于實(shí)現(xiàn)優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)。

　　蘋果期貨對(duì)基準(zhǔn)交割品的要求較為嚴(yán)格。從實(shí)地調(diào)研的情況看，各產(chǎn)區(qū)客商的產(chǎn)品入庫(kù)時(shí)至少有10%以上的壓級(jí)貨(即不符合相應(yīng)等級(jí)的產(chǎn)品)，果農(nóng)至少有20%的壓級(jí)貨，而交易所規(guī)定，蘋果期貨基準(zhǔn)交割品的各項(xiàng)指標(biāo)不合格之和要低于5%。另外，其對(duì)交割庫(kù)的質(zhì)量保障能力提出了要求，使冷庫(kù)從業(yè)者不敢貿(mào)然進(jìn)入期貨行業(yè)。

　　基準(zhǔn)交割品對(duì)果徑、果形、著色、含糖、硬度、保質(zhì)期提出的要求，在現(xiàn)貨貿(mào)易中屬于很高的標(biāo)準(zhǔn)。產(chǎn)業(yè)從業(yè)者普遍認(rèn)為，各項(xiàng)指標(biāo)不合格之和低于10%更有利于提高期貨成交熱情。此外，5月是蘋果期貨上市后的第1次交割，產(chǎn)業(yè)從業(yè)者沒(méi)有實(shí)際操作經(jīng)驗(yàn)，對(duì)基準(zhǔn)交割品的標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)識(shí)停留在紙面和樣品上，預(yù)計(jì)交割量不會(huì)太大。

　　膜袋蘋果的表光、糖度、硬度、著色大都達(dá)不到要求。采摘初期，多數(shù)紙加膜的頂尖貨能達(dá)到交割標(biāo)準(zhǔn)，但由于存儲(chǔ)性較差，出庫(kù)時(shí)硬度可能不達(dá)標(biāo)。這部分蘋果價(jià)格相對(duì)低廉。如果拿去年10月的新果交割，那么會(huì)拉低期貨價(jià)格。不過(guò)，1805合約交割時(shí)，市場(chǎng)恐沒(méi)有能達(dá)到交割標(biāo)準(zhǔn)的紙加膜紅富士。

　　基準(zhǔn)交割品占紅富士總產(chǎn)量的20%—35%，約900萬(wàn)噸。膜袋蘋果4月前基本銷售完畢，1805合約、1807合約的交割品只能是冷庫(kù)果。以全國(guó)范圍內(nèi)冷庫(kù)規(guī)模1000萬(wàn)—1600萬(wàn)噸紅富士測(cè)算，80#一級(jí)紅富士在200萬(wàn)—560萬(wàn)噸，產(chǎn)值在160億—560億元。雖然基準(zhǔn)交割品規(guī)模不大，但理論上能滿足交割需求。

　　全國(guó)范圍內(nèi)基準(zhǔn)交割品價(jià)格較高。除山東外，蘋果收購(gòu)時(shí)分級(jí)不嚴(yán)，入庫(kù)時(shí)也都帶著紙箱包裝。現(xiàn)在，將未分級(jí)的蘋果進(jìn)行分級(jí)分選，產(chǎn)生的費(fèi)用較高，并且挑選出的交割品較少，撿剩的蘋果售價(jià)又太低，故陜西、山西的冷庫(kù)不愿意也難以報(bào)價(jià)交割品價(jià)格。低于4元/斤出售交割品，冷庫(kù)的銷售意愿低迷，而山東產(chǎn)區(qū)交割品的售價(jià)多在4元/斤以上。

　　交割成本并不算高

　　蘋果收購(gòu)后注冊(cè)倉(cāng)單及交割成本主要為交割庫(kù)倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)、資金利息、短途運(yùn)輸費(fèi)等。舉例如下：收購(gòu)的蘋果為已經(jīng)入庫(kù)，包含代辦費(fèi)、人工挑選費(fèi)、冷藏費(fèi)的80#一級(jí)基準(zhǔn)交割品，1805合約的交割成本約400元/噸，1810合約的交割品由于未入庫(kù)，存儲(chǔ)期短，成本在200元/噸。

　　倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)由注冊(cè)人與交割庫(kù)協(xié)商。期貨交割庫(kù)倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)并不統(tǒng)一，而是由交割庫(kù)與注冊(cè)人協(xié)定?，F(xiàn)貨貿(mào)易中，倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)一般為0.2—0.28元/斤，可以從10月存儲(chǔ)到次年6月，不按天算。如果按天算，那么費(fèi)用高一些。部分投資者誤以為期貨倉(cāng)單倉(cāng)儲(chǔ)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)每天0.5元/噸即是全部的倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)，其顯然低于倉(cāng)儲(chǔ)成本。按此標(biāo)準(zhǔn)，是沒(méi)有交割庫(kù)能夠運(yùn)營(yíng)下去的。

　　交割成本不高是在保證質(zhì)量的前提下。生鮮品容易出現(xiàn)質(zhì)量問(wèn)題，蘋果在分揀、包裝、運(yùn)輸、儲(chǔ)存中會(huì)產(chǎn)生質(zhì)量損耗，即使在冷庫(kù)中，蘋果質(zhì)量也會(huì)下降(如硬度指標(biāo))，存儲(chǔ)3—5個(gè)月便會(huì)產(chǎn)生2%的質(zhì)量損耗，折合費(fèi)用約200元/噸。尤其是在分揀、運(yùn)輸過(guò)程中，容易產(chǎn)生碰傷，碰傷后更不容易保存，進(jìn)而降低蘋果品級(jí)。如果交割前未分級(jí)，那么很可能經(jīng)過(guò)挑選，符合要求的蘋果數(shù)量不夠。

　　交割需交納11%的增值稅。賣方成本增加0—5%，因?yàn)檗r(nóng)業(yè)合作社繳稅成本低；買方可以抵扣稅款11%，因?yàn)槭褂迷鲋刀悓Ｓ冒l(fā)票。

　　去年入庫(kù)少出庫(kù)慢

　　去年，蘋果入庫(kù)少出庫(kù)慢。去年的蘋果入庫(kù)量同比減少10%。由于產(chǎn)區(qū)先旱后澇，蘋果減產(chǎn)，且質(zhì)量大幅下降(優(yōu)果率下降20%)。好貨少，全國(guó)收購(gòu)價(jià)格平均上漲20%，加上紙箱價(jià)格上漲30%，導(dǎo)致終端銷售清淡，冷庫(kù)出貨進(jìn)度緩慢，銷售價(jià)格同比持平，貿(mào)易商及存貨商處于虧損狀態(tài)。另外，去年出口情況也不理想。印度暫停從我國(guó)的進(jìn)口，煙臺(tái)產(chǎn)區(qū)出口量萎縮20%。

　　存貨結(jié)構(gòu)上，客商存貨占60%，同比有所提高。蘋果上市時(shí)價(jià)格較高，果農(nóng)積極出售，存貨較少，而客商有自己的銷售渠道，加之對(duì)市場(chǎng)感知較好，他們會(huì)有計(jì)劃地進(jìn)行銷售，故而有不少存貨。

　　供應(yīng)結(jié)構(gòu)需要改善

　　蘋果是生鮮品，每年的產(chǎn)出基本會(huì)被全部消費(fèi)，不會(huì)形成歷史庫(kù)存。目前，蘋果市場(chǎng)呈現(xiàn)“好的不多、多的不好”的質(zhì)量結(jié)構(gòu)。全國(guó)范圍內(nèi)，蘋果產(chǎn)量年年增長(zhǎng)，雖然增長(zhǎng)速度下滑，但銷售壓力逐年增強(qiáng)。去年，山東產(chǎn)量減少，但陜西、甘肅、云南產(chǎn)區(qū)的種植面積在持續(xù)擴(kuò)張。同時(shí)，蘋果品質(zhì)落后，高端蘋果產(chǎn)量只占25%，優(yōu)果率低是行業(yè)的短板，蘋果市場(chǎng)存在結(jié)構(gòu)性過(guò)剩問(wèn)題。因而，蘋果行業(yè)也需要進(jìn)行一場(chǎng)供給側(cè)改革，在宏觀上去產(chǎn)能、生產(chǎn)上降成本、技術(shù)上補(bǔ)短板。

　　增產(chǎn)潛力仍存，降低生產(chǎn)成本也有可能。矮砧密植栽培模式，又被稱為“三節(jié)”“傻瓜”栽培模式。與傳統(tǒng)喬化種植模式注重長(zhǎng)枝干不同，矮砧蘋果注重長(zhǎng)果實(shí)，能夠省肥60%、省水70%、省地80%、省人力90%，同時(shí)具有結(jié)果早、豐產(chǎn)期早等優(yōu)點(diǎn)。矮砧蘋果栽樹(shù)當(dāng)年見(jiàn)花，第2年結(jié)果，3—4年豐產(chǎn)，速度較喬化品種快4年，產(chǎn)量卻是喬化品種的3倍，且豐產(chǎn)年齡維持在15年。

　　矮砧密植栽培模式已經(jīng)在歐美國(guó)家發(fā)展起來(lái)，種植面積超過(guò)80%，但在我國(guó)的種植面積還不到1%。矮砧密植栽培模式有利于解決部分產(chǎn)區(qū)果樹(shù)老齡化、種植成本增加、種植分散等問(wèn)題?？梢灶A(yù)期，這種模式將是我國(guó)果園發(fā)展的方向。但目前，各產(chǎn)區(qū)處于豐產(chǎn)階段，伐舊樹(shù)栽新樹(shù)需要一個(gè)過(guò)程。

　　消費(fèi)總量長(zhǎng)期看跌，但優(yōu)質(zhì)蘋果需求增加。水果消費(fèi)文化使得其消費(fèi)旺盛，但水果消費(fèi)可選擇的品種繁多，新奇水果層出不窮，蘋果消費(fèi)量長(zhǎng)期看跌。隨著消費(fèi)的升級(jí)，居民對(duì)食品安全、營(yíng)養(yǎng)、健康更為講究，高品質(zhì)水果的需要日益增加，相關(guān)品牌的認(rèn)知度顯著提升。期貨交割品為高品質(zhì)蘋果，蘋果期貨的上市有利于供給側(cè)改革的推進(jìn)，有利于優(yōu)質(zhì)蘋果的生產(chǎn)。

　　流通渠道更加多樣

　　當(dāng)前，蘋果流通以批發(fā)+商超為主、專賣為輔、電商及其他新型渠道為有效補(bǔ)充。

　　批發(fā)市場(chǎng)是蘋果流通的樞紐和主要渠道，但銷售以小型批發(fā)商為主，流通不穩(wěn)定，交易規(guī)范化程度有待提高，加之環(huán)節(jié)過(guò)多，流通成本較高。

　　果農(nóng)小而分散，合作社統(tǒng)一定價(jià)、“公司+合作組織+果農(nóng)”“公司+大戶+果農(nóng)”“農(nóng)超對(duì)接”、蘋果電子交易市場(chǎng)等模式目前仍較少運(yùn)行，因而蘋果價(jià)格波動(dòng)幅度較大。美國(guó)果蔬與超市連鎖經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)的直銷蘋果占總產(chǎn)量的80%，日本農(nóng)協(xié)統(tǒng)一銷售的蘋果占總產(chǎn)量的60%，歐盟則以農(nóng)協(xié)組織的拍賣交易為主要的交易方式。

　　收購(gòu)期，蘋果流通主要通過(guò)“果農(nóng)+代辦+客商”模式。這種模式流通的蘋果占總流通量的70%。其他模式包括直接進(jìn)入產(chǎn)銷地批發(fā)市場(chǎng)銷售、加工企業(yè)收購(gòu)、電商采購(gòu)?？蜕淘谔O果收獲季節(jié)會(huì)找到當(dāng)?shù)氐墓写k和經(jīng)銷人士，讓其代收。每年10—11月蘋果集中上市時(shí)，果農(nóng)會(huì)與客商及當(dāng)?shù)卮k進(jìn)行價(jià)格協(xié)商；12月-次年7月，蘋果擱置于冷庫(kù)，客商存貨不足，需要調(diào)貨，價(jià)格協(xié)商在存貨的果農(nóng)、自存蘋果的冷庫(kù)與客商之間展開(kāi)。

　　同時(shí)，要看到，流通渠道也出現(xiàn)一些新特點(diǎn)，比如新興業(yè)態(tài)多元化，具體表現(xiàn)為水果連鎖店快速擴(kuò)張、新零售OTO趨勢(shì)明顯、批發(fā)市場(chǎng)規(guī)范升級(jí)。超市、連鎖店以每年30%的增長(zhǎng)速度擠占著傳統(tǒng)農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)的份額，今后沒(méi)有品牌的產(chǎn)品很難進(jìn)入消費(fèi)主渠道。批發(fā)市場(chǎng)升級(jí)成交易中心、展示中心為主的新型市場(chǎng)。整體來(lái)看，水果的渠道邊界越來(lái)越模糊，線上線下相結(jié)合，去中間化趨勢(shì)明顯，營(yíng)銷方式不斷創(chuàng)新，消費(fèi)者更追求消費(fèi)體驗(yàn)和質(zhì)量安全。

　　價(jià)格上有頂下有底

　　對(duì)于后期的價(jià)格走勢(shì)，筆者認(rèn)為，需要重點(diǎn)考慮以下幾個(gè)方面：

　　其一，走貨速度。蘋果出庫(kù)分三個(gè)階段：12月—次年2月(春節(jié)時(shí)段)出庫(kù)40%；3—5月(清明五一時(shí)段)出庫(kù)35%；6—8月出庫(kù)25%。目前，蘋果已經(jīng)出庫(kù)10%。進(jìn)入臘月，春節(jié)行情開(kāi)啟，走貨速度將加快。如果在此期間銷售放量，那么會(huì)降低年后集中出庫(kù)、價(jià)格大跌的風(fēng)險(xiǎn)。

　　前期，蘋果價(jià)格高、質(zhì)量差、銷售慢。若春節(jié)期間現(xiàn)貨降價(jià)0.5元/斤，則有助于提高消費(fèi)量。目前，交割品80#一級(jí)蘋果出庫(kù)價(jià)格在3.8—4.3元/斤，降低到3.3—3.8元/斤的話，其與去年新果上市初期的收購(gòu)價(jià)格一致，貿(mào)易商及存貨者的虧損便在0.4—0.6元/斤。80#一二級(jí)作為優(yōu)質(zhì)蘋果，從歷年價(jià)格走勢(shì)看，低于3元/斤的可能性較小。其中，80#一級(jí)蘋果的價(jià)格普遍超過(guò)3.3元/斤。因此，1805合約低于3.3元/斤(即6600元/噸)的可能性較小。另外，如果春節(jié)期間一直不出貨，年后在清明五一時(shí)段的銷售旺季集中出貨，那么價(jià)格將考驗(yàn)7000元/噸的支撐有效性。

　　其二，交割質(zhì)量把控。質(zhì)檢是不是嚴(yán)格、注冊(cè)倉(cāng)單夠不夠都會(huì)影響1805合約的運(yùn)行。質(zhì)檢嚴(yán)格的話，產(chǎn)業(yè)客戶擔(dān)心質(zhì)量達(dá)不到交割要求，注冊(cè)倉(cāng)單的數(shù)量就會(huì)減少，1805合約有望達(dá)到9000元/噸，因?yàn)槟壳皟?yōu)質(zhì)現(xiàn)貨交割品的出庫(kù)成本在4元/斤以上，加上交割成本400元/噸，總成本超過(guò)8400元/噸。質(zhì)檢要求相對(duì)松散的話，1805合約就將維持弱勢(shì)。除山東外，其他產(chǎn)區(qū)的分級(jí)不嚴(yán)，參與交割的熱情也不高。

　　此外，山西紙加膜蘋果能否交割，影響1810合約價(jià)格。山西的蘋果價(jià)格比山東、陜西低0.3—1元/斤，如果山西紙加膜蘋果能順利交割，那么1810合約有可能跌破7000元/噸一線。需要注意，如此一來(lái)，盤面價(jià)格反映的不全是代表性地區(qū)的交割品價(jià)格，陜西、山東作為蘋果主產(chǎn)區(qū)，其參與期貨交割的積極性會(huì)受到打擊。

　　其三，物價(jià)整體走勢(shì)。蘋果價(jià)格會(huì)追隨物價(jià)總體走勢(shì)。去年全年，CPI漲幅回落0.4個(gè)百分點(diǎn)。其中，受豬肉和鮮菜價(jià)格下降的影響，食品價(jià)格下降1.4個(gè)百分點(diǎn)，是自2003年以來(lái)的首次下降。目前，豬肉、油脂、玉米等價(jià)格處于低位，如果后期整體上漲，那么蘋果價(jià)格受到支撐。